Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »

Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом

Тема: Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

Вуз: ВЗФЭИ

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 4

ГЛАВА 1 6

Характеристика финансовых активов с фиксированным доходом 6

Вексель 6

Сберегательный и депозитный сертификаты 8

Облигации 10

ГЛАВА 2 15

Методы оценки финансовых активов с фиксированным доходом 15

Методы оценки облигаций с фиксированным купоном 15

Накопленный купонный доход – НКД 16

Текущая доходность (current yield – СY) 18

Доходность к погашению (yield to maturity – YTM). 19

Определение стоимости облигаций с фиксированным купоном 22

Средневзвешенная продолжительность платежей (дюрация) 25

Выпуклость кривой "цена – доходность" 30

Бессрочные облигации 35

Доходность бессрочных облигаций 36

Оценка стоимости бессрочных облигаций 36

Оценка бескупонных облигаций (облигаций с нулевым купоном) 37

Доходность бескупонных облигаций 38

Оценка стоимости бескупонных облигаций 39

Оценка инструментов с выплатами процентов при погашении 40

Доходность инструментов с выплатами процентов при погашении 40

Оценка стоимости инструментов с выплатами процентов при погашении 41

Анализ операций с векселями 42

Анализ доходности векселей 42

Оценка стоимости векселей 43

Учет векселей 44

Рейтинги долговых инструментов 45

ГЛАВА 3 53

Российские банки на рынке корпоративных облигаций: рейтинг долговых обязательств 53

Облигационные займы в ресурсной базе банков 53

Оценка риска облигации 56

Кредитный рейтинг эмитента как инструмент определения рисков 59

Кредитный рейтинг эмитента VS кредитный спрэд облигации 60

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 64

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ 66

Задача 1 66

Задача 6 70

Задача 12 71

Задача 18 73

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 75

ВВЕДЕНИЕ

Среди разнообразия финансовых активов следует особо выделить инструменты, приносящие фиксированный доход (fixed income assets). Примерами подобных активов являются банковские депозиты и депозитные сертификаты, различные виды облигаций, векселя, страховые и пенсионные контракты и др. К этому классу финансовых активов можно также отнести и привилегированные акции, если по ним регулярно выплачивается фиксированный дивиденд. [4, c. 51]

В данной курсовой работе дается обзор основных видов ценных бумаг с фиксированным доходом и методов их оценки. Этот обзор не претендует на предоставление исчерпывающей информации. Ценная бумага, прежде всего, является своеобразным договором между эмитентом и инвестором, предоставляющим последнему определенные права в будущем. Поскольку эти права различаются в зависимости от вида бумаг, а перспективы компаний-эмитентов так же различны, существует большое, постоянно растущее число различных видов облигаций с фиксированной процентной ставкой, но их полный анализ практически не возможен. [5, c. 374]

Термин «фиксированный доход» не должен вводить в заблуждение. Он отражает лишь тот факт, что механизмы, сроки и суммы выплат по такому инструменту известны или могут быть определены заранее, т.е. на момент принятия решения. [4, c. 51]

Он применим к ценным бумагам, но не совсем верен. Выплата может быть одноразовой, тогда ценные бумаги носят название бескупонных, или дисконтных, ценных бумаг (pure-discount security). В случае, когда выплаты одинаковой величины (кроме последней) производятся регулярно в течение некоторого периода, ценные бумаги называются купонными ценными бумагами (coupon payments security). Дата, после наступления которой инвестор более уже не получает выплат по ценной бумаге, называется датой погашения (maturity date). В этот день инвестор получает основную сумму долга, так же известную как номинальная стоимость (principal, или par value, или face value) облигации, вместе с выплатой по последнему купону. Однако следует учитывать, что все эти выплаты являются лишь обещаниями эмитента, которые могут быть и не выполнены. Таким образом, существует опасность получения всех выплат не полностью или не вовремя. [5, c. 374]

