Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »

Управление портфелем облигаций, принципы и модели

Тема: Управление портфелем облигаций, принципы и модели

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

ВВЕДЕНИЕ

Если инвестор осуществляет реальные инвестиции, т. е. создает какое-либо предприятие или приобретает контрольный пакет акций акционерного общества, то его непосредственной задачей является обеспечение эффективной работы предприятия, так как от этого будет зависеть его прибыль. В подобном случае речь идет об особой группе инвесторов, которые сами являются предпринимателями или принимают непосредственное участие в управлении предприятием.

Однако имеется большое количество инвесторов как индивидуальных (граждан), так и институциональных (паевые и пенсионные фонды, страховые компании и др.), которые не создают собственных предприятий, не имеют контрольных пакетов акций, а вкладывают свои средства в ценные бумаги (акции, облигации, производные финансовые инструменты), а также на банковские счета и вклады.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что доходность и надежность таких вложений не зависит от деятельности самого инвестора, поэтому инвестор должен самым тщательным образом подходить к отбору таких финансовых инструментов с учетом их доходности и степени риска.

Проблемой взаимоотношения между нормой прибыли и степенью риска портфеля и влияния отдельных ценных бумаг на параметры портфеля занимался ряд видных ученых-экономистов, в результате чего было создано целое направление экономической науки, которое получило название «Теория портфеля».

На многих рынках риск инвестирования в облигации можно представить в виде зависимости портфеля от сравнительно небольшого числа факторов. Управляющие портфелями должны определить степень зависимости от каждого фактора и выбрать облигации или другие финансовые инструменты, которые обеспечат им требуемый уровень риска при минимальных затратах. В семи крупнейших промышленно развитых демократиях институциональные инвесторы управляют активами примерно в 27 трлн долл., из которых более половины — облигации и займы.

Цель курсовой работы – показать управление портфелем облигаций, принципы и модели.

Исходя из цели необходимо поставить и решить следующие задачи:

- рассмотреть инвестиционные качества облигаций;

- изучить теоретические аспекты управления портфелем облигаций;

- выявить проблемы и принципы формирования портфеля облигаций.

Задача 2

ОАО «Пиво-Воды» выпустило 5-летние облигации со ставкой купона 9% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Одновременно были выпущены 15-летние облигации ОАО «Воды-Пиво» с точно такими же характеристиками. Рыночная ставка на момент эмиссии обеих облигаций составляла 9%.

А) По какой цене были размещены облигации предприятий? Почему?

В) Предположим, что ожидается снижение ставки доходности. Какую облигацию вы предпочтете? Почему?

С) Определите дюрации обеих облигаций.

Д) Вскоре после выпуска рыночная ставка выросла до 11%. Стоимость какой облигации изменится больше? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 7

ОАО «Пилорама» в следующем году планирует выплатить дивиденды из расчета 1,50 на одну акцию. После этого, как ожидается, ежегодные темпы роста прибыли и дивидендов будут составлять 9% в течение неопределенно долгого времени. В настоящее время инвесторы требуют, чтобы ставка доходности равнялась 13%. Предприятие изучает несколько вариантов стратегии развития бизнеса и пытается определить возможное влияние этих стратегий на рыночную цену их акций.

Продолжение ныне действующей стратегии приведет к указанным выше показателям темпов роста и требуемой ставке доходности.
Расширение производства и продажи пиломатериалов повысит ожидаемые темпы роста дивидендов до 11%, но одновременно повысит и риск компании.
Организация сбыта продукции собственными силами повысит ожидаемый темп роста дивидендов до 10%, а ставку доходности, требуемую инвесторами, до 13%.

А) Какая стратегия является наилучшей с точки зрения рыночной цены акций компании? Почему? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 14

Предположим, средняя доходность рынка равна 12%, безрисковая ставка составляет 6%. Стандартное отклонение рыночной доходности – 20%. Ниже приведены значения доходности и коэффициентов β для акций «А», «В» и «С».

Акция	Доходность	b
«А»	14%	1,2
«В»	10%	1,4
«С»	23%	2,5

А) Какие из данных акций являются недооцененными и переоцененными согласно модели САРМ?

В) Сформируйте оптимальный портфель при условии, что его максимальная бета не должна превышать 1,5.

Задача 16

Акции ОАО «Кондитер» продаются по 27,00. На рынке также торгуются опционы пут и колл с ценой исполнения 25,00.

А) Инвестор рассматривает возможность покупки опциона колл. Какова будет его справедливая стоимость?

В) Является ли опцион пут опционом с выигрышем? Дайте пояснение своему ответу.

С) Предположим, что инвестор решил сформировать стрэнгл из данных опционов? Какова будет справедливая стоимость такой позиции? При каких условиях позиция принесет выигрыш инвестору? Дайте цифровую и графическую иллюстрацию своему ответу.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Айвазян С.А., Мхитарян В.С. Прикладная статистика и основы эконометрики. – М.:ЮНИТИ, 2009. – 456 с.
Асадуллин Р. Г. Инвестиции предприятия: Экономическая оценка и управление: Учебно-практическое пособие. – Уфа: УГАТУ, 2000. – 232 с.
Бланк И. А. Основы инвестиционного менеджмента: в 2 т. – К.: Эльга-Н, Ника – Центр, 2005. – 453 с.
Виленский П. Л., Лившиц В. Н. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. – М.: Дело, 2007. – 432 с.
Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование: Учебн. пособие. – Мн.: ИП Экоперспектива, 2009. – 332 с.
Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учеб. пособие/ Под ред. Л. Т. Гиляровской. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 352 с.
Ковалев В. В. Инвестиции: Учебник/ Под ред. В. В. Ковалева, В. В. Иванова, В. А. Лялина. – М.: ООО «ТК Велби», 2007. – 440 с.
Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В., Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 608 с.
Лимитовский М.А. Параметры модели стоимости капитальных (долгосрочных) активов в условиях РФ. Источник: http://www.shfm.ru/Consult/1/1.htm
Лукасевич И. Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006. – 436 м.
Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов. – 2-я ред. Официальное издание/ Авир. колл. под рук. В. В. Косова, В. Н. Лившица, А. Г. Шахназарова. – М.: Экономика, 2000. – 567 с.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 416.40K

Скачано: 373

Скачать бесплатно

12.01.12 в 13:03 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.