Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента »

Целевая структура капитала

Тема: Целевая структура капитала

Раздел: Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента

Вуз: не указан

Содержание

Введение 3

1. Целевая структура капитала 5

1.1. Понятие целевой структуры капитала и методы ее определения 5

1.2. Структура и принципы формирования капитала 9

1.3. Порядок расчета оптимальной структуры капитала 12

2. Цена капитала и рыночная стоимость предприятия 16

Заключение 22

2.Расчетначасть 24

Список использованной литературы 40

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы. Первым этапом принятия финансовых решений является анализ факторов, влияющих на коммерческий риск. Исходя из оценки коммерческого риска принимается решение о допустимом уровне финансового риска и формируется целевая структура капитала.

Структура капитала является одной из ключевых и самых сложных в финансовом менеджменте.

При формировании структуры капитала необходимо установить, какие источники финансирования активов в наибольшей степени максимизируют стоимость (цену) компании. Под целевой структурой капитала понимается такое соотношение собственного и заемного капитала, которое фиксирует менеджер при принятии инвестиционных и финансовых решений. Эта структура не является застывшей, она может меняться с течением времени в ответ на изменение условий производства и реализации, но в каждый конкретный момент руководство корпорации имеет четкое представление о целевой структуре и все финансовые решения подчиняются задаче достижения этой структуры капитала. Если фактическая доля заемного капитала ниже, чем в целевой структуре, то приращение капитала осуществляется через размещение облигационного займа или привлечение долгосрочных банковских ссуд. В том случае, если доля заемного капитала превышает ее значение в целевой структуре, решения принимаются по выбору источников собственного капитала (нераспределенная прибыль, дополнительная эмиссия акций).

Финансовые решения по структуре капитала — это выбор компромисса между риском и доходностью:

- увеличение доли заемного капитала увеличивает нестабильность значений чистого денежного потока, т.е. повышает риск;

- более высокое значение доли заемного капитала обеспечивает большее значение доходности на собственный капитал.

В соответствии со стандартами бухучета под финансовой структурой капитала следует понимать удельный вес собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных обязательств (включая кредиторскую задолженность) в общем объеме пассива баланса.

Для определения общего размера мобилизованного капитала используют частый показатель – объем капитализации, который численно равен сумме акционерного капитала и долгосрочных обязательств.

Соотношение между отдельными элементами объема капитализации является капитализированной структурой капитала.

Предприятия, которые значительную часть своих пассивов образуют за счет заемных средств (банковских кредитов и облигационных займов), имеют более сложную структуру. В процессе оценки инвестиционной привлекательности такие предприятия получают более низкий кредитный рейтинг, чем компании, использующие собственные средства.

Цель работы - рассмотреть понятие и методы целевой структуры капитала.

Задачи работы:

-раскрыть структуру и принципы формирования капитала;

-рассмотреть факторы, формирующие целевую структуру капитала.

Объект работы - целевая структура капитала.

Предмет – процесс формирования структуры капитала.

При написании работы был использован широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, финансовый анализ, экономический анализ предприятия. Основные методологические аспекты, которые послужили базой работы, изложены авторами Бланк И. А., Савицкая В. Г., Стоянова Е. С., Ковалев А. И. и т.д. Источники, под редакцией перечисленных авторов, содержат множество аналитических исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение.

Список использованной литературы

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1995.
Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: "Ника-Центр", Эльга - 2009. – 528 с.
Васина А.А. Анализ финансового состояния компании. – М, ИКФ «Альф», 2008 – 50 с. 14. Воронов К.Е., Максимов О.А. Финансовый анализ. Некоторые положения и методики – М: ИКФ «Альф», 2008 – 25 с.
Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие – М.: Изд-во АО «Консалтбанкир», 2006.
Грачев А.В. Анализ и укрепление финансовой устойчивости предприятия. – М.:ДИС., 2008. – 208 с.
Ефимова О, В. Финансовый анализ. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2008 – 389 с.
Ковалев А. И., Привалов В. П. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008 – 489 с.
Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008 – 547 с.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Дело и сервис, 2006.
Мозалев А.А., Галиаскаров Ф.М., Сагатгареев Р.М. Теория финансового менеджмента: учебное пособие. – М.: Вузовский учебник, 2008.
Модильяни Ф, Миллер М. Сколько стоит фирма. Теорема ММ.: Пер. с англ. - М.: Дело, 2006.
Пястолов СМ. Экономический анализ деятельности предприятий: Учеб.пособие для экономических специальностей вузов - М.: Акад.проект, 2008. -571с.
Родионова В. М., Федотова М. А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008 – с 321 с.
Савицкая В.Г., Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. Краткий курс Инфра-М Высшее образование 2006.
Стояновой Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/-2-е изд., перераб и доп. –М.: Изд-во Перспектива, 2007. -574с.
Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Е. С. Стояновой. - М.: Изд-во «Перспектива», 2008 – 658 с.

Расчетная часть

1. Для финансирования инвестиционного проекта стоимостью 200 млн. руб. ОАО привлекает такие источники, как:

амортизационные отчисления - 50 млн. руб.,

кредиты банка - 50 млн. руб.,

эмиссия обыкновенных акций - 75 млн. руб.,

эмиссия привилегированных акций - 25 млн. руб.

Цена капитала по каждому источнику соответственно составляет: 15%, 25%, 20%, 15%.

Предполагается, что срок окупаемости проекта составит 3 года.

Определите средневзвешенную цену капитала, экономически обоснуйте целесообразность реализации инвестиционного проекта и сделайте вывод.

2. На основе данных, представленных в таблице, определите средневзвешенную цену капитала по каждому варианту и лучший вариант структуры капитала.

Наименование показателя	Возможные варианты структуры капитала
Доля заемного капитала	12	8	35	25	45	50
Доля собственного капитала	88	92	65	75	55	50
Средняя цена собственного капитала	18,0	10,0	13,5	20,0	11,5	12,5
Средняя цена заемного капитала	12,0	14,5	15,0	11,0	16,5	17,5

3. В результате инвестирования средств в размере 1860 тыс. рублей предполагается получение прибыли в размере 780 тыс. руб. Ставка налога на прибыль – 20%. , ставка по банковским кредитам – 15%. Определить прирост ожидаемой рентабельности собственных средств для следующих вариантов источников инвестиций: 1) при использовании только собственных средств, 2) при использовании заемных средств в размере 450 тыс.руб., 3) при использовании заемных средств в размере 790 тыс.руб.

4. Определить структуру капитала для финансирования активов предприятия в объеме 3000 тыс. руб, если переменная часть оборотных активов составляет 10%, постоянная часть оборотных активов – 15%. Применить при этом консервативный, умеренный и агрессивный типы финансовой политики.

5. Период прогноза –7 лет, Чистый денежный поток предприятия на конец периода предполагается равным – 32500000 руб.. Ожидается, что чистый денежный поток будет расти с постоянным темпом - 10%. Средневзвешенная стоимость капитала – 20%. Определить текущее значение остаточной стоимости предприятия.

6. Ожидаемый чистый денежный поток по годам составит: 1ый год – 14000 тыс. руб., 2ой год – 18650 тыс. руб., 3ий год – 19720 тыс. руб., 4ый год – 23700 тыс. руб.. В дальнейшем прогнозируется ежегодный рост – 15%. Средневзвешенная стоимость капитала – 24%. Определить текущее значение остаточной стоимости предприятия.

7. Ожидаемая чистая прибыль по годам прогнозируется: 1ый год – 13600 тыс. руб., 2ой год – 14750 тыс. руб., 3ий год – 25000 тыс. руб. С 4-ого года прогнозируется ежегодный рост – 16%. Прогноз финансовых активов по годам: 1ый год – 120000 тыс. руб., 2ой год – 133050 тыс. руб., 3ий год – 145000 тыс. руб. Средневзвешенная стоимость капитала – 25%. Определить экономическую стоимость предприятия.

8. Определить эффективность и уровень риска инвестиционного проекта со следующими показателями, тыс.руб

Период реализации проекта, лет	Чистый денежный поток по операционной деятельности			Чистый денежный поток по инвестиционной деятельности			Структура капитала по проекту
сценарии	Наиболее вероятный (Р =0,6)	Пессимис-тический (Р = 0,3)	Оптимис-тический (Р = 0,1)	Наиболее вероятный (Р =0,6)	Пессимис-тический (Р = 0,3)	Оптимис-тический (Р = 0,1)	Наиболее Вероятный (Р =0,6)	Пессимис-тический (Р = 0,3)	Оптимис-тический (Р = 0,1)
1	250	150	280	-1280	-1200	-1320	СК-0,7	СК-0,6	СК-0,8
2	780	750	1220	-1800	-1750	-1850	ЗК-0,3	ЗК-0,4	ЗК-0,2
3	1330	1200	1350	-880	-800	-1350	С_ск–10%	С_ск–10%	С_ск– 10%
4	1480	1380	1500				С_зк- 18%	С_зк- 20%	С_зк– 16%
5	1580	1500	1620
6	2400	2320	2450
7	2580	2520	2600
8	3700	3500	4000

9. По облигации номинальной стоимостью в 45 тыс. руб. в течение срока ее погашения – 12 лет. ежегодно выплачиваются купонные платежи в размере 11,5% годовых, которые могут быть помещены в банк:

а) под 12% годовых

б) под 11 % годовых

Определить вид облигации по способу выплаты дохода в каждом случае.

10. Определить ожидаемую доходность, среднеквадратическое отклонение и риск акций ОАО «Плазма» и ОАО «Электроконтакт», если прогнозируются следующие показатели:

	Прогнозы - «Плазма»	Прогнозы «Электроконтакт»
Доход, руб.	1850 1900	1600 1300
Вероятность получения дохода	0,6 0,4	0,3 0,7

11. По 10-летней облигации с номиналом 3200 руб. ежегодно выплачивается купонный доход в размере 12% годовых при рыночной ставке 13,5%. Определить рыночную цену облигации. Стоит ли ее приобретать по действующей на рынке в настоящий момент цене – 2500 руб.

12. Исходя из критерия риска необходимо сделать выбор между обыкновенными акциями компаний А и Б, имеющими одинаковую номинальную стоимость, если за предыдущие 10 лет деятельности компаний дивиденды на акцию составили:

Компания	Дивиденды за прошлые периоды
Компания	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
А	45	45	40	35	35	35	45	35	30	30
Б	45	45	35	35	40	40	40	30	30	45

13. Выбрать оптимальную структуру портфеля, состоящего из акций А. и В

Акции	Соотношение акций компаний А и В
	1	2	3	4	5
«Риф»	0,4	0,3	0,5	0,8	0,9
«Салют»	0,6	0,7	0,5	0,2	0,1

Характеристики акций:

	Прогнозы - «Риф»	Прогнозы- «Салют»
Доход, %.	25 40	30 55
Вероятность получения дохода	0,8 0,2	0,7 0,3

Корреляция между акциями компаний – 0,8

14. Определить риск портфеля, состоящего из трех финансовых активов, если:

Доля активов в начальном инвестиционном портфеле: А – 0,5, Б – 0,3, В – 0,2. Ковариация: активов А и Б – 110, активов А и В – 80, активов Б и В - 90 . Среднеквадр. отклонение ожидаемой доходности: А – 8,3; Б – 7,5; В – 7,2

15. Определить риск портфеля ценных бумаг, состоящего на 40% из безрисковых активов, при условии, что он был сформирован на основе инвестиционного портфеля, среднеквадратическое отклонение по которому составляло 20%.

16. Оценить эффективность структуры капитала предприятия

Баланс:

Актив, млн. руб.	Пассив, млн. руб.
Денежные средства - 2	Собственные средства - 10
Дебиторская задолженность - 2	Заемные средства – 10, в том числе
Товарные запасы -3	Краткосрочный заемный капитал - 5
Здания и сооружения - 5	Долгосрочный заемный капитал - 5
Машины и оборудование -8

Прибыль до вычета процентов и налогов - 4 млн. руб., финансовые издержки (проценты за кредит) -2 млн. руб.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 92.43K

Скачано: 324

Скачать бесплатно

22.01.14 в 16:11 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Целевая структура капитала

Добавление отзыва к работе

Похожие работы