Как уже говорилось выше, в данной курсовой работе будет рассмотрена оценка финансовых инструментов с фиксированным доходом. Такие инструменты очень важны для домохозяйств, т.к. именно они являются главными источниками доходов для финансирования покупки собственных домов и приобретения потребительских товаров длительного пользования. Они также представляют большую ценность как для частных фирм, так и для правительства (федерального и местного) в качестве надежных источников денежных средств. [2]

Наличие модели оценки таких активов очень важно, по крайней мере, по двум причинам. Первая заключается в том, что сторонам, заключающим финансовый контракт, необходимо в самом начале иметь взаимосогласованную процедуру оценки его условий. Вторая причина связана с тем, что ценные бумаги с фиксированным доходом часто продаются до наступления срока их погашения. В связи с тем, что на их стоимость влияет рыночная ситуация, а именно изменение процентных ставок с течением времени, покупателям и продавцам необходимо каждый раз переоценивать данные финансовые активы. [2]

Задача 1

Рассматривается возможность приобретения облигаций ОАО «Металлург», текущая котировка которых – 84,1. Облигация имеет срок обращения 6 лет и ставку купона 10% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Рыночная ставка доходности равна 12%.

А) Какова справедливая стоимость облигации при текущих условиях?

В) Является ли покупка облигации выгодной операцией для инвестора?

С) Если облигация будет храниться до погашения, чему будет равна эффективная ставка доходности по операции?

D) Как повлияет на ваше решение информация, что рыночная ставка доходности выросла до 14%?

Задача 6

ОАО «Энерго» в настоящее время выплачивает дивиденды в размере 1,60 на одну акцию. Планируется, что темп роста дивидендов составит 20% за год в течение первых четырех лет, 13% за год в течение следующих четырех лет, а затем будет поддерживаться на среднем отраслевом уровне в 7% в течение длительного периода времени. Ставка доходности инвестора равна 16%.

А) Какую модель оценки акций целесообразно использовать в данном случае? Обоснуйте ваше решение?

В) Определите стоимость акции согласно выбранной модели.

Задача 12

Предположим, что текущая рыночная доходность составляет 16%, а безрисковая ставка – 10%. Ниже приведены доходности и бета коэффициенты акций А, В и С.

Акция	Доходность	β
А	16%	1,2
В	19%	1,4
С	13%	0,75

а) Какие из акций являются переоцененными согласно САРМ?

б) Какие из акций являются недооцененными согласно САРМ?

в) Дайте графическую иллюстрацию вашему ответу.

Задача 18

Текущий курс акции равен 90,00 и может в будущем либо увеличиться до 110,00 с вероятностью 0,7, либо понизится до 60,00 с вероятностью 0,3. Цена исполнения европейского опциона колл равна 80,00.

А) Определите ожидаемую стоимость опциона колл.

В) Определите коэффициент хеджирования и постройте безрисковый портфель.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон "О переводном и простом векселе" от 11.03.1997 №48-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).

2. Боди З., Мертон Р. Финансы. - Библиотека Гумер - Экономика и менеджмент.

3. Лукасевич И.Я. Анализ операций с ценными бумагами с MS EXCEL. – www.appraiser.ru.

4. Лукасевич И. Я. Инвестиции. - М.: Вузовский учебник. ИНФРА-М, 2011.

5. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. – М.: Инфра-М, 2001.

6. Белозерова В. Российские банки на рынке корпоративных облигаций: рейтинг долговых обязательств. - Рынок ценных бумаг №20 (347), 2007.

7. www.nsu.ru - Интернет-сайт Новосибирского Государственного Университета. Лекции по финансовой математике.

8. www.rish1.narod.ru - Интернет-сайт. Лекции по дисциплине "Теория инвестиций".

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка

Размер: 1.05M

Скачано: 397

Скачать бесплатно

16.12.10 в 12:12 Автор:

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.