Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »

Модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе

Тема: Модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

Содержание

Введение 3

1 Теоретические основы применения теории оценки опционов 5

1.1 Понятие опционов и их классификация 5

1.2 Понятие теории оценки опционов и задача ее применения 10

2 Модели в теории оценки опционов, Достоинства и недостатки теории 13

2.1 Модели в теории оценки опционов 13

2.2 Достоинства и недостатки теории оценки опционов 19

3 Применение теории опционов в инвестиционном анализе 23

3.1 Краткая характеристика предприятия и оценка финансового положения 23

3.2 Применение теории опционов для оценки бизнеса ОАО «Завод полимерных изделий» ЛИТОН 27

Заключение 31

Расчетная часть 33

Библиографический список 42

Введение

Реальные опционы – это метод XXI в. . Компании, которые первыми применят его, обеспечат себе конкурентные преимущества в будущем.

Методы оценки реальных опционов получают все большее признание среди инвесторов: банков и других финансовых институтов. Такие крупнейшие российские компании, как «Газпром», «Лукойл», «Татнефть», «Северсталь», а также фирмы, работающие с интернет-технологиями, патентами, лицензиями и др., в своей практике применяют методологию опционов. [9, с. 80]

Оценка бизнеса является одной из основных задач финансового менеджмента. Корректное определение стоимости компании влечет за собой появление важнейших данных о состоянии компании, влияющих на ее инвестиционную привлекательность, и, как следствие, перспективы развития бизнеса в целом.

Теория оценки опционов позволяет выявить реальную стоимость кризисных предприятий, исследований НИОКР, инновационных продуктов и интернет-компаний, а также природных ресурсов, где традиционные методы (затратный, сравнительный и доходный) не дают возможности рассчитать действительную оценку бизнеса.

Цель работы: изучить особенности применения моделей оценки опционов в инвестиционном анализе.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

изучить теоретические основы применения теории опционов;
рассмотреть методологию теории оценки опционов;
провести финансовый анализ предприятия, имеющего нестабильное финансовое состояние;
произвести оценку с учетом теории опционов и сформировать рекомендации по инвестиционной позиции относительно предприятия.

Объект исследования - ОАО «Завод полимерных изделий» ЛИТОН (610004, г.Киров, Химический переулок, д.1.).

Теоретической и методологической основой в курсовой работе послужили нормативно-инструктивные материалы, учебно-методическая, научная и периодическая литература, материалы интернет-изданий.

Задача №4

Рассматривается возможность приобретения еврооблигаций ОАО «Нефтегаз». Дата выпуска – 16.06.2008. Дата погашения – 16.06.2015. Купонная ставка – 10% . Число выплат – 2 раза в год. Требуемая норма доходности (рыночная ставка) – 12% годовых. Сегодня 15.11.2009. Средняя курсовая цена облигации – 102,7.

Определите дюрацию этой облигации на дату совершения сделки.
Как изменится цена облигации, если рыночная ставка:
- возрастет на 1,75%;
- упадет на 0,5%.

Задача №8

В прошлом году ОАО «Интер» имело выручку 44 млн. руб., а его свободный денежный поток (FCF) был равен 17 млн. руб. Капитализация акций ОАО на бирже достигла 260 млн. руб. Предприятие не имеет долгов, а его денежные средства и их эквиваленты составляют 30 млн. руб.

Определите ожидаемую стоимость акций предприятия при условии, что его денежный поток будет расти в течение длительного времени с темпом 5%, а ставка требуемой доходности равна 15%. Исходя из полученной оценки, сделайте вывод о недооцененности или переоцененности данного предприятия.
Предположим, что среднеотраслевое значение мультипликатора EV/S равно 3,4. Определите стоимость собственного капитала ОАО «Интер». Исходя из полученной оценки, сделайте вывод о недооцененности или переоцененности данного предприятия.
Проанализируйте результаты и дайте рекомендации инвесторам.

Задача №15

Имеются следующие данные о значении фондового индекса и стоимости акции ОАО «Авто».

Период	Индекс	Стоимость акций ОАО «Авто», руб.
0	245,50	21,63
1	254,17	28,88
2	269,12	31,63
3	270,63	34,50
4	239,95	35,75
5	251,99	39,75
6	287,31	42,35
7	305,27	40,18
8	357,02	44,63
9	440,74	41,05
10	386,16	42,15
11	390,82	42,63
12	457,12	43,75

Определите среднюю доходность и коэффициент β для акции ОАО «Авто».
Постройте график линии SML для акции ОАО «Авто».

Задача №17

Клиент инвестиционной компании обратился с просьбой о покупке европейского опциона пут на акции непубличного предприятия с ценой исполнения 100 тыс. руб. В настоящее время на рынке торгуется опцион колл на акции другого предприятия с аналогичным сроком и ценой исполнения. Его цена равна 12 руб. Текущая цена акции этого предприятия – 109 руб. Имеется также безрисковая облигация с таким же сроком обращения и доходностью 3,08%.

Какую модель следует использовать для оценки стоимости опциона пут?
Какие действия следует предпринять инвестиционной компании для удовлетворения запроса клиента? Обоснуйте свое решение расчетами.
Определите максимальную цену опциона пут для клиента.

Библиографический список

Алиев Ш.И. Применение теории реальных инвестиций в оценке стоимости компании // Проблемы современной экономики. 2011. № 4. С. 116-120.
Баев И.А., Алябушев Д.Б. Реальные опционы в менеджменте: экономическая оценка инновационных проектов // Вестник Уральского института экономики, управления и права. 2010. № 1. С. 41-45.
Баев Л.А., Егорова О.В. Проблемы и возможности практического применения теории реальных опционов в оценке и управлении инвестиционными проектами // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2010. № 39 (215). С. 37-41.
Баев Л.А., Егорова О.В., Правдина Н.В. К вопросу о применении теории реальных опционов в оценке и управлении инвестиционными проектами // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2010. № 20 (196). С. 42-47.
Брусланова Н. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов // Финансовый директор. — 2004. — № 7.
Бухвалов А. В. Реальные опционы в менеджменте // Российский журнал менеджмента. — 2004. — № 2.
Высоцкая Т.Р. Метод реальных опционов в оценке стоимости инвестиционных проектов // Финансовый менеджмент. – 2006. – № 2

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 237.28K

Скачано: 351

Скачать бесплатно

03.12.13 в 22:37 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.