Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента »

Аудиторная работа по ТФМ (решение задач)

Тема: Аудиторная работа по ТФМ (решение задач)

Раздел: Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Москва 2005

Задача 1.

Предприятие имеет объем активов 100 млн. руб. и годовой оборот 160 млн. руб. Оборот растет на 10% в год. КМ=9% КТ=1,6

Достаточно ли будет получаемой прибыли, чтобы покрыть развитие оборота в течении 3-х лет?

Решение:

1. Прирост активов через 3 года

100*0,1+100=110

110*0,1+110=121

121*0,1+121=133,1 млн.руб.

2. Оборот через 3 года:

160*0,1+160=176

176*0,1+176=193,6

193,6*0,1+193,6=212,96 млн. руб.

3. Рентабельность активов

Ра=КМ*КТ=9%*1,6=14,4%

4. Прибыль через 3 года

Прибыль = оборот *КМ/100

176*9/100=15,84 – 1 год

193,6*9/100=17,424 – 2 год

212,96*9/100=19,17 – 3 год

Итого: 52,43 млн. руб.

5. Потребность в прибыли

133,1-100-52,43=-19,33 млн. руб.

6. Коэффициент покрытия

52,43/33,1=1,6

Ответ:

Объем активов: 133,1 млн. руб.

Рентабельность активов 14,4 %

У предприятия достаточно средств для покрытия роста оборота на 10 % в течение 3 лет. Избыток средств составит 19,3 млн. руб.

Коэффициент покрытия 1,6

Задача 2

Рассчитать средневзвешенную цену капитала предприятия по балансу за 9 месяцев 2005 г. Рассчитать отдачу от капитала. Дать предложения по уменьшению цены капитала.

Решение:

На примере ООО «Сатурн Гамма» по данным баланса (Приложение 1).

Источники средств	Учетная оценка (баланс), руб.	Удельный вес, di %	Цена источника, ki
Уставный капитал	8000	8,70	8,91
Нераспределенная прибыль	60000	65,22	7,4
Кредиторская задолженность
Персонал	7000	7,61	2,574
Гос. внебюджетные фонды	1000	1,09	0,2
Налоги и сборы	16000	17,39	0,28
Итого	92000	100

Кредиторская задолженность по оплате труда:

КЗ=dz/M2*(1-T)*100

Предположим, что дополнительные выплаты, связанные с задержкой, составляют 0,3% от суммы задолженности за день просрочки, а период задолженности составляет 11 дней.

dz=7000*0.003*11=231 руб.

КЗ= 231/7000*(1-0,22)*100=2,574

Кредиторская задолженность перед государственными внебюджетными фондами:

КЗ= Ст. реф/300*t

Пусть период просрочки составляет 5 дней.

Ставка рефинансирования ЦБ РФ= 12%

КЗ= 12/300*5=0,2

Кредиторская задолженность по налогам сборам:

КЗ= Ст. реф/300*t

Пусть период просрочки составляет 7 дней.

КЗ= 12/300*7=0,28

Уставный капитал:

Оценим собственный капитал организации, предположив, что он – акционерный. Все акции обыкновенные. Дивиденды составляют 25% чистой прибыли. Рост дивидендов не планируется. Рыночная стоимость 95% капитала.

Ks=D/P*100

Ks=3000*0,25/8000*0,95*100=8,91

Wacc=8,7*8,91+65,22*7,4+7,61*2,57+1,09*0,2+17,39*0,28=5,85%

Отдача от капитала = 3000/92000*100=3%

Ответ:

Отдача от капитала ниже его цены. Возможно, предприятию следует привлекать больше заемного капитала, а именно краткосрочных кредитов

Задача 3.

Имеется 3 предприятия с одинаковой выручкой и затратами, активами. Они различаются составом привлекаемых ресурсов

А использует только собственные средства

В собственные средства и кредиты

С собственные, кредиты, облигационные займы в размере 50%

Стоимость акционерного капитала 25%, долгосрочных займов 20%, краткосрочных кредитов 15%

Решение:

Показатель	А	В	С
1. Выручка от реализации	1200	1200	1200
2. Затраты	720	720	720
3. Прибыль до выплаты %	480	480	480
4. Общая сумма капитала	1000	1000	1000
собственный капитал	1000	900	500
долгосрочный заем (облигации)	0	0	400
кредит	0	100	100
5. Плата за кредит 15%	0	15	15
6. Купонные выплаты 20%	0	0	80
7. Налогооблагаемая прибыль	480	465	385
8. Налог на прибыль 30%	144	140	115
9. Чистая прибыль и	336	325	270
50% дивиденды	168	162,5	135
10. Количество акций	10	9	5
11. Рентабельность с. средств в %	33,6	36,1	54
12. WACC	25	24	22
13. Дивиденд на акцию	16,8	18,05	27
14. Ожидаемая цена акций	84	90,25	135

Чистая прибыль:

ЧП(А)= 480-144=336

ЧП (В)=465-140=325

ЧП (С)=385-115= 270

Рентабельность соб. средств:

Рс.с = Чистая прибыль/количество акций

336/10=33,6 – А

325/9=36,1 – В

270/5=54 – С

Средневзвешенная стоимость капитала

Wacc=(dск/E)*Rск+(dзк/E)*Rзк

Wacc (A)-1000/1000*25%=25

Wacc (B)= 900/1000*25%+100/1000*15%=24

Wacc(C)=500/1000*25%+400/1000*20%+100/1000*15%=22

Ожидаемая цена акций

Кз=336/16,8=20

Р=D/Кз

Р(а)=16,8/0,2=84

Р(в)=18,05/0,2=90,25

Р(с)=27/0,2=135

Вывод:

Привлечение заемных средств более дешевой стоимости привело к росту рентабельности собственных средств, снижению средневзвешенной стоимости капитала, росту выплат на 1 акцию, и, как следствие, к ожидаемому росту ее цены. Сумма чистой прибыли и налогооблагаемой прибыли снижаются.

Задача 4.

Два предприятия имеют одинаковые производственные структуры, но с разной структурой капитала.

Предприятие Альфа использует только собственный капитал, омега – 66,7% собственного, 33,3% заемного капитала, в виде облигаций. Стоимость займа 10%, доходность по собственному капиталу у обоих предприятий 23%. На дивиденды направляется 10% от стоимости собственного капитала. Общая сумма капитала 1800 млн. руб.У предприятия омега – заемных 600, собственных 1200.

Определите денежный поток и стоимость компании.

Решение:

Показатель	Альфа	Омега
1. Выручка	2000	2000
2. Затраты/амортизация	1300/150	1300/150
3. Прибыль до % и налогов	700	700
4. Общая сумма капитала	1800	1800
собственный капитал	1800	1200
заемный	0	600
5. Плата за заемный капитал 10%	0	60
6. Налогооблагаемая прибыль	700	640
7. Налог на прибыль 20%	140	128
8. Чистая прибыль и	560	512
9.Дивиденды (10% СК)	180	120
10.Свободный денежный поток	850	850
11. WACC	23	18,64

Свободный денежный поток

700+150=850

WACC

Альфа:1800/1800*23=23

Омега: (23*0,667)+(10*0333)=18,64

Вывод:

В примере привлечение заемных средств с более низкой стоимостью обеспечило рост чистого дисконтированного денежного потока, но снизило средневзвешенную стоимость капитала.

Задача 5

Рассчитать wacc при различной структуре капитала. Найти лучшее соотношение.

Решение:

Показатель	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Структура капитала в %	20	30	40	50	60	70	80	100
СК/ЗК	80	70	60	50	40	30	20	0
2. Уровень предполагаемых дивидендов, %	10	11	12	13	14	15	16	17
3. Уровень ставки % за кредит с учетом риска	28	26	24	22	20	18	16	0
4. Налоговый корректор	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76	0,76
5. Уровень ставки% за кредит с учетом нал. корр.	21,28	19,76	18,24	16,72	15,2	13,68	12,16	0
6. Стоимость составных частей капитала в %
6.1 собственный	2,000	2,727	3,333	3,846	4,286	4,667	5,000	5,882
6.2 заемный	17,024	13,832	10,944	8,36	6,08	4,104	2,432	0
7. WACC	19,024	16,559	14,277	12,206	10,366	8,771	7,432	5,882

Стоимость заемного капитала =доля заемного капитала* уровень ставки % за кредит с учетом налогового корректора

80%*21,28=17,024

70%*19,76=13,832

60%*18,24=10,944

50%*16,72=8,36

40%*15,2=6,08

30%*13,68=4,104

20%*12,16=2,432

Ответ:

Наименьший wacc =5.882 соответствует восьмому варианту.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

+11

Размер: 14.31K

Скачано: 318

Скачать бесплатно

14.10.07 в 19:41

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Аудиторные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Аудиторные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Аудиторная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Аудиторная работа по ТФМ (решение задач)

Добавление отзыва к работе

Похожие работы