Пример решения задачи по инвестициям (задача 2)

Задача 2.

Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 5 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 40 000,00. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 1100,00. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 13 000,00 и 3500,00 соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2000,00.

Стоимость необходимого оборудования составляет 50 000,00, его нормативный срок службы равен 5 годам, остаточная стоимость 6000,00. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 7000,00. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит половину от исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 3000,00 под 10% годовых.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль — 20%. Используется линейный метод начисления амортизации.

1. Разработайте план движения денежных потоков по проекту и осуществите оценку его экономической эффективности.

Как изменится экономическая эффективность проекта, если действующие инвестиционные льготы на вновь вводимое оборудование составляют 20%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту возрастет до 15%? Подкрепите свой ответ необходимыми расчетами

Решение.

1.Определим общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта включает затраты на покупку и доставку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:

где  - чистый прирост основных фондов;

- чистое изменение оборотного капитала.

2. Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений (амортизация начисляется линейным методом):

А= (50000-6000)/5= 8800 (рублей)

3. Определим периодический платеж по краткосрочному кредиту

4. При прямом способе в каждом периоде t эксплуатационной фазы жизненного цикла проекта величина OCF_t может быть определена как:

где  – изменение денежного потока от операций после вычета налогов; – изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг (либо экономия соответствующих затрат);

 – изменение величины переменных затрат;

 – изменение величины постоянных затрат;

  – изменение амортизационных отчислений;

Т – ставка налога на прибыль.               

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 1.

Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

 Таблица 2

Произведем оценку экономической эффективности проекта.

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) – разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков за весь срок реализацию проекта и первоначальной инвестиционных затрат.

Определяется по формуле:

где r –норма дисконта,

n- число периодов реализации проекта.

Общее правило NPV: если NPV>0, проект принимае6тся, иначе его следует отклонить. Согласно полученному показателю (NPV=13669,64), проект следует принять.

2. Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV=0.

Определяется уравнением:

Общее правило IRR: если IRR>r, проект принимается, иначе его следует отклонить. Согласно полученному показателю ( IRR=19%), проект следует принять.

3. Модифицированная норма доходности (MIRR) –ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту. Позволяет верно, оценить ставку дисконтирования.

Определяется по формуле:

Доходы от реализации проекта могут быть реинвестированы по ставке, превышающей r ( MIRR= 15%)

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат. Определяется по формуле:

Общее правило PI: если PI>1, проект принимается, иначе его следует отклонить. Согласно полученному показателю (PI=1,26), проект следует принять.

Результаты критериев эффективности проекта представим в Таблице 2.

Таблица 2.

Значение критериев эффективности проекта

Вывод. Проект рекомендуется принять.

Рассмотрим данный проект при условии предоставления льгот на вновь вводимое оборудование (20%)

Льгота = 50000*0,2=10000

Определим сумму ежегодных амортизационных отчислений (амортизация начисляется линейным методом):

А=(50000-6000-10000)/5= 6800 (рублей)

Определим периодический платеж по краткосрочному кредиту, учитывая, что процентная ставка возрастет до 15%

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице 3.

Денежные потоки по инвестиционному проекту, руб.

Таблица 3

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка