Денежный рынок (предложение денег, денежные агрегаты)

Контрольный теоретический вопрос

Денежный рынок. Предложение денег и факторы, его определяющие. Денежные агрегаты. Неоклассическая и кейнсианская модели спроса на деньги.

Денежный рынок

Денежный рынок — основная составляющая часть финансового рынка; экономическая структура, в которую входит предоставление и получение краткосрочных кредитов. Оформление данных кредитов необходимы для поддержания ликвидности организации, а также для размещения временно свободных денежных средств компании.

К инструментам денежного рынка принято относить:

•    межбанковские кредиты;

•    коммерческие кредиты;

•    депозитные сертификаты;

•    сберегательные сертификаты;

•    векселя;

•    государственные ценные бумаги.

Предложение денег и факторы его определяющие

Денежная масса, представленная совокупностью наличных и безналичных платёжных средств в обращении товаров и услуг, называется предложением денег. Предложение денег регулируется Центральным банком, а также зависит от поведения населения и крупных коммерческих финансовых структур.

Предложение денег зависит от:

1.  дефицита государственного бюджета;

2.  уровня денежных доходов населения;

3.  уровня развития банковской системы.

Предложение денег может характеризоваться переменными: номинальным и реальным количеством денег в стране. Реальным изображают покупательную способность денег (товары и услуги, которые можно купить на деньги) и обозначают Mр, показывающее отношение номинальной массы денег (Mн) к уровню цен: Мр = Мн / Р[1].

Предложение денег зависит не только от политики Центрального банка, но и от домохозяйств или крупных коммерческих банков, которые способны создавать деньги, как и Центральный банк. Их способности ограничиваются обязательными банковскими резервами в виде беспроцентных вкладов, резерва наличных денег в кассе банка, доли наличных денег в сумме кредитов банка.

Банковская система не оказывает влияния на предложение денег в случае тотального банковского резервирования, что приводит к неспособности коммерческих банков создавать деньги.

Существуют факторы, определяющие предложение денег:

1. розничный товарооборот (от его объёма и структуры зависят выручка торговых организаций, поступление выручки от пассажирского транспорта);

2. поступление налогов и сборов с населения;

3. поступление на счета по вкладам в Сбербанк и коммерческие банки;

4. золотовалютные резервы (их увеличение создаёт условия для проведения активной денежно-кредитной политики на открытом рынке, при определении объёма кредитных ресурсов и позволяет увеличивать предложение денег. В 1998-2004 годы наращивание золотовалютных резервов являлось основным источником увеличения денежного обращения);

5. поступление наличных денег от реализации государственных и других ценных бумаг;

6. общий дефицит финансового баланса и его важнейшей части - бюджетного дефицита. Бюджетный дефицит показывает недостаток средств на выплату зарплаты и финансирование других государственных расходов. Дефицит носит относительный характер, он должен иметь финансовые источники покрытия либо путём прямого кредита правительству от Центрального банка, либо путём приобретения Центральным банком государственных ценных бумаг. В любом случае бюджетный дефицит влияет на денежное предложение и на эмиссию денег (эмиссия - это самостоятельная категория, тесно связанная с агрегатом М0 и отражающая прирост этого агрегата. Эмиссия - результат спроса и предложения денег).

7. экспортно-импортное сальдо торгового баланса (экспорт способствует увеличению предложения денег, а импорт сокращает их предложение. Активное сальдо торгового баланса - важнейший элемент денежно-кредитной политики, способствующий увеличению предложения денег);

8. кроме торгового баланса предложение национальной валюты зависит от других статей платёжного баланса (платёжный баланс - соотношение фактических платежей, произведённых данной страной другим государством, и поступление, полученных ею от других стран за определённый период времени);

9. состояние баланса Центрального банка (например, в 1997 году были активы в виде кредитов. Минфин заменил активами в виде операций с ценными бумагами. Их доля увеличилась с 26,6% на 1 января 1997 года до 44,2% на 1 декабря 1997 года. Такая операция поставила баланс Центрального банка в зависимость от состояния фондового рынка, кроме того, увеличились затраты Минфина на обслуживание государственного долга).

