Альтернативные модели оценки финансовых активов

Тема: Альтернативные модели оценки финансовых активов

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

Тип: Курсовая работа | Размер: 687.07K | Скачано: 462 | Добавлен 16.09.13 в 18:20 | Рейтинг: 0 | Еще Курсовые работы

Вуз: Финансовый университет

Год и город: Уфа 2012

Содержание

Введение    3

1. Основные модели оценки финансовых активов    5

1.1. Финансовые активы и методы их оценки    5

1.2. Модель оценки финансовых активов САРМ    8

2. Альтернативные модели оценки финансовых активов    15

2.1. Модель арбитражного ценообразования С. Росса    15

2.2. Однофакторная модель Шарпа    18

2.3. Модификации модели САРМ    21

Заключение    31

Расчетная часть.    32

Список литературы    39

 

Введение

Действуя на финансовом рынке, предприятие может выступать как инвестором, так и эмитентом - т.е. само предприятие может выпустить (эмитировать) и продать соответствующие ценные бумаги. В этом случае они уже не будут являться для него финансовыми активами, а станут частью собственного (акции) или заемного (облигации) капитала. Финансовые активы отражают инвестиции предприятия в собственные и заемные капиталы других компаний. Инвестор заинтересован в приобретении бумаг с высокой внутренней стоимостью, однако заплатить за них он хотел бы поменьше. В общем виде, его задача сводится к поиску инструментов, неверно (с его точки зрения) оцененных рынком. Данная задача может быть поставлена и с точки зрения категорий доходности и риска инвестиций. Такая постановка вопроса исторически породила ряд моделей оценки финансовых активов.

Представленным фактом и определяется высокая степень актуальности рассматриваемой в работе проблематики.

Целью данной работы является углубленное изучение альтернативных моделей оценки финансовых активов.

Представленная цель предполагает решение следующих основных задач:

• изучить финансовые активы и методы их оценки;
• рассмотреть модель оценки финансовых активов САРМ;
• описать модель арбитражного ценообразования С. Росса;
• рассмотреть однофакторную модель Шарпа;
• изучить трёхфакторную модель Фама-Френча;
• рассмотреть модификацию САРМ для развивающихся рынков;
• изучить двухфакторную модель А. Дамодарана.

Изучаемая в работе проблема находит широкое освещение в научно-методической литературе по финансовому менеджменту. При написании работы использовались источники таких авторов, как Ю.Бригхем, Л.Гапенски, А. Дамодаран, Л.Е. Басовский.

 

1. Основные модели оценки финансовых активов

1.1. Финансовые активы и методы их оценки

Финансовые активы – вложения в ценные бумаги, банковские депозиты и другие инвестиции, целью которых является получение текущего дохода (проценты, дивиденды, купоны) и (или) увеличение их первоначальной стоимости.

Главным свойством финансовых активов является их способность приносить доход.

Оценка стоимости финансовых активов зависит, как минимум, от 2 факторов:

• число профессиональныхучастников рынка;
• методика расчета. [9, с. 190]

Существуют три основные теории оценки финансовых активов в зависимости о того, что является методологическим и информационным обеспечением процесса оценки:

• фундаменталистская;
• технократическая;
• теория «ходьбы наугад».

Фундаменталистская теория предполагает, что любая ценная бумага имеет присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых данной бумагой. Т.е. оценка идет от будущего к настоящему. Точность оценки повышается, если оценка поступлений дополняется анализом общей ситуации на рынке, дивидендной и инвестиционной политики организации.

 

Задача 5

Коммерческий банк предлагает два вида сберегательных сертификатов номиналом 100000 со сроком погашения через 5 лет по которым он обязуется: а) выплачивать доход из расчёта 15% годовых; б) или выплатить через 5 лет сумму в 200000 руб.

1. Проведите анализ эффективности операции для вкладчика.

2. Определите справедливую цену данного предложения?

 

Задача 9

Имеется следующий прогноз относительно возможной доходности акции ОАО «Золото».

Вероятность	0,1	0,2	0,3	0,2	0,1
Доходность	-10%	0%	10%	20%	30%

1. Определите ожидаемую доходность и риск данной акции.

2. Осуществите оценку риска того, что доходность по акции станет ниже ожидаемой. Приведите соответствующие расчеты.

 

Задача 13

Имеются следующие данные о риске и доходности акций А, В и С.

Акция	Доходность, %	Риск (σi), %
А	6	20
В	17	40
С	25	50

1.    Определите ковариации для данных акций.

2. Сформулируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 15%.

 

Задача 20

Стоимость хранения одной унции золота равна 2 руб. в день. Спотовая цена на золото составляет 450 руб., а безрисковая ставка - 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.

1. Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.
2. Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?
3. Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?
4. Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража? Какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

S = 450 руб.       r = 7% =0,07         s = 2 руб.

 

Список литературы

1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (ред. от 28.07.2012)
2. Федеральный закон от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (ред. от 25.06.2012)
3. Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (ред. от 28.07.2012)
4. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 260 с.
5. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - 2-е изд, перераб. и доп. - М.: НТО имени Вавилова С.И., 2011. - 512 с.
6. Бухвалов А. В., Окулов В. Л. Классические модели ценообразования на капитальные активы и российский финансовый рынок. Часть 2. Возможность применения вариантов модели CAPM. Научные доклады № 36 (R) – 2006. – 89 с.
7. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2011. - 386 с.
8. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. М: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 1342 с.
9. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для ВУЗов. - М.: Экономистъ, 2010. - 687 с.
10. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. Бригхем Ю., Гапенски Л. СПб.: Экономическая школа, 1997. - Т.1.- 497 с.; Т.2. – 669 с.
11. Хамильтон К.Л. Личное финансовое планирование. - М.: Инфра-М, 2010. - 306 с.
12. Бирюкова Е.А. Альтернативные теории риска портфельного инвестирования // Вестник Челябинского государственного университета. Экономика. - 2010. - № 27. - С. 87-89.
13. Давсин В.В., Касаткин С.Е. и др. Модифицированный вариант модели Шарпа, его свойства и стратегии управления инвестиционным портфелем // Современная экономика: проблемы и решения. - 2010. - № 9. - С. 135-136.
14. Караваев В. Региональная инвестиционная политика // Инвестиции в Россию. - 2011. - № 1. - С. 12-13.
15. Лебедев Э. Мы постоянно думаем о развитии компании и привлечении новых инвестиций // Рынок ценных бумаг. - 2010. - № 4. - С. 20-21.
16. Рязанов Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в условиях российского рынка // Рынок ценных бумаг. - 2011. - № 2. - С. 44-45.
17. Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг // Вопросы экономики. - 2010. - № 7. - С. 34-35.
18. Черемушкин С. В. Противоречивость конструкции моделей CAPM с односторонним риском. – 2011. - № 4 (20). - с. 90 – 111
19. Шабалин А.А. Построение оптимального портфеля из некоторых российских ценных бумаг с помощью моделей математической оптимизации // Рынок ценных бумаг. - 2011. - №6. - С. 24-25.
20. http://www.beintrend.ru/1995-2006-capm Модификации модели CAPM

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---

Похожие работы

• Альтернативные модели оценки финансовых активов
• Альтернативные модели оценки финансовых активов
• Использование САРМ в оценке финансовых активов
• Характеристика и применение моделей оценки финансовых активов
• Характеристика и применение моделей оценки финансовых активов (САРМ, АРТ)
• Характеристика и применение моделей оценки финансовых активов (САРМ, АРТ)