Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »
Модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе
![Модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе [29.04.13]](/files/works_screen/1/42/17.png)
Тема: Модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе
Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций
Тип: Курсовая работа | Размер: 434.43K | Скачано: 422 | Добавлен 29.04.13 в 21:10 | Рейтинг: +1 | Еще Курсовые работы
Содержание
Введение 3
I Теоретическая часть
Глава 1 Теоретические основы опционов
1.1 Сущность опционов 5
1.2 Виды опционов 8
Глава 2. Модель Блэка
2.1 Формулы Блэка 12
2.2 Определение волатильности и коэффициентов чувствительности 15
Глава 3. Биномиальная модель
3.1 Однопериодная биномиальная модель 23
3.2 Биномиальная модель для нескольких периодов 26
Заключение 31
I Расчетная часть
Задача 5 33
Задача 9 34
Задача 13 37
Задача 20 39
Список литературы 42
Приложение 1 44
Приложение 2 45
Введение
Актуальность данной темы обусловлена возрастающей ролью и объемом торгов опционов. Перспективы развития рынка опционов не вызывают сомнений. С каждым годом сюда приходит все больше участников, зарождаются новые торговые стратегии, более популярными становятся сложные структурированные продукты. С течением времени, несомненно, будет усиливаться влияние крупных институциональных инвесторов. Основными субъектами торговли за последние несколько лет стали хедж-фонды, причем аналитики прогнозируют дальнейший приток их активов на рынок опционов. Вместе с тем ожидается серьезное увеличение активности розничных инвесторов, уже сегодня энергично осваивающих рынки деривативов.
Опционы имеют чрезвычайно широкий спектр областей применения. В частности, они могут использоваться различными субъектами финансовой системы как инструмент регулирования инвестиционных показателей. Взаимные фонды, банки и инвестиционные компании применяют опционы для управления рисками своих портфелей. Покупка опционов «пут» освобождает финансовые институты от необходимости частичной ликвидации длинного портфеля при ожидании падения рынка базовых активов. С другой стороны, покупка опционов «колл» позволяет увеличивать финансовое плечо в ожидании рыночного роста и одновременно страхует от возможной ошибки — если рынок все-таки снизится, то потери инвестора будут ограничены размером опционной премии. [8. 13-14с]
Благодаря опционам можно ограничить максимальную потерю до размера заплаченной премии, при этом извлекая неограниченную прибыль. Опционы дают возможность как зарабатывать прибыль с помощью спекуляций, так и хеджировать риски, связанные с колебаниями цен. Данная ситуация подходит к покупателю опциона, но есть ещё и продавец опциона - лицо, готовое принять на себя риск и обязующееся в день экспирации купить или продать инструмент по цене его исполнения.
При работе с опционами важно понимать, из чего в момент их покупки или продажи складывается премия (цена опциона). В данной курсовой работе будут рассмотрена модель Блэка-Шоулза(-Мертона) оценки опционов. Для модели Блэка-Шоулза будут рассмотрены главные параметры, влияющие на формирование премии. Помимо основных, к которым относятся: цена продажи, цена исполнения, срок до истечения опциона, текущая процентная ставка (ставка без риска) и волатильность. Будут рассмотрены и другие параметры, которые в литературе посвященной работе с производными ценными бумагами именуются «греками».
Греки (Greeks) - это коэффициенты, которые показывают масштабность изменения стоимости опциона и его чувствительность к изменениям цены базиса. Коэффициенты имеют такое название потому, что каждый коэффициент обозначается буквой греческого алфавита (за исключением «вега»). Греки используются как при торговле отдельными опционами, так и при построении опционных стратегий. В данной работе будут рассмотрены 5 «греков»: «дельта», «гамма», «вега», «тетта», «ро» и оценена динамика данных параметров от изменения основных характеристик опциона.
Также в данной курсовой работе на конкретных примерах будет рассмотрено действие биномиальной модели, которая является наиболее широко используемой моделью ценообразования для опционов наряду с моделью Блэка—Шоулза. Она обладает рядом преимуществ, например, легко программируется и адаптируется ко многим достаточно сложным задачам расчета цены на опционы. Кроме того, данная модель способствует более глубокому пониманию сути формирования цены на опционы. При распространении модели на много периодов она становится одним из мощнейших методов оценивания бумаг типа опционов, доходы по которым зависят от рыночного курса других финансовых активов.
Задача 5
Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 100 000 со сроком погашения через 5 лет и ставкой доходности 15% годовых. Банк обязуется выплатить через 5 лет сумму в 200 000 руб.
А) Проведите анализ эффективности операции для вкладчика.
В) Определите справедливую цену данного предложения?
Задача 9
Имеется следующий прогноз относительно возможной доходности акции ОАО «Золото».
|
Вероятность |
0,1 |
0,2 |
0,3 |
0,2 |
0,1 |
|
Доходность |
-10% |
0% |
10% |
20% |
30% |
А) Определите ожидаемую доходность и риск данной акции.
В) Осуществите оценку риска того, что доходность по акции окажется ниже ожидаемой. Приведите соответствующие расчеты
Задача 13
Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».
|
Акция |
Доходность |
Риск (si) |
|
А |
0,06 |
0,2 |
|
В |
0,17 |
0,4 |
|
С |
0,25 |
0,5 |
А) Определите ковариации для данных акций.
В) Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 15%.
Задача 20
Стоимость хранения одной унции золота равна 2,00. Спотовая цена на золото составляет 450,00, а безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.
А) Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.
В) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?
С) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?
Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?
Список литературы
- Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).
- Беннинга Ш. Финансовое моделирование с использованием Excel. – М.: Вильямс, 2007. 196 с.
- Вайн Саймон Опционы. Полный курс для профессионалов. — М.: Альпина Паблишер, 2007. - 416с.
- Гусев А.А. Реальные опционы в оценке бизнеса и инвестиций: Монография. Научное издание. — М.: РИОР, 2009. - 118 с. — (Научная мысль).
- Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум: учебн. пособие для студентов вузов/под. ред. Е.Ф. Жукова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008
- Деривативы. Курс для начинающих (Серия «Reuters для финансистов»)/ Пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2007. — 208с.
- Иен Айвори. Использование английского права в российских сделках / Иен Айвори, Антон Рогоза. — М. : Альпина Паблишерз, 2011. — 136 с. — (Серия «Библиотека компании Goltsblat BLP»).
- Израйлевич С. Опционы: Системный подход к инвестициям. Критерии оценки и методы анализа торговых возможностей / Сергей Израйлевич, Вадим Цудикман. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. — 280 с.
Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы
Krevedkozavr Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).
Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.
Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.
Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.
Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.
Добавление отзыва к работе
Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.