Денежные агрегаты

Бывают следующие агрегаты:

•   включают в себя наличные деньги (бумажные деньги и монеты), обращающиеся вне банков;
• состоит из агрегата М0 и средств на расчётных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях, во вкладах населения и предприятий в банках, а также на депозитах (денежные средства или ценные бумаги, отданные на хранение в банки на оговоренных условиях) до востребования населения в Сбербанке;
• содержит агрегат М1 и срочные вклады населения в Сбербанке;
• состоит из агрегата М2 и сертификатов и облигаций госзайма;
• охватывает агрегат М3 и различные формы депозитов в кредитных учреждениях; плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр.

Все денежные агрегаты подобны в построении иерархической системе: каждый последующий денежный агрегат включает в свой состав предыдущий.

Неоклассическая и кейнсианская модели спроса на деньги.

Понимание неоклассиками денег продолжает традиции классической школы, хотя и имеет некоторые отличия. Так неоклассики, также как и классики, предполагают наличие в экономике так называемой “дихотомии”: существование двух не влияющих друг на друга секторов, из которой вытекает нейтральность денег в экономике, то есть, отсутствие влияния денег на определение равновесных реальных величин.

Кроме того, в отличие от классиков неоклассики признавали, что спрос на деньги определяется не только необходимостью упрощения процесса обмена.

Действительно, для большинства экономических субъектов деньги полезны тем, что позволяют совершать сделки (трансакции). Но поскольку деньги не приносят процента, то большинство людей предпочитает хранить не все свои финансовые активы в этой форме, что также является фактором определяющим спрос на деньги.  Но все-таки, по мнению неоклассиков, ведущую роль в определении спроса на деньги играет трансакционный мотив, и именно трансакционный спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента.

Теории спроса на деньги, считающие, что основная роль денег  проявляется в обслуживании трансакций, что накопление денег происходит лишь с целью совершения покупок, принято называть трансакционными теориями спроса на деньги. Каждая из этих теорий по-своему представляет процессы получения денег и совершения сделок, а также  выбор, который совершает индивидуум, решая вопрос о том, какую часть финансовых активов он будет держать в виде денег, а какую нет.

Кейнсианская теория внесла новые аспекты в объяснение спроса на деньги. В кейнсианской терминологии спрос на деньги – это предпочтение ликвидности.

Дж. М. Кейнсом выдвинуты три психологических мотива, побуждающие людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме:

1) трансакционный;

2) предосторожности;

3) спекулятивный.

Трансакционные остатки денежных средств хранятся в целях осуществления сделок, связанных с поддержанием заданного уровня денежного дохода. Получение дохода и его расходование разделены определенным временным интервалом, который надо заполнить.

Мотив предосторожности связан с риском потери капитала. Если человек считает, что процентная ставка в будущем повысится настолько, что это принесет чистый убыток от облигаций, то он будет хранить деньги, которые хотя и не принесут дохода, но и не причинят ему убытки. Этот мотив очень близок к спекулятивному и также связан с изменением ставки процента.

Спекулятивному мотиву хранения денежных остатков Кейнс придавал ключевое значение в теории спроса на деньги. Он считал, что в условиях неопределенности и риска, существующих на финансовом рынке, спрос на деньги в значительной степени зависит от уровня дохода по облигациям. Если человек спекулятивно рассчитывает, что будущая норма процента окажется выше той, что ожидается большинством участников рынка, то для этого человека имеет прямой смысл хранить свои сбережения в денежной форме, а не покупать облигации, ибо повышение нормы процента повлечет за собой понижение курса облигаций. Если же человек ожидает, что существующая на рынке высокая норма процента понизится, то можно ожидать повышение курса облигаций, тогда есть смысл поместить свои средства в облигации.

Таким образом, Кейнс обозначил в экономике проблему портфельного выбора – какова должна быть оптимальная структура активов данного человека (соотношение доли денежных средств и доли облигаций). При этом важная роль отводится анализу ожиданий отдельных людей, в связи с этим спрос на деньги становится непредсказуемым и весьма неустойчивым.

Деловой спрос на деньги (Мt) объединяет в себе первый и второй мотивы; определятся уровнем номинального ВНП (прямо пропорционально).

Спекулятивный спрос на деньги (Мa) основан на обратной зависимости между номинальной ставкой процента и курсом облигаций.

Общий спрос на деньги (Мd) равен сумме делового и спекулятивного спроса на деньги и зависит от номинальной ставки процента и объема номинального ВНП (рис.9.1).

Рис. 9.1. Деловой спрос, спрос на финансовые активы и общий спрос на деньги

Эссе

на тему: «Особенности функционирования денежного рынка в России на современном этапе. Структура денежной массы в России».

Экономическая природа денег предполагает непрерывность их обращения. В силу этого временно свободные денежные средства должны аккумулироваться в денежно-кредитных учреждениях и превращаться в инвестиции.

Кредитные отношения – это экономические отношения по поводу аккумуляции и предоставления в ссуду временно свободных денежных средств на условиях возвратности, срочности и платности. Кредитная система будучи, важнейшим звеном инфраструктуры рынка, включая совокупность кредитных отношений, форм и методов кредитования, а также совокупность кредитных институтов, способных мобилизовать временно свободные денежные средства, превратить их в кредиты, и, в конечном счёте – в инвестиции.

В России создана двухуровневая денежно-кредитная система, состоящая из Центрального и коммерческих банков.

Верхний уровень занимает Центральный банк. Он осуществляет регулирование деятельности коммерческих банков и специализированных кредитно финансовых учреждений, т. е. сберегательных учреждений, страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний. Основные функции Центрального банка:

1.  денежная эмиссия;

2.  контроль за денежным обращением в стране;

3.  контроль за деятельностью коммерческих банков и помощь в их работе.

Главная особенность денежного рынка России начальная стадия его развития. Это выражается в вялом спросе на бизнес-кредиты, низком профессиональном уровне ведения банковского дела и отсутствием государственного регулирования денежных отношений. Следствием этого является наводнение рынка финансовыми структурами пирамидального характера, которые искусственно поддерживают курс своих акций за счет произвольного установления разниц в ценах их продаж и покупок. Существование таких структур объясняется слабым состоянием рекламного дела и информированностью населения о реальных источниках денежных доходов. Пирамидальные структуры подрывают доверие населения к рыночной экономике, снижают ресурсы банков и препятствуют развитию частного предпринимательства. Одним из путей ограничения их спекулятивных операций с ценными бумагами выпуск облигаций государственных займов для населения. Величина и структура денежного предложения в современной России претерпевали существенные изменения по сравнению с величиной и структурой денежного обращения в командной экономике. Доля наличных денег в агрегате М1 в отечественной экономике и в настоящее время существенно выше, чем в США.

В России сложилась ситуация, когда коммерческие банки депонируют за границей избыточные резервы, тогда как наша экономика испытывает острую нехватку в денежных средствах. Требуется включить в арсенал средств денежно-кредитной политики действенные инструменты распределения кредитных ресурсов между секторами экономики. Они должны обеспечивать перелив в отечественные инвестиции сбережений, которые находятся у населения, и избыточных резервов финансового сектора. Такими инструментами могут стать инвестиционные банки, которые осуществляют долгосрочное кредитование производственной сферы. Без оживления инвестиционной активности в данной области не произойдет устойчивый экономический рост в перспективе.

Имеет место ещё один аспект совершенствования денежной политики России. В последнее время иностранная валюта стала внутренней параллельной валютой, которая выполняет, в частности, функцию средства сбережения. В России сбережения осуществляются в большей мере в валютной форме, что означает, по сути, кредитование экономики других стран, а не РФ, несмотря на весомую долю сбережений в располагаемом доходе. Валютизация же экономики явилась следствием, общего кризисного ее состояния, в том числе нехватки надежных, высоколиквидных национальных денежных ресурсов. Коэффициент монетизации - это отношение объема денежной массы в обращении к номинальному объему ВВП. Понижение коэффициента монетизации может быть вызвано проведением не только жесткой, но и мягкой денежно-кредитной политики, если последняя вызывает рост инфляции. Поскольку инфляция выступает в качестве налога на денежные остатки, хранение активов в виде денег становится убыточным, вследствие чего обладатели денег стремятся перевести их в другие активы, обеспечивающие максимальную доходность, т. е. в твердую валюту, товары, ценные бумаги и т. д. Скорость обращения денег в сфере услуг и финансовой сфере значительно превышала скорость их обращения в реальном секторе. Непроизводственная сфера давала существенно больший прирост ВВП, чем производственная, которая в некоторых странах с переходной экономикой свертывалась и приходила в убыток. Сложилась ситуация, когда доходы выкачивались из производственной сферы и вкладывались в более прибыльную сферу обращения. Промышленность испытывала структурный денежный дефицит.

Проблема заключается в том, что Россия имеет один из самых низких в мире уровень насыщенности хозяйственного оборота деньгами. Это является, прежде всего, следствием проводимой политики дефляции, которая в целях борьбы с инфляцией предусматривает снижение денежного спроса через денежно-кредитную и налогово-бюджетную системы путём ограничения денежной массы, повышения процентных ставок, усиления налогового бремени, снижения государственных расходов. Как правило, подобная политика в целом, ведет к замедлению экономического роста. Всё стало характерным для российской действительности.

В результате, несмотря на очень большую норму валового сбережения, в России из-за боязни инфляции (а она всё ещё велика) слабо работает механизм обеспечения экономики денежной массой, необходимой для быстрого развития, в том числе фактически не действует система рефинансирования коммерческих банков.

Тем не менее, денежная масса продолжает быстро расти, причиной чего является большой приток иностранной валюты из-за высоких цен на нефть. В результате российский экспорт значительно превышает российский импорт, что приводит к очень большому положительному сальдо платёжного баланса. Обменивая на рубли экспортные доходы в иностранной валюте, в оставшейся от её продажи импортерам и от вывоза капитала, экспортёры автоматически заставляют Центральный банк эмитировать рубль под покупаемую им валюту. Это является главной причиной ежегодного роста денежной массы в России и быстрого роста золотовалютных резервов страны.

Чтобы заложить фундамент экономического роста российской экономики необходимо в перспективе решить сложную задачу: девалютизировать экономику, сведя к минимуму подрыв личных сбережений, обеспечить перелив последних в инвестиции.

Контрольные тестовые задания

/отметьте правильный вариант (варианты) ответа следующим образом:          /

1. Что из ниже перечисленного не включается в агрегат М2:

а) наличность вне банковской системы;

б) небольшие сберегательные вклады;

в) чековые депозиты;

г) краткосрочные государственные облигации.

Обоснование ответа:

М2 содержит агрегат М1 и срочные вклады населения в Сбербанке:

М1 состоит из агрегата М0 и средств на расчётных, текущих и специальных счетах в кредитных организациях, во вкладах населения и предприятий в банках, а также на депозитах (денежные средства или ценные бумаги, отданные на хранение в банки на оговоренных условиях) до востребования населения в Сбербанке.

2. К факторам спроса на деньги относят:

а) уровень дохода;

б) скорость обращения денег;

в) ставка процента;

Обоснование ответа:

Факторы спроса (уровень доходов населения, инвестиционные расходы, государственные расходы и т.д.)

Основные факторы, которые определяют спрос на деньги, следующие:

• Объем национального производства, национальный доход (Y).
• Номинальная процентная ставка (i).
• Уровень инфляции (р).
• Скорость обращения денег (V).
• Частота получения дохода (N из модели Баумоля–Тобина).
• Развитие платежных средств (например, возможность использовать кредитные карточки снижает трансакционный спрос на деньги и спрос по мотиву предосторожности).
• Ожидания индивидов по поводу изменения доходности активов и валютного курса.
• Ожидания индивидов относительно будущих темпов инфляции и будущих процентных ставок.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка