Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по инвестициям »

Контрольная по инвестициям вариант 1 (задача №2, 3, 12)

Тема: Контрольная по инвестициям вариант 1 (задача №2, 3, 12)

Раздел: Бесплатные рефераты по инвестициям

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Владимир 2010

СОДЕРЖАНИЕ

Задача №2………………………………………………………………….......................3

Задача №3………………………………………………………………………………...7

Задача №12……………………………………………………………………………...11

Список использованной литературы………………………………………………….17

Задача 2

Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 тыс. руб. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1100 руб.

Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 тыс. руб. и 3500 руб. соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000 руб.

Стоимость необходимого оборудования составляет 50 тыс. руб., его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000 руб. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000 руб. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 3000 руб. под 10% годовых. Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.

2. Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами.

Определим основные элементы денежного потока по проекту. Прежде всего необходимо оценить общий объем первоначальных затрат или капиталовложений .

Теперь нам необходимо определить ежегодные амортизационные платежи . На предприятии используется линейный метод начисления амортизации. При этом списанию подлежат затраты на покупку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. Величина ежегодный амортизационных начислений составит:

Теперь мы можем преступить к определению величины посленалогового операционного потока OCFt, она будет равна:

Теперь мы приступим к определению суммы операционного потока (CIF)

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.

Таблица 1

Денежные потоки по инвестиционному проекту

Денежные потоки по инвестиционному проекту
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	Период
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	0	1	2	3	4	5
1	Покупка нового оборудования	50000
2	Начальный объем оборотного капитала	7000
3	Краткосрочный кредит	3000
4	Выручка от реализации (Rt)		38900	38900	38900	38900	38900
5	Переменные затраты (VCt)		13000	13000	13000	13000	13000
6	Постоянные затраты (FCt)		3500	3500	3500	3500	3500
7	Прочие затраты		2000	2000	2000	2000	2000
8	Погашение кредита и процентов по нему		3300
9	Амортизация At		8800	8800	8800	8800	8800
10	Прибыль до налогов (4-5-6-7-8)		8300	11600	11600	11600	11600
11	Налоги		1660	2320	2320	2320	2320
12	Чистый операционный доход (10-11)		6640	9280	9280	9280	9280
13	Ликвидационная стоимость оборудования						6000
14	Высвобождение оборотного капитала						3500
Денежный поток
15	Начальные капиталовложения I0 (1+2+3)	60000
16	Денежный поток от операций OCFt (9+12)		15440	18080	18080	18080	18080
17	Поток от завершения проекта LCFt (12)						9500
17	Чистый денежный поток FCFt (14+15-13)	-60000	15440	18080	18080	18080	27580

Для анализа воспользуемся функциями MS Excel (табл. 2).

NPV =	= ЧПС (Норма_дисконта;Платежи)
PI =	= - ЧСС/Инвест+1
MIRR=	= МВСД (Платежи;Норма_дисконта;Ставка_реинвест)
IRR=	= ВСД(Платежи)

Полученные данные представлены в таблице 2.

Анализ эффективности инвестиций

Ставка дисконта r =	10%
Срок реализации n =	5
Ставка реинвестирования r1 =	10%

Период	Сумма
0	-60000
1	15440
2	18080
3	18080
4	18080
5	27580
NPV	10 941,98р.
PI	1,18
MIRR	14%
IRR	17%

Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в 10941 руб. Внутренняя норма доходности проекта IRR равна 17% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,18 или 18 копеек.

Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности инвестиционного проекта и его следует принять к реализации.

Теперь рассмотрим данный проект при условии предоставления льгот на вновь вводимое оборудование (20%).

Льгота = 50000*0,2 = 10000

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений:

А = (40000 – 6000)/5 = 6800 руб.

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3, а данные для анализа приведены в таблице 4.

Таблица 3

Денежные потоки по инвестиционному проекту

Денежные потоки по инвестиционному проекту
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	Период
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	0	1	2	3	4	5
1	Покупка нового оборудования	40000
2	Начальный объем оборотного капитала	7000
3	Краткосрочный кредит	3000
4	Выручка от реализации (Rt)		38900	38900	38900	38900	38900
5	Переменные затраты (VCt)		13000	13000	13000	13000	13000
6	Постоянные затраты (FCt)		3500	3500	3500	3500	3500
7	Прочие затраты		2000	2000	2000	2000	2000
8	Погашение кредита и процентов по нему		3450
9	Амортизация At		6800	6800	6800	6800	6800
10	Прибыль до налогов (4-5-6-7-8)		10150	13600	13600	13600	13600
11	Налоги		2030	2720	2720	2720	2720
12	Чистый операционный доход (10-11)		8120	10880	10880	10880	10880
13	Ликвидационная стоимость оборудования						6000
14	Высвобождение оборотного капитала						3500
Денежный поток
15	Начальные капиталовложения I0 (1+2+3)	50000
16	Денежный поток от операций OCFt (9+12)		14920	17680	17680	17680	17680
17	Поток от завершения проекта LCFt (12)						9500
17	Чистый денежный поток FCFt (14+15-13)	-50000	14920	17680	17680	17680	27180

Таблица 4

Анализ эффективности инвестиций

Ставка дисконта r =	10%
Срок реализации n =	5
Ставка реинвестирования r1 =	10%

Период	Сумма
0	-50000
1	14920
2	17680
3	17680
4	17680
5	27180
NPV	18 555,25р.
PI	1,37
MIRR	18%
IRR	24%

Из полученных результатов следует, что проект генерирует чистый приток денежных средств в 18555,25 руб (NPV>0). Внутренняя норма доходности проекта IRR равна 24% и превышает стоимость капитала на 14% (24%>r=10%). При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,37.

Таким образом, критерии оценки свидетельствуют о хорошей экономической эффективности инвестиционного проекта и такой проект следует принять.

Задача 3

Предприятие «А» ежегодно выпускает и продает 10 тыс. единиц продукта «X» по 2500 за штуку. Проведенные в прошлом году маркетинговые исследования стоимостью в 50 тыс. руб. показали, что емкость рынка для данного продукта составляет 17 тыс. единиц в год. Прогнозируется, что такая тенденция сохранится около 5 лет. Балансовая стоимость имеющегося оборудования составляет 70 тыс. руб. В настоящее время его можно продать по балансовой стоимости. Предполагается, что при прежних объемах выпуска оно проработает еще 5 лет, после чего будет списано. Переменные затраты на единицу выпуска продукта равны 10 руб. Максимальная производительность нового оборудования стоимостью в 300 тыс. руб. составляет 30 тыс. единиц в год. Нормативный срок службы — 5 лет, после чего оно может быть списано. Его внедрение позволит сократить переменные затраты на единицу

продукта до 8 руб., однако потребует увеличения оборотного капитала в периодах 0 и 1 на 1000 руб. соответственно. Стоимость капитала для предприятия равна 16%, ставка налога —

50%. Используется линейный метод начисления амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2. Как изменится эффективность проекта, если выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20 тыс. единиц одновременно на старом (5 тыс. ед.) и на новом (15 тыс. ед.) оборудовании? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Определим основные элементы денежного потока для данного проекта

1. Определим сумму инвестиций в проект (COF):

руб.; .

Определим изменения амортизационных отчислений (ΔА):

руб.

Изменение переменных затрат

Полная оценка денежного потока приведена в таблице 5, данные анализа в таблице 6.

Таблица 5

Денежные потоки по инвестиционному проекту

Денежные потоки по инвестиционному проекту
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	Период
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	0	1	2	3	4	5
1	Покупка нового оборудования	300000
2	Начальный объем оборотного капитала	1000	1000
3	Реализация старого оборудования	70000
4	Выручка от реализации (Rt)		425000	425000	425000	425000	425000
5	Переменные затраты (VCt)		36000	36000	36000	36000	36000
6	Амортизация нового оборудования		60000	60000	60000	60000	60000
7	Амортизация старого оборудования		14000	14000	14000	14000	14000
8	Изменение амортизационных платежей (6-7)		46000	46000	46000	46000	46000
9	Изменение дохода до налогов (4-5-8)		343000	343000	343000	343000	343000
10	Изменение налоговых платежей		171500	171500	171500	171500	171500
11	Изменение чистого операционного дохода		171500	171500	171500	171500	171500
Денежный поток
15	Начальные капиталовложения I0 (1+2+3)	231000	1000
16	Денежный поток от операций OCFt (9+12)		217500	217500	217500	217500	217500
17	Поток от завершения проекта LCFt (12)
17	Чистый денежный поток FCFt (14+15-13)	-231000	218500	217500	217500	271500	217500

Таблица 6

Анализ эффективности инвестиций

Ставка дисконта r =	16%
Срок реализации n =	5
Ставка реинвестирования r1 =	16%

Период	Сумма
0	-231000
1	218500
2	217500
3	217500
4	217500
5	217500
NPV	415 535,29р.
PI	2,37
MIRR	45%
IRR	50%

Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 415535 руб (NPV>0). Внутренняя норма доходности проекта IRR равна 91% и превышает стоимость капитала на 34% (29%>r=16%). При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 2,37. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности проекта и такой проект следует принять.

2. Рассмотрим данный проект при условии, что выпуск продукта будет осуществляться в объеме 20000 единиц одновременно на старом оборудовании (5000 единиц) и на новом оборудовании (15000 единиц).

Определим сумму инвестиций в проект (COF):

руб.; .

Определим изменения амортизационных отчислений (ΔА):

руб.

Изменение переменных затрат

руб.

Изменение выручки

20000*25 – 10000*25 = 250000 руб.

Изменение доходов до налогов

250000 – 70000 – 74000 = 106000

Полная оценка денежного потока приведена в таблице 7, данные анализа в таблице 8.

Таблица 7

Денежные потоки по инвестиционному проекту

Денежные потоки по инвестиционному проекту
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	Период
№ п/п	Выплаты и поступления по проекту	0	1	2	3	4	5
1	Покупка нового оборудования	300000
2	Начальный объем оборотного капитала	1000	1000
3	Реализация старого оборудования
4	Выручка от реализации (Rt)		500000	500000	500000	500000	500000
5	Переменные затраты (VCt)		70000	70000	70000	70000	70000
6	Амортизация нового оборудования		60000	60000	60000	60000	60000
7	Амортизация старого оборудования		14000	14000	14000	14000	14000
8	Изменение амортизационных платежей (6-7)		60000	74000	74000	74000	74000
9	Изменение дохода до налогов (4-5-8)		370000	356000	356000	356000	356000
10	Изменение налоговых платежей		185000	178000	178000	178000	178000
11	Изменение чистого операционного дохода		185000	178000	178000	178000	178000
Денежный поток
15	Начальные капиталовложения I0 (1+2+3)	301000	1000
16	Денежный поток от операций OCFt (9+12)		245000	252000	252000	252000	252000
17	Поток от завершения проекта LCFt (12)
17	Чистый денежный поток FCFt (14+15-13)	-301000	244000	252000	252000	252000	252000

Таблица 8

Анализ эффективности инвестиций

Ставка дисконта r =	16%
Срок реализации n =	5
Ставка реинвестирования r1 =	16%

Период	Сумма
0	-301000
1	244000
2	252000
3	252000
4	252000
5	252000
NPV	445 884,01р.
PI	2,48
MIRR	47%
IRR	53%

Как следует из полученных результатов, проект генерирует чистый приток денежных средств в 445884 руб (NPV>0). Внутренняя норма доходности проекта IRR равна 78%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 2,48. Таким образом, критерии оценки свидетельствуют о большей эффективности данного проекта по сравнению с предыдущим.

Показатель	Первый вариант	Второй вариант
NPV	415 535,29p.	445 884,01р.
PI	2,37	2,48
IRR	50%	53%

В данном случае следует принять второй проект.

Задача №12

Фирма рассматривает проект по выпуску продукта «П» со следующими исходными данными.

Показатели	Диапазон измерений	Наиболее вероятное значение
Объем выпуска (Q), руб.	15 000–25 000	20 000
Цена за штуку (P), руб.	1500–2500	2000
Переменные затраты (V), руб.	1000–1600	1300
Постоянные затраты (F), руб.	6000	6000
Амортизация (A), руб.	2000	2000
Налог на прибыль (T), %	20	20
Норма дисконта (r), %	8–12	10
Срок проекта (n), лет	5	5
Остаточная стоимость (Sn), руб.	6200	6200
Начальные инвестиции (I0), руб.	30 000	30 000

1. Определите критерии NPV, IRR, PI при наиболее вероятных и наименее благоприятных значениях ключевых параметров.

2. Проведите анализ чувствительности NPV проекта к изменениям ключевых переменных P, Q, V с шагом 10%.

3. Изменение какого параметра оказывает наиболее сильное влияние на NPV проекта?

Решение:

Из имеющихся данных выведем наименее благоприятные значения:

Показатели	Наименее благоприятные значения
Объем выпуска (Q), руб.	15000
Цена за штуку (P), руб.	1500
Переменные затраты (V), руб.	1600
Постоянные затраты (F), руб.	6000
Амортизация (A), руб.	2000
Налог на прибыль (T), %	20%
Норма дисконта (r), %	12%
Срок проекта (n), лет	5
Остаточная стоимость (Sn), руб.	6200
Начальные инвестиции (I0), руб.	30000

Определим NVP, IRR, PI, для этого воспользуемся функциями MS Excel:

NVP = ЧПС (Норма_дисконта; Платежи)

PI = -ЧСС / Инвест+1

IRR = ВСД (Платежи)

Результаты вычислений отобразим в таблице 9:

Таблица 9

Показатели	Диапазон измерений	Наиболее вероятные значение	Наименее благоприятные значения
Показатели	Диапазон измерений	Наиболее вероятные значение	Наименее благоприятные значения
Объем выпуска (Q), руб.	15 000–25 000	20 000	15000
Цена за штуку (P), руб.	1500–2500	2000	1500
Переменные затраты (V), руб.	1000–1600	1300	1600
Постоянные затраты (F), руб.	6000	6000	6000
Амортизация (A), руб.	2000	2000	2000
Налог на прибыль (T), %	20	20%	20%
Норма дисконта (r), %	8–12	10%	12%
Срок проекта (n), лет	5	5	5
Остаточная стоимость (Sn), руб.	6200	6200	6200
Начальные инвестиции (I0), руб.	30 000	30 000	30000

	Чистые платежи - NCFt	31994560	17994320
	NPV	121 258 404,45р.	64 839 014,56р.
	IRR	75%	75%
	PI	4,02918822	3,877896785

2) Проведем анализ чувствительности NPV проекта к изменению ключевых переменных P, Q, V с шагом 10%.

Анализ чувствительности.

Введем исходные данные для расчета.

Введем исходные данные для расчета

Чистые платежи и чистую приведенную стоимость (NPV) рассчитаем по следующим формулам

Ячейка	Формула
S9	= (Количество* (Цена- Перем. Затраты)- Пост. Затраты- Амортизация)* (1-Налог)+ Амортизация
U9	=ПС (Норма дисконта; Срок; - Платежи)+ ПС (Норма дисконта; Срок; 0; -Остат. Стоимость)- Нач. инвестиции

Из анализа видно, что увеличение объема выпуска и цены увеличивает значение NPV, а увеличение переменных затрат приводит к уменьшению NPV. Проведенный анализ чувствительности NPV проекта показал, что увеличение объема выпуска и цены оказывают одинаковое положительное влияние на NPV проекта.

Чтобы полностью ознакомиться с контрольной, скачайте файл!

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 193.87K

Скачано: 899

Скачать бесплатно

11.11.10 в 23:19 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Контрольная по инвестициям вариант 1 (задача №2, 3, 12)

Добавление отзыва к работе

Похожие работы