Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента »
Контрольная работа по ТФМ Вариант №9
![Контрольная работа по ТФМ Вариант №9 [16.05.11]](/files/works_screen/99/35.png)
Тема: Контрольная работа по ТФМ Вариант №9
Раздел: Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента
Тип: Контрольная работа | Размер: 11.69K | Скачано: 361 | Добавлен 16.05.11 в 20:52 | Рейтинг: 0 | Еще Контрольные работы
Вуз: ВЗФЭИ
Год и город: Краснодар 2010
1. В качестве безрисковой нормы дохода от бизнеса (не учитывающей риски бизнеса ставки дисконта для дисконтирования ожидаемых от бизнеса доходов) может быть использована:
1) текущая ставка дохода по страхуемым (крупными независимыми компаниями с государственным участием) банковским депозитам
2) текущая доходность государственных облигаций
3) средние величины значения 1) и 2), ожидаемые за срок полезной жизни оцениваемого бизнеса
4) рыночная кредитная ставка процента в расчете на срок полезной жизни бизнеса
5) безрисковая норма дохода (ставка дисконта), принятая в среднем в мировой экономике
6) иное.
Ответ: 3) средние величины значения 1) и 2), ожидаемые за срок полезной жизни оцениваемого бизнеса.
Пояснение: Так как безрисковый актив имеет, по определению, известную доходность, то этот тип актива должен быть некоей ценной бумагой, обеспечивающей фиксированный доход и имеющей нулевую вероятность неуплаты. Но поскольку все корпоративные ценные бумаги имеют некоторую вероятность неуплаты, то безрисковый актив не может быть выпущен юридическим лицом (ни одна коммерческая структура ни в условиях экономического подъема, ни тем более в условиях кризиса не способна гарантировать полное отсутствие риска по вложениям инвестора). Значит, безрисковым активом может быть лишь ценная бумага, выпущенная правительством. Таким образом, безрисковое вложение приносит, как правило, какой-то минимальный уровень дохода, достаточный для покрытия уровня инфляции в стране и риска, связанного с вложением в данную страну.
В качестве возможных безрисковых ставок в пределах РФ принято рассматривать следующие инструменты:
- Депозиты Сбербанка РФ и других надежных российских банков;
- Западные финансовые инструменты (государственные облигации развитых стран, LIBOR);
- Ставки по межбанковским кредитам РФ (MIBID, MIBOR, MIACR);
- Ставка рефинансирования ЦБ РФ;
- Государственные облигации РФ.
2. Реструктуризация дебиторской задолженности для финансово-кризисного предприятия должна заключаться:
1) в отсрочке (рассрочке) платежей по дебиторский задолженности
2) в конвертации просроченной дебиторской задолженности в акции фирм- должников
3) в продаже наиболее ликвидной дебиторской задолженности
4) во всем перечисленном.
Ответ:4) во всем перечисленном.
Примечание: методы реструктуризации кредиторской задолженности: признание задолженности недействительной, отсрочка или рассрочка долга с последующим погашением, погашение задолженности с минимальными издержками, выкуп прав требований к кредитору с последующим предъявлением требований и многие другие. Организация может использовать методы реструктуризации дебиторской задолженности, среди них погашение задолженности с получением максимального экономического эффекта, признание задолженности недействительной, а также различные формы увольнения или сокращения численности сотрудников. В случае если проектом реформирования Общество предусмотрена конвертация части акций Общества в акции выделяемых обществ, формирование уставного капитала выделяемых обществ возможно только за счет соответствующего уменьшения уставного капитала Общества. Дисконтирование обязательств на сумму убытков, т.е. продажа дебиторской задолженности.
Тем не менее, большая доля этого, казалось бы, наиболее ликвидного (после денег), актива попадает в разряд просроченной безнадежной задолженности.
3. Более корректна формулировка критерия финансовой эквивалентности реструктурированного и нереструктурированного долга:
1) текущая стоимость платежей по реструктурированному долгу должна быть равна текущей стоимости платежей по нереструктурированному долгу
2) текущая стоимость платежей по реструктурированному долгу, полученная с использованием ставки дисконта, учитывающей более низкий риск их неполучения (снижающийся вследствие вероятного финансового оздоровления предприятия-заемщика), должна быть равна текущей стоимости платежей по нереструктурированному долгу, рассчитанной с использованием ставки дисконта, учитывающей высокий риск их неполучения от финансово-кризисного предприятия.
Ответ: 2) текущая стоимость платежей по реструктурированному долгу, полученная с использованием ставки дисконта, учитывающей более низкий риск их неполучения (снижающийся вследствие вероятного финансового оздоровления предприятия-заемщика), должна быть равна текущей стоимости платежей по нереструктурированному долгу, рассчитанной с использованием ставки дисконта, учитывающей высокий риск их неполучения от финансово-кризисного предприятия.
Примечание:
Формулировка Б более корректна, так как она включает ставку дисконта, учитывающую более низкий риск неполучения платежей и ставку дисконта, учитывающую высокий риск неполучения платежей от финансово-кризисного предприятия.
Задача
Расчёт добавленной стоимости.
Исследуйте зависимость (таблица, график) EVA (экономическая добавленная стоимость) от величины средневзвешенной стоимости капитала предприятия.
Примечание. Чистая операционная прибыль после выплаты налогов (NOPAT), как и ряд других традиционных показателей, не является наилучшей оценкой эффективности финансового управления. Показатель EVA оценивает доходы и одновременно учитывает капитал, используемый для их получения. Один из вариантов формулы EVA выглядит следующим образом:
EVA = NOPAT – Плата за капитал = (ROTA – WACC)*ТА,
где ROTA — рентабельность совокупных активов (ТА);
WACC — средневзвешенные затраты на капитал.
Проведите расчет EVA при следующих данных:
- Выручка от реализации (NS) = 2000
- Себестоимость продукции (CGR) = 1400
- Амортизация (А) = 150
- Общие и административные расходы (SGAE) = 80
- Операционная прибыль = 370
- Процентные платежи по долгу (Int Debt) = 50
- (TAX ) = 40%
NOPAT = NS – CGR – A – SGAE – Int Debt – TAX
Рассчитайте затраты на использованный капитал:
- Основные средства (FA) = 1100
- Денежные средства (МС) = 30
- Дебиторская задолженность (ТС) = 120
- Запасы ( S) = 100
- Прочие текущие активы (Oth Ass ) = 45
- Беспроцентные текущие обязательства (NP) = 50
Сapital = FA + MC + TС + S + Oth Ass
Плата за использованный капитал представляет собой цену капитала, которая определяется как произведение величины используемого капитала и его средневзвешенной стоимости WACC. Если доля собственного капитала ТЕ = 60%, доля заемного капитала LTBR = 40%, то по уравнению САРМ можно определить стоимость собственного капитала (С-ТЕ), при b = 1,15 и премии за риск (р) = 5%, I = 9,5%, т.е. С-ТЕ = I + b*р,
Стоимость заемного капитала рассчитывается как C-LTBR= r*[1 – tax], при r = 9%.
WACC = TE*C-TE + LTBR*C-LTBR
Плата за использованный капитал C-Cap = Capital*WACC
EVA = NOPAT – C-Cap
Решение:
Рассчитаем чистую операционную прибыль после выплаты налогов:
NOPAT=2000-1400-150-80-50-0,4*370=172
Рассчитаем затраты на использованный капитал:
Сapital =1100+30+120+100+ 45+50=1445,
С - ТЕ = 9,5 + 1,15*5=15,25%,
C-LTBR=0,09*(1-0,4)=0,054*100%=5,4%
WACC = 0,6*0,1525+0,4*0,054=0,0915+0,0216=0,1131*100%=11,31%
Рассчитаем плату за использованный капитал:
C-Cap =1445*0,1131=163,4
Рассчитаем показатель EVA:
EVA =172-163,4=8,6
Список использованной литературы
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика. – 2000.
2. Бланк И. А. Финансовый менеджмент. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2004.
3. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 2005.
4. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента / В.В. Ковалев. – М.:ТК Велби, изд-во Проспект, 2007.
5. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент. – М.: Эксмо, 2008.
6. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под. Ред. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива, 2007.
Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы
tsar-888 Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).
Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.
Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.
Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.
Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.
Добавление отзыва к работе
Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.