Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по финансовому менеджменту »

Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант 5

Тема: Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант 5

Раздел: Бесплатные рефераты по финансовому менеджменту

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Липецк 2011

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1. Бюджет доходов, расходов и движения денежных средств 5

2. Способы снижения и управления рисками на предприятии 10

3. Методы оценки вероятности банкротства, используемые в мировой и российской практике 17

Заключение 24

Список использованной литературы 26

ВВЕДЕНИЕ

Финансы – это совокупность денежных отношений, возникающих в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг) и включающих формирование и использование денежных доходов, обеспечение кругооборота средств в воспроизводственном процессе, организацию взаимоотношений с другими предприятиями, бюджетом, банками, страховыми организациями и др.

Финансовый менеджмент – это наука об управлении этими процессами, направленное на оптимизацию прибыли, максимизацию стоимости бизнеса, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также на поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Цель финансового менеджмента заключается в сочетании действий и решений по обеспечению устойчивого текущего финансового положения предприятия, его платежеспособности и ликвидности, а также перспектив развития, подкрепленных долгосрочными источниками финансирования, формирующими структуру активов. А это, в свою очередь, зависит от правильного использования функций, знания приёмов управления, стандартов учета и нормативных актов, регулирующих деятельность предприятия, умения и навыков оценки конкретных финансовых ситуаций, использования современных информационных систем и программного обеспечения. Финансовый менеджмент реализует сложную систему управления совокупно-стоимостной величиной всех средств, участвующих в воспроизводственном процессе, и капиталом, обеспечивающим финансирование предпринимательской деятельности.

То есть на сегодняшний день актуальность финансового менеджмента неоспорима, поскольку он включает разработку и выбор критериев для принятия правильных финансовых решений, а также практическое использование этих критериев с учетом конкретных условий деятельности предприятия. Главной целью финансового менеджмента является обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости бизнеса (предприятия) и реализует конечные финансовые интересы его владельца.

Целью написания работы является более детальное изучение некоторых

вопросов финансового менеджмента, всвязи с чем необходимо решить следующие задачи:

рассмотреть понятие и структуру таких элементов финансового бюджетирования, как бюджетдоходов,расходов и движения денежных

средств;

раскрыть основные способы снижения и управления рисками на предприятии;
изучить основные методы оценки вероятности банкротсва, используемые в мировой и российской практике.

Контрольная работа изложена на 26 страницах машинописного текста и состоит из введения, 3 вопросов, заключения и списка литературы.

1. Бюджет доходов, расходов и движения денежных средств

Бюджетирование как инструмент оптимального управления ресурсами активно используется сейчас многими компаниями. Эффективное бюджетирование позволяет не только оценить конкурентные преимущества, но и предугадать неблагоприятные условия и спланировать действия в момент таких проблем. То есть фактическая цель бюджетирования - разработка итоговых форм бюджета, данные которых позволят получить четкую картину текущей и будущей финансовой ситуации на предприятии с точки зрения оценки трех важнейших показателей: прибыли, остатков денежных средств и результатов финансовых потоков. [6, с. 159]

Одной из форм в системе бюджетирования является бюджет доходов и расходов (БДР) предприятия, который является его финансовым планом, отражающим с одной стороны, доходы и поступления, с другой - расходы и отчисления, прогнозируемые на определенный период. То есть бюджет доходов и расходов (БДР) отражает формирование экономических результатов деятельности предприятия. Структура БДР позволяет качественно спланировать и учесть весь процесс формирования финансовых результатов деятельности.

Формат БДР является произвольной формой, утвержденной в системе бюджетирования предприятия и показывающий соотношение доходов от реализации и расходов, необходимых для осуществления деятельности в планируемый период. Одним из форматов бюджета доходов и расходов может выступать форма №2, утвержденных форм бухгалтерской отчетности. Основное отличие в том, что приложение к балансу имеет жестко регламентированную форму, обязательную для отчётности предприятий. Форму же БДР можно составлять произвольно, как правило, увеличивая количество статей, тем самым, делая бюджет более детализированным. Состав статей БДР определяется в зависимости от необходимой для предприятия

степени детализации.

Бюджет доходов и расходов составляется и утверждается на весь бюджетный период, принятый в организации, в соответствии с ее бюджетным

регламентом.

Некоторые показатели БДР (например, объем заказов, сумма или норма прямых затрат, масса или норма чистой прибыли и т. п.) могут устанавливаться на период до 2 - 5 лет.

Внутри бюджетного периода БДР должен иметь достаточно подробную (опять же в том виде, как это установлено бюджетным регламентом конкретной организации) разбивку на периоды. Эта разбивка зависит от степени технической и организационной подготовленности организации к постановке бюджетирования.

Этапы формирования бюджета доходов и расходов:

1. Определение видов деятельности, направлений и поднаправлений деятельности, объемов и структуры соответствующих доходов.

2. Определение перечня и структуры всех текущих и капитальных (долгосрочных) расходов.

3. Разделение расходов на прямые и накладные, переменные и постоянные, расчет маржинальной прибыли.

4. Расчет показателя чистой прибыли и планирование ее распределения.

Доходная часть бюджета формируется с учетом:

- бюджета продаж основной продукции;

- доходов от прочей деятельности;

- прогноза внереализационных доходов и рассчитанной курсовой разницы, полученной в результате предполагаемого изменения курса валюты на период получения денежных средств за отгруженную продукцию;

- прогноза полученных процентов за предоставленные кредиты и

займы.

Расходная часть бюджета формируется из следующих показателей:

- переменные и условно-постоянные затраты для осуществления производственно-хозяйственной деятельности;

- бюджет коммерческих расходов;

- прочие внереализационные расходы и проценты по полученным кредитам и займам. [7, с. 208]

Немаловажной формой в системе бюджетирования является бюджет движения денежных средств, который представляет собой бюджет (план) движения расчетного счета и наличных денежных средств в кассе предприятия и (или) его структурного подразделения (бизнеса, структурного подразделения), отражающий все прогнозируемые поступления и снятия денежных средств в результате хозяйственной деятельности предприятия или фирмы. Он показывает возможные (предполагаемые, исходя из условий договоров или контрактов) поступления предоплаты за поставляемую продукцию, задержки поступлений за отгруженную ранее продукцию (дебиторская задолженность), использование неденежных форм платежных документов - зачеты, казначейские обязательства, векселя и пр. Можно сказать, что данный бюджет отражает обороты и остатки по счетам 50 и 51. Составление данного документа является важным условием обеспечения платежеспособности предприятия в плановом периоде.

БДДС служит инструментом для управления денежными средствами с целью поддержания необходимого уровня платежеспособности предприятия и недопущения, как дефицита денежных средств (кассового разрыва), так и накопления избытка ликвидности (чрезмерного остатка средств на счетах и в кассе) в соответствии с целевым показателем “Неснижаемый остаток денежных средств”. Уровень платежеспособности компании задается в виде неснижаемого остатка денежных средств и их эквивалентов на конец периода как целевой показатель. При формировании БДДС не допускается снижение планируемых остатков денежных средств ниже установленного целевого значения. [5, с. 496]

Разработка БДДС начинается с определения источников и составных

частей возможных поступлений денежных средств в предстоящий бюджетный

период. Здесь отражаются только те денежные средства или финансовые

суррогаты, которые реально могут поступить на расчетный счет или иным образом в данный бюджетный период. Эти источники могут быть двух видов: внешние и внутренние. Внешние поступления - это кредиты и инвестиции (любого происхождения). Внутренние поступления делятся на две группы: доходы от реализации произведенной продукции и услуг, а также внереализационные доходы, являющиеся как бы побочным продуктом основной хозяйственной деятельности (например, продажа части активов, доходы от участия в других видах бизнеса и т.п.).

Использование денежных средств в БДДС делится на три основные категории. Денежные средства могут использоваться на финансирование:

1) Текущих операций.

2) Капитальных (первоначальных) затрат.

3) Прочих расходов.

Бюджет формируется для компании в целом и имеет следующую структуру:

Чистый денежный поток от операционной деятельности.
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности.
Чистый денежный поток от финансовой деятельности.
Остаток денежных средств на начало периода.
Остаток денежных средств на конец периода.

Отнесение денежных потоков к тому или иному виду деятельности может отличаться от формы № 3 «Отчет о движении денежных средств».

Между поступлениями и доходами, а также между выплатами и расходами существует известное, хорошо выраженное соответствие: формирование большинства доходов и расходов связано с поступлениями и выплатами денег. Однако поставить знак равенства между прибылью и чистым денежным потоком невозможно. [9]

Информационной основой бюджета движения денежных средств

является система операционных бюджетов предприятия, бюджет доходов и

расходов и бюджет инвестиций.

Формирование бюджета движения денежных средств требует составления ряда вспомогательных бюджетов и планов:

Плана поступления денежных средств от реализации продукции;
Бюджета закупок сырья и материалов;
График оплаты приобретенных материалов;
Плана-графика погашения кредита и т.п. [7, с. 210]

Таким образом, бюджет доходов и расходов (БДР) - это один из трех основных бюджетов, которые и являются основным результатом бюджетного процесса. Бюджет доходов и расходов (БДР) отражает формирование экономических результатов деятельности предприятия. Цель его составления - управление экономическими результатами деятельности предприятия, то есть прибылью и рентабельностью. Он показывает суммарные и детализированные доходы; суммарные и детализированные расходы. Бюджет доходов и расходов - необходимый инструмент для успешного развития бизнеса. Он является финансовым выражением целей предприятия, его стратегий и намеченных мероприятий.

В свою очередь, бюджет движения денежных средств предназначен для управления ликвидностью и платежеспособностью компании. Ни в коем случае нельзя допускать дефицита финансовых ресурсов и наоборот нужно следить за тем, чтобы не было «не пристроенного» избытка денежной массы, так как можно получить дополнительную прибыль за счет финансовых операций. То есть бюджет движения денежных средств позволяет получить целостное представление о совокупной потребности в денежных средствах; принимать управленческие решения о более рациональном использовании ресурсов; анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели деятельности предприятия; своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных средств.

2. Способы снижения и управления рисками на предприятии

Деятельность предприятия в конкурентной среде всегда сопряжена с той или иной степенью риска.

Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности.

Управление риском включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных для данного предприятия рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение стартового уровня риска до приемлемого финального уровня. Управление риском опирается на результаты оценки риска, технико-технологический и экономический анализ потенциала и среды функционирования предприятия, действующую и прогнозируемую нормативную базу хозяйствования, экономико-математические методы, маркетинговые и другие исследования.

В реальных хозяйственных ситуациях, в условиях действия разнообразных факторов риска могут использоваться различные способы управления риском, которые можно разделить на четыре типа:

- способы уклонения от риска;
- способы локализации риска;
- способы распределения риска;
- способы компенсации риска. [2, с. 201]

Способы уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике, ими пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка.

Способы уклонения от риска подразделяются на:

- отказ от ненадежных партнеров; отказ от участия в проектах, связанных с необходимостью расширить круг партнеров; отказ от

инвестиционных и инновационных проектов, уверенность в выполнимости или

эффективности которых вызывает сомнения;

- отказ от инновационных и иных проектов, реализуемость или эффективность, которых вызывает сомнение;

- страхование рисков - основной прием снижения риска, который служит не только надежной защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность лиц, принимающих решения, принуждая их серьезнее относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить защитные мероприятия в соответствии со страховыми контрактами;

- поиск гарантов - перенос риска на какое-либо третье лицо. Функции гаранта могут выполнять различные субъекты (различные фонды, государственные органы, предприятия) при этом необходимо соблюдать принцип равной взаимной полезности, то есть желаемого гаранта можно заинтересовать уникальной услугой, совместной реализацией проекта.

Способы локализации рисков используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска. К таким методам локализации относятся:

- создание венчурных предприятий, то есть создание небольшого дочернего предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических (рискованных) проектов. Рискованная часть проекта локализуется в дочернем предприятии, при этом сохраняется возможность использования научного и технического потенциала материнской компании;

- создание специальных структурных подразделений (с обособленным балансом) для выполнения рискованных проектов;

- заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов. [6, с. 697]

Способы диверсификации рисков заключаются в распределении

ответственности между участниками проекта и подразделяются на:

-диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования - это увеличение числа применяемых технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или оказываемых услуг, ориентация на различные социальные группы потребителей, на предприятия различных регионов;

-диверсификация сбыта и поставок, то есть работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке, могут быть компенсированы успехами на других рынках, распределение поставок между многими потребителями;

-диверсификация инвестиций - это предпочтение реализации нескольких относительно небольших по вложениям проектов, чем реализация одного крупного инвестиционного проекта, требующего задействовать все ресурсы и резервы предприятия, не оставляя возможностей для маневра;

-распределение риска во времени (по этапам работы), т.е. необходимо распределять и фиксировать риск во времени при реализации проекта. Это улучшает наблюдаемость и контролируемость этапов проекта и позволяет при необходимости сравнительно легко их корректировать.

Способы компенсации рисков связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Данные способы более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения:

- стратегическое планирование деятельности может снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест при реализации проектов, заранее идентифицировать источники рисков и разработать компенсирующие мероприятия, план использования резервов;

- прогнозирование внешней обстановки, т.е. периодическая разработка сценариев развития и оценки будущего состояния среды хозяйствования для участников проекта, прогнозирование поведения партнеров и действий конкурентов общеэкономическое прогнозирование;

- мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды

предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах. Необходимо широкое использование информатизации - приобретение и постоянное обновление систем нормативно-справочной информации, подключение к сетям коммерческой информации, проведение собственных прогнозно-аналитических исследований, привлечение консультантов. Полученные данные позволят уловить тенденции развития взаимоотношений между хозяйствующими субъектами, дадут время для подготовки к нормативным новшествам, предоставят возможность принять соответствующие меры для компенсации потерь от новых правил хозяйственной деятельности и скорректировать оперативные и стратегические планы;

- создание системы резервов. Этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия. На предприятии создаются страховые запасы сырья, материалов, комплектующих, резервные фонды денежных средств, разрабатываются планы их использования в кризисных ситуациях, не задействуются свободные мощности. Актуальным является выработка финансовой стратегии для управления своими активами и пассивами с организацией их оптимальной структуры и достаточной ликвидности вложенных средств;

- обучение персонала и его инструктирование. [3, с. 934]

Основными способами снижения рисков являются:

Лимитирование финансовых расходов;
Диверсификация вложений капитала и расширение различных видов деятельности;
Резервирование части финансовых средств;
Профилактика хозяйственных рисков.

Лимитирование предполагает установление лимита, т.е. определенных сумм расходов, продажи товаров в кредит, сумм вложения капитала и т.п.

Страхование - это передача определенных рисков страховой компании.

Для снижения степени риска используются имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное страхование может иметь следующие формы: страхование риска подрядного строительства, страхование оборудования, страхование грузов и др. Страхование от несчастных случаев включает: страхование общей гражданской ответственности и страхование профессиональной ответственности.

Широко используется и такой вид страхования, как хеджирование - страхование цены товара от риска либо нежелательного для производителя падения, либо невыгодного для потребителя увеличения. По целям и технике проведения операции хеджирование делятся на хеджирование продажей, т.е. заключение производителем или товаровладельцем фьючерсного контракта с целью страхования от снижения цены при продаже в будущем товара, либо уже имеющегося в наличии, либо еще не произведенного, непредусмотренного к обязательной поставке в определенный срок; хеджирование покупкой, т.е. заключение потребителем или продавцом фьючерсного контракта с целью страхования от увеличения цены при покупке в будущем необходимого товара.

Диверсификация - это распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны. Предприятие, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другой сферы деятельности. Диверсификация позволяет повысить устойчивость предприятия к изменениям в предпринимательской среде. [5, с. 574]

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов предполагает установление соотношения между потенциальными рисками и размерами расходов, необходимых для преодоления последствий этих рисков. Такой способ снижения рисков обычно используют при выполнении различных проектов. В общем случае резерв используется для финансирования дополнительных работ, компенсации непредвиденных изменений материальных и трудовых затрат, накладных расходов и других затрат, возникающих в процессе осуществления проекта.

Создание резервных фондов является обязательным для акционерных

обществ.
Группа мер по профилактике рисков призвана обеспечить снижение вероятности их возникновения. Это - избежание хозяйственных рисков. Оно заключается в разработке таких мероприятий, которые полностью исключают конкретный вид хозяйственного риска. К числу основных из таких мер относятся:

- отказ от осуществления хозяйственных операций, уровень риска по которым чрезмерно высок;

- снижение доли заемных средств в хозяйственном обороте;

- повышение уровня ликвидности активов;

- осуществление операций «своп». В ее основе лежит паритетный обмен различными видами валют в обусловленном соотношении при завершении операции. Такая операция предприятия, осуществляющего внешнеэкономическую деятельность, позволяет ему избежать валютного риска.

Широкое использование разнообразных форм профилактики и основных способов снижения степени рисков позволяет существенно снизить размер возможных финансовых потерь предприятия в условиях нестабильной экономики и частого изменения конъюнктуры потребительского рынка.

Общими в хозяйственной практике являются три основных принципа снижения риска:

- не рисковать больше, чем позволяет собственный капитал;

- не забывать о последствиях риска;

- не рисковать многим ради малого. [4, с. 369]

Таким образом, финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности фирмы достаточно высока. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума, для чего используют следующие способы:

- уклонения от риска;

- локализации риска;

- распределения риска;

- компенсации риска. В свою очередь, для снижения степени риска применяются:

- лимитирование финансовых расходов;

- самострахование;

- диверсификация вложений капитала и расширение различных видов деятельности;

- резервирование части финансовых средств;

- профилактика и страхование хозяйственных рисков.

Для эффективного управления финансовыми рисками и рисками вообще необходимо опираться на научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневной работе.

Методы оценки вероятности банкротства, используемые в мировой и российской практике

Согласно Федеральному закону от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 18.07.2006) "О несостоятельности (банкротстве)", несостоятельность (банкротство) - это признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Для любого предприятия важно оценивать свою платежеспособность и прогнозировать возможную несостоятельность. В настоящее время существуют как западные, так и отечественные модели прогнозирования банкротства компаний. Наиболее широкое распространение в западных методиках нашли модели, разработанные известными экономистами Альтманом, Таффлером, Лисом и Бивером.[7, с. 487]

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель Э. Альтмана, в основе которой - два фактора, характеризующие платежеспособность и финансовую независимость:

1) коэффициент текущей ликвидности (К_тл) - отношение текущих активов к текущим пассивам;

2) коэффициент финансовой независимости (К_зс) (коэффициент автономии) - удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Модель имеет вид:

Z = -0,3877-1,0736К_тл +0,579К_зс

(1)

Расчетные зависимости для определения параметров модели:

К_тл = стр.290/стр.(610+620+630+660)	(2)
К_зс = стр.(590+690)/стр.490	(3)

Приведённые строки соответствуют показателям "Бухгалтерского

баланса" (форма 1).

Автором модели определено следующее правило оценивания риска несостоятельности экономической организации:

- если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z;

- если Z = 0, вероятность банкротства равна 50%;

- если Z > 0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z. В этом случае определяющее влияние имеет значение коэффициента К_зс.

Достоинство модели - в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности). [3, с. 956]

В западной практике чаще используются многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования, построенная по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:

Z = 0,717X₁+0,874X₂+3,10X₃+0,42X₄+0,995X₅,

(4)

где

Z - надежность, степень отдаленности от банкротства;

Х₁- разность текущих активов и текущих пассивов / общая сумма всех активов;

Х₂ - нераспределенная прибыль / общая сумма всех активов;

Х₃ - прибыль до уплаты процентов и налогов / общая сумма всех активов;

Х₄- балансовая стоимость капитала / заемный капитал;

Х₅ - выручка от реализации / общая сумма активов.

Расчетные зависимости для определения параметров модели:

Х₁ = стр.(290-230-610-620-630-660)/стр.300

(5)

Х₂ = стр.190/стр.300

(6)

Х₃ =стр.140/стр.300

(7)

Х₄ =стр.490/стр.(590+690)	(8)
Х₅ =стр.010/стр.З00	(9)

Приведённые строки соответствуют показателям форм "Бухгалтерский баланс" (форма 1) и "Отчёт о прибылях и убытках" (форма 2)

Правило принятия решения о возможности банкротства заключается в следующем:

Z < 1,23 - вероятность банкротства высокая;

Z > 1,23 - вероятность банкротства малая.

Несмотря на то, что для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83, на пять лет - до 70%, большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым (1,23) свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства, специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля.

Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток - по существу его можно использовать лишь в отношении крупных кампаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. [4, с. 401]

В 1977 г. британским ученым Таффлером была предложена следующая четырехфакторная модель прогнозирования финансовой несостоятельности экономической организации:

Z= 053Х₁+0,13Х₂+0,18Х₃+0,16Х₄,

(10)

где

Х₁ - коэффициент покрытия: прибыль от реализации/краткосрочные

обязательства;

Х₂ - коэффициент покрытия: оборотные активы/сумма обязательств;

Х₃ - доля обязательств: краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х₄ - рентабельность всех активов: выручка от реализации/сумма активов.

Расчетные зависимости для определения параметров модели:

Х₁ = стр.050/стр.690

(11)

Х₂ = стр.290/стр.(590+690)

(12)

Х₃ = стр.690/стр.300

(13)

Х₄ = стр.010/стр.300

(14)

Правило принятия решения о возможности банкротства экономической организации следующее:

если Z > 0,3 - фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;

если Z < 0,2 - банкротство более чем вероятно.

В четырёхфакторной модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид:

Z = 0,063Х₁+0,092Х₂+0,057Х₃+0,001Х₄,

(15)

где

Х₁ - доля оборотных средств в активах;

Х₂ - рентабельность активов по прибыли от реализации;

Х₃ - рентабельность активов по нераспределённой прибыли;

Х₄ - коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Расчетные зависимости для определения параметров модели:

Х₁ = стр.(290-230-610-620-630-660)/стр.300

(16)

Х₂ = стр.050/стр.З00

(17)

Х₃ = стр.190/стр.300

(18)

Х₄ = стр.490/стр.(590+690)

(19)

Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом:

если Z > 0,037 - вероятность банкротства высокая;

если Z < 0,037 - вероятность банкротства малая. [6, с. 754]

Первым финансовым аналитиком, использовавшим статистические приемы в сочетании с финансовыми коэффициентами для прогнозирования вероятного банкротства предприятия, был У. Бивер, который предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства.

Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели:

Коэффициент Бивера

К_б= (Чистая прибыль + Амортизация)/3аёмные средства

К_б= стр.(190+411+412)/стр.(590+690)

(20)

Коэффициент текущей ликвидности

К_тл = стр.290/стр.(610+620+630+660)

(21)

Финансовый левередж

К_л = (Заёмный капитал/Баланс)* 100%

К_л = стр.190/стр.300

(22)

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

К_п = (Собств. капитал - Внеоборотные активы)/Сумма активов

К_п = стр.(590+690)/стр.700

(23)

Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств

К_об = Оборотные активы/Текущие обязательства

К_об=стр.(490-190)/стр.300

(24)

Для всех коэффициентов определены три группы показателей:

Таблица 1

Группы значений показаний для пятифакторной модели У. Бивера

Показатель	Группа 1. Благополучные компании	Группа 2. Пять лет до банкротства	Группа 3. Один год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	>2	1<К_тл<2	<1
Финансовый левередж	≤37%	≤50%	≤80%
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,4	≤0,3	≈0,06
Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств	≤3,2	≤2	≤1

В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному.

При диагностировании вероятности банкротства необходимо использовать методики, которые в наибольшей степени адаптированы к специфике составления отчетности по отечественным стандартам. [8]

Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель «Z-счет» Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2К_о + 0,1К_тл + 0,08К_и+ 0,45К_м+ К_пр, (25)

где

К_о - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К_тл - коэффициент текущей ликвидности;
К_и - коэффициент оборачиваемости активов;
К_м - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);
К_пр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация будет имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Недостатками таких моделей являются переоценка роли количественных факторов, произвольность выбора системы базовых количественных показателей, высокая чувствительность к искажению финансовой отчетности и др. [1, с. 229]

Таким образом, под банкротством понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Для любого предприятия важно оценивать свою платежеспособность и прогнозировать возможное банкротство. В зарубежных странах для оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера, Лиса, Таффлера. Несмотря на достоинства западных методик оценки вероятности банкротства использование их в практической деятельности российских предприятий вызывает ряд трудностей, обусловленных, прежде всего, их правовыми, экономическими и геополитическими особенностями функционирования. Поэтому российскими учеными, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, были предложены способы адаптации «импортных» моделей, в частности «Z-счета» Э. Альтмана, к российским хозяйственным условиям.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итог, на основании вышеизложенного материала могут быть сделаны следующие выводы:

Финансовый менеджмент - это управление финансовыми ресурсами и финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта, направленное на реализацию его стратегических и текущих целей.
Бюджет доходов и расходов (БДР) - это один из трех основных бюджетов, которые и являются основным результатом бюджетного процесса. Бюджет доходов и расходов (БДР) отражает формирование экономических результатов деятельности предприятия. Цель его составления - управление экономическими результатами деятельности предприятия, то есть прибылью и рентабельностью. Он показывает суммарные и детализированные доходы; суммарные и детализированные расходы.

Бюджет движения денежных средств предназначен для управления ликвидностью и платежеспособностью компании. Он позволяет получить целостное представление о совокупной потребности в денежных средствах; принимать управленческие решения о более рациональном использовании ресурсов; анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели деятельности предприятия; своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных

средств.

Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности фирмы достаточно высока.уклонения от риска; локализации риска; распределения риска и компенсации риска. В свою очередь, длимитирование финансовых расходов; самострахование; диверсификация вложений капитала и расширение различных видов деятельности; резервирование части финансовых средств; профилактика и страхование хозяйственных рисков. Для эффективного управления финансовыми рисками и рисками вообще необходимо опираться на научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневной работе.
Под банкротством понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Для любого предприятия важно оценивать свою платежеспособность и прогнозировать возможное банкротство. В зарубежных странахдля оценки риска банкротства широко используются дискриминантные факторные модели Альтмана, Бивера,Лиса, Таффлера. Несмотря на достоинства западных методик оценки вероятности банкротства использование их в практической деятельности российских предприятий вызывает ряд трудностей, обусловленных, прежде всего, их правовыми, экономическими и геополитическими особенностями функционирования. Поэтому российскими учеными, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым, были предложены способы адаптации «импортных» моделей, в частности «Z-счета» Э. Альтмана, к российским хозяйственным условиям.

Таким образом, цель и задачи написания работы достигнуты.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.2002 №127-ФЗ // Консультант Плюс
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / Л. Е. Басовский. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 240с.
Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007. – 1024 с.
Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н. В. Колчина, О. В. Португалова, Е. Ю. Макеева; ВЗФЭИ; Под ред. Н.В.Колчиной. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 464с.
Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник / И. Я. Лукасевич; ВЗФЭИ. – М.: Эксмо, 2009. – 768с.
Финансовый менеджмент: Учебник / ВЗФЭИ; Под ред. Г.Б. Поляка. – 2-е изд.; перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ, 2007. – 527с.
Бобрышев А.Н., Дебелый Р.В. Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2010. – № 1. – С. 17-23.
http://www.gaap.ru/articles/52872/ (дата обращения: 03.05.2011) Бюджет движения денежных средств в управлении компанией.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 42.96K

Скачано: 294

Скачать бесплатно

28.09.11 в 13:20 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант 5

Добавление отзыва к работе

Похожие работы