Мировая валютная система

Валютные отношения – основной элемент мировой валютной системы.

  Одной из наиболее динамичных форм международных экономических отношений являются международные валютные отношения, которые возникают при использовании денег в мирохозяйственных связях и представляют собой особый вид экономических отношений. В подавляющем большинстве случаев взаимный обмен результатами хозяйственной деятельности и связанные с этим международные расчеты осуществляются в денежной форме. Поэтому денежным единицам страны противостоят денежные единицы других стран. Пока национальные деньги остаются в пределах границ страны, в которой они имеют хождение, они остаются национальными денежными единицами. Когда же в силу различных обстоятельств они выходят за национальные границы, то приобретают новое качество – становятся валютой. Использование денежных единиц в различных сферах является причиной многозначности термина валюта, которым обозначаются:

• Денежные единицы данной страны;
• Денежные знаки иностранных государств;
• Международные счетные валютные единицы (специальные права заимствования (СПЗ –Special Drawing Rights), европейские валютные единицы  (ECU – Evropean Currenty Unit), а теперь евро) [2, с.394].

  В основе функционирования международной экономики лежит валютно-финансовая система. Она представляет собой форму организации валютно-финансовых отношений между экономическими субъектами в международной экономике и закреплена в форме международных соглашений. Данные отношения не только опосредуют международное движение товаров и услуг, но и имеют относительно самостоятельную сферу функционирования [4, с.304].

  Мировая валютная система как форма организации валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями, постепенно сформировалась на протяжении 19-20 веков. Валютные отношения между странами приобрели государственный статус.

  Мировая валютная система включает ряд элементов:

• Формы мировых денег;
• Условия взаимной конвертируемости валют;
• Регламентирование валютных ограничений;
• Унификацию международных кредитных инструментов обращения и форм международных расчетов;
• Правовое оформление статуса института международного регулирования валютных отношений [5, с.607].

  Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое  закрепление исторически привели к формированию сначала национальных, а затем и мировых валютных систем. Поэтому валютную систему можно рассматривать с двух сторон: во-первых, она является объективной реальностью, которая возникает с углублением экономических связей между странами; с другой стороны, эта объективная реальность осознается и закрепляется в правовых нормах, институтах, международных соглашениях. Именно в этом смысле можно говорить о создании валютной системы как о целенаправленной деятельности.

  Таким образом, валютную систему можно определить как совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валюты, и форм их организации [2, с.396].

  Международная валютно-финансовая система состоит из следующих взаимосвязанных элементов, которые можно рассматривать в качестве относительно самостоятельных подсистем:

• Валютные отношения по поводу условий обращения и взаимной конвертируемости национальных валют, механизмов регулирования валютных курсов;
• Финансовые отношения, которые охватывают международные финансовые рынки и механизмы торговли такими финансовыми инструментами, как валюта, ценные бумаги, кредиты.
• Экономические отношения, складывающиеся в процессе международных расчетов, выражаются в платежных балансах страны. Международные расчеты обслуживают движение товаров и услуг, факторов производства, валюты, ценных бумаг, кредитов [4, с.304].

В таблице 1 показаны особенности мировой и национальной валютных систем [1, с.28].

Таблица 1

Основные элементы национальной и мировой валютных систем

  Основой валютной системы является валюта: в национальной системе – национальная, в мировой – резервные валюты, выполняющие функции международного платежного и резервного средства, а также международные счетные валютные единицы. Весьма важна для характеристики системы степень конвертируемости валюты, то есть степень свободы ее обмена на иностранную. По этому критерию различаются свободно конвертируемые (свободно используемые валюты), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые) валюты. Степень конвертируемости определяется наличием или отсутствием валютных ограничений, которые выступают как экономические, правовые и организационные меры, регламентирующие операции с национальной и иностранной валютами. В настоящее время лишь валюты ведущих промышленно развитых стран являются полностью конвертируемыми, в большинстве же стран существуют те или иные ограничения. Россия же достигла  конвертируемости рубля по текущим операциям, хотя сохраняются некоторые ограничения. Полная же конвертируемость рубля возможна лишь при глубокой структурной перестройке экономики страны [2, с.397].

Таблица 2 [1, с.29].

Виды валют

  Национальная валюта обменивается на иностранную валюту другой страны по паритету – определенному соотношению, устанавливаемому в законодательном порядке. Для функционирования валютной системы важен режим валютного курса. Существует два полярных режима: фиксированный (в ряде случаев допускающий колебания в узких рамках) и свободно плавающий (складывающийся под влиянием спроса и предложения, а также их различные сочетания и разновидности.

 Валютные системы включают в себя также такие элементы, как режим валютного рынка и рынка золота. Необходимый элемент – регулирование международной валютной ликвидности, под которой понимается наличие платежных средств, приемлемых для погашения международных обязательств, регламентация международных расчетов. Наконец, одним из элементов валютной системы являются и органы регулирования, контроля и управления, роль которых играют соответственно национальные или межгосударственные организации [3, с.408].

Этапы эволюции мировой валютной системы и их основные характеристики

  Мировая валютная система прошла значительный путь эволюции, этапами которой были парижская, генуэзская, Бреттон–Вудская и Ямайская валютные системы. Каждой из этих систем соответствуют особые состав и содержание элементов.

  Также выделяется Европейская валютная система (региональная), которая создана для решения следующих задач:

1. достижения экономической интеграции;
2. создания зоны европейской стабильности с собственной валютой ( в настоящее время – евро, раньше – ЭКЮ) в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран – членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях;
3. ограждения стран-участниц от экспансии доллара;
4. приведения в соответствие основных мероприятий, осуществляемых в финансовой сфере.

  Парижская валютная система. «Золотой стандарт», или Парижская валютная система, возник с началом ухода биметаллической системы и прекратил свое существование в течение первого месяца Первой мировой войны. Начало золотомонетного стандарта было положено банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

  Золