Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »

Применение моделей оценки опционов в инвестиционном анализе

Тема: Применение моделей оценки опционов в инвестиционном анализе

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

Содержание

Введение 3

1. Сущность опциона, его структура и виды 5

1.1. Понятие опционов 5

1.2. Описание опционных стратегий 9

2. Модели оценки опционов в инвестиционном анализе 21

2.1. Методики расчета стоимости опциона 21

2.2. Биноминальная модель оценки стоимости опционов 23

2.3. Модель Блэка-Шоулза 27

3. Применение моделей оценки опционов в инвестиционном анализе 31

3.1. Модели инвестиционного анализа 28

3.2. Применение опционого подхода в инвестиционном анализе 36

3.3. Применение модели Блэка-Шоулза в инвестиционном анализе на примере инвестиционного проекта в ОАО “Благовещенский арматурный завод” 41

Заключение 47

Расчетная часть 49

Список использованной литературы 57

Введение

В условиях рыночной экономики перед каждым предприятем рано или поздно встает вопрос о реализации инвестиционных проектов или бизнеса в целом. Ответ о возможности реализации конкретного инвестиционного обоснованно может быть дан только лишь проведя всесторонне изучение проекта и применив методы инвестиционного анализа.

Экономическая наука имеет достаточно большой арсенал инструментов для проведения инвестиционного анализа. Для оценки инвестиционного проекта обычно использовуются несколько основных методов анализа инвестиционных проектов это:

метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли;
метод расчета периода окупаемости проекта;
метод чистой дисконтированной стоимости;
метод внутренней нормы рентабельности.

Но следует заметить что наряду с достоинствами каждый метод имеет и свои недостатки.

Метод чистой дисконтированной стоимости при оценке инвестиций все более широко используется в течение последних тридцати лет. Но данный метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта. При использовании данного метода редко учитываются управленческая гибкость руководства, его способность вносить изменения в планы при получении новой информации - о ценах, о законах, о действиях конкурентов и т.д. В связи с чем все чаще применяются к оценке инвестиций и принятию управленческих решений методы, дополненные положениями опционной теории и техники анализа.

Поэтому в системе анализа инвестиционной деятельности предприятий применение методов и моделей оценки опционов актуально и занимает важное место.

Целью настоящей курсовой работы является изучение опциона как производный финансовый инструмент, моделей оценки опционов и их роль в инвестиционном анализе.

Объектом исследования данной работы являются модели оценки опционов применяемые в инвестиционном анализе.

Предмет исследования – методы оценки опционов используемые в инвестиционном анализе.

При выполнении работы были поставлены следующие основные задачи:

изучить опционы как производный финансовый инструмент;
изучить модели оценки опционов;
проанализировать фактический материал по использованию моделей оценки опционов в инвестиционном анализе;
провести анализ инвестиционного проекта, используя модель оценки опционов;

При выполнении курсовой работы были изучени учебники для ВУЗов различных авторов, нормативно-правовые акты РФ, учебные и аналитические материалы, опубликованные в сети Интернет.

Задача 2.

ОАО «Воды-Пиво» выпустило облигации c 5-летним сроком обращения и ставкой купона 9% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Одновременно ОАО «Воды-Пиво» были выпущены облигации с 15-летним сроком обращения и точно такими же характеристиками. Рыночная ставка на момент эмиссии обеих облигаций составляла 9%.

1. По какой цене были размещены облигации предприятий? Почему?

2. Предположим, что ожидается снижение ставки доходности. Какую облигацию вы предпочтете? Почему?

3. Определите дюрации обеих облигаций.

4. Вскоре после выпуска рыночная ставка выросла до 11%. Стоимость какой облигации изменится больше? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 7.

ОАО «Пилорама» в следующем году планирует выплатить дивиденды из расчета 1,50 руб. на одну акцию. После этого, как ожидается, ежегодные темпы роста прибыли и дивидендов будут составлять 9% в течение неопределенно долгого времени. В настоящее время инвесторы требуют, чтобы ставка доходности равнялась 13%. Предприятие изучает несколько вариантов стратегии развития бизнеса и пытается определить возможное влияние этих стратегий на рыночную цену их акций.

1. Продолжение ныне действующей стратегии приведет к указанным выше показателям темпов роста и требуемой ставке доходности.

2. Расширение производства и продажи пиломатериалов повысит ожидаемые темпы роста дивидендов до 11%, но одновременно повысит и риск компании. В результате ставка доходности, требуемая инвесторами, повысится до 16%.

3. Организация сбыта продукции собственными силами повысит ожидаемый темп роста дивидендов до 10%, а ставку доходности, требуемую инвесторами, до 13%.

Какая стратегия является наилучшей с точки зрения рыночной цены акций компании? Почему? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Задача 14.

Предположим, средняя доходность рынка равна 12%, а безрисковая ставка составляет 6%. Стандартное отклонение рыночной доходности – 20%. Ниже приведены значения доходности и коэффициентов β для акций А, В и С.

Акция	Доходность (%)	b
А	14%	1,2
В	10%	1,4
С	23%	2,5

1. Какие из данных акций являются недооцененными и переоцененными согласно модели САРМ?

2. Сформируйте оптимальный портфель при условии, что его максимальная бета не должна превышать 1,5.

Задача 16.

Акции ОАО «Кондитер» продаются по 27 руб. На рынке также торгуются опционы пут и колл с ценой исполнения 25 руб.

1. Инвестор рассматривает возможность покупки опциона колл. Какова будет его справедливая стоимость?

2. Является ли опцион пут опционом с выигрышем? Дайте пояснение своему ответу.

3 Предположим, что инвестор решил сформировать стрэнгл из данных опционов? Какова будет справедливая стоимость такой позиции? При каких условиях позиция принесет выигрыш инвестору? Дайте цифровую и графическую иллюстрацию своему ответу.

Задача 20.

Стоимость хранения одной унции золота равна 2 руб. в день. Спотовая цена на золото составляет 450 руб., а безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.

1. Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.

2. Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?

3. Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?

4. Какие сделки должен провести инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража? Какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

Список использованной литературы

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 28.07.2012) "О рынке ценных бумаг" – КонсультантПлюс URL: http://base.consultant.ru /cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=133408 (дата обращения: 01.11.2012)
Приказ ФСФР РФ от 04.03.2010 N 10-13/пз-н "Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов" (Зарегистрировано в Минюсте РФ 14.04.2010 N 16898) - КонсультантПлюс URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=99569 (дата обращения: 01.11.2012)
Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р <Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года> - КонсультантПлюс URL: http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=83914 (дата обращения: 01.11.2012)
Инвестиции: учебное пособие / Г.Н.Подшиваленко, Н.И.Лахметкина, М.В.Макарова [и др.]. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2006. – 200 с.
Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. – 413 с.
Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА – М, 2001. – , 1028 с.
Вайн Саймон Опционы. Полный курс для профессионалов. – М.: Альпина Паблишер, 2003. – 416 с.

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 225.85K

Скачано: 398

Скачать бесплатно

09.03.13 в 23:56 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

Применение моделей оценки опционов в инвестиционном анализе

Добавление отзыва к работе

Похожие работы