Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »

Альтернативные модели оценки финансовых активов

Тема: Альтернативные модели оценки финансовых активов

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1 Основные модели оценки финансовых активов 5

1.1 Модель Г. Марковитца 5

1. 2 Индексная модель У. Шарпа (модель CAPМ) 10

2 Альтернативные модели оценки финансовых активов 13

2.1 Арбитражная теория оценки (модель АРТ), ее сущность 13

2.2 Алгоритм построения модели арбитражного ценообразования 16

2.3 Теория игр 20

3 Практическая часть 22

Заключение 27

Список использованной литературы 30

Введение

Действуя на финансовом рынке, предприятие может выступать как инвестором, так и эмитентом, то есть, само предприятие может выпустить (эмитировать) и продать соответствующие ценные бумаги. В этом случае, они уже не будут являться для него финансовыми активами, а станут частью собственного (акции) или заемного (облигации) капитала. Финансовые активы отражают инвестиции предприятия в собственные и заемные капиталы других компаний. Инвестор заинтересован в приобретении бумаг с высокой внутренней стоимостью, однако, заплатить за них он хотел бы поменьше. В общем виде, его задача сводится к поиску инструментов, неверно (с его точки зрения) оцененных рынком. Данная задача может быть поставлена и с точки зрения категорий доходности и риска инвестиций. Такая постановка вопроса исторически породила ряд моделей оценки финансовых активов.

Проблема формирования и управления инвестиционным портфелем стала перед инвесторами давно. Своими историческими корнями данная проблема восходит к середине ХХ века. Американские ученые-экономисты Марковитц (модель Марковитца) и Шарп (индексная модель Шарпа) являются создателями теоретических концепций формирования и управления портфелем ценных бумаг. Арбитражная теория оценки (АРТ) (arbitrage pricing theory) была предложена профессором Йельского университета С. Россом в 1976 г. и является альтернативной САРМ моделью общего равновесия на финансовом рынке. Главным предположением теории является то, что каждый инвестор стремится использовать возможность увеличения доходности своего портфеля без увеличения риска. Механизмом, способствующим реализации данной возможности, является арбитражный портфель.

В целом, любые модели инвестиционного портфеля являются открытыми системами и, соответственно, могут дополняться и корректироваться при изменениях условий на финансовом рынке. Модель инвестиционного портфеля позволяет получить аналитический материал, необходимый для принятия оптимального решения в процессе инвестиционной деятельности. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также, бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть, с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Представленными фактами и определяется высокая степень актуальности рассматриваемой в работе проблематики.

Целью данной работы является углубленное изучение основных и альтернативных моделей оценки финансовых активов. Цель курсовой работы предполагает решение следующих основных задач:

- проанализировать основные модели оценки финансовых активов;

- изучить альтернативные подходы к формированию финансовых активов;

- решить задачи;

- обобщить материал и сделать выводы по изученному в работе.

Объект исследования - рынок ценных бумаг и его участники, а предмет - альтернативные модели оценки финансовых активов.

Структура работы: курсовая работа включает в себя теоретическую часть, в которой исследуются модели оценки финансовых активов и обозначаются их преимущества и недостатки, и практическую часть, представленную в виде задач.

В ходе написания работы были использованы труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, занимающихся данной проблематикой в своих работах, книги и учебная литература, а также, материалы периодической печати.

Задача 5.

Коммерческий банк предлагает два вида сберегательных сертификатов номиналом 100 000 со сроком погашения через 5 лет по которым он обязуется:

а) выплачивать доход из расчета 15% годовых

б) или выплатить через 5 лет сумму в 200 000 руб.

А) Проведите анализ эффективности операций для вкладчика.

В) Определите справедливую цену данного предложения?

Задача 9.

Имеется следующий прогноз относительно возможной доходности акции ОАО «Золото».

Вероятность	0,1	0,2	0,3	0,2	0,1
Доходность	-10%	0%	10%	20%	30%

А) Определите ожидаемую доходность и риск данной акции.

данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Акция	Доходность	Риск (σ_i)	Ковариация
А	0,06	0,2	σ₁₂= - 0,1
В	0,17	0,4	σ₁₃= 0,0
С	0,25	0,5	σ₂₃= 0,3

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 15%

Задача 20.

Стоимость хранения одной унции золота равна 2,00. Спотовая цена на золото составляет 450,00, а безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.

А) Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.

В) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?

С) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время выше справедливой?

Список использованной литературы

1 Бирюкова Е.А. Альтернативные теории риска портфельного инвестирования // Вестник Челябинского государственного университета. Экономика. - 2010. - № 27. - С. 87-89.

2 Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг. - 2-е изд, перераб. и доп. - М.: НТО имени Вавилова С.И., 2011. - 512 с.

3 Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2011. - 386 с.

4 Давсин В.В., Касаткин С.Е. и др. Модифицированный вариант модели Шарпа, его свойства и стратегии управления инвестиционным портфелем // Современная экономика: проблемы и решения. - 2010. - № 9. - С. 135-136.

5 Караваев В. Региональная инвестиционная политика // Инвестиции в Россию. - 2011. - № 1. - С. 12-13.

6 Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг: Учебник для ВУЗов. - М.: Экономистъ, 2010. - 687 с.

7 Лебедев Э. Мы постоянно думаем о развитии компании и привлечении новых инвестиций // Рынок ценных бумаг. - 2010. - № 4. - С. 20-21.

8 Рязанов Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в условиях российского рынка // Рынок ценных бумаг. - 2011. - № 2. - С. 44-45.

9 Сизов Ю. Стратегический подход к регулированию рынка ценных бумаг // Вопросы экономики. - 2010. - № 7. - С. 34-35.

10 Хамильтон К.Л. Личное финансовое планирование. - М.: Инфра-М, 2010. - 306 с.

11 Шабалин А.А. Построение оптимального портфеля из некоторых российских ценных бумаг с помощью моделей математической оптимизации // Рынок ценных бумаг. - 2011. - №6. - С. 24-25.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 256.28K

Скачано: 312

Скачать бесплатно

15.10.12 в 16:38 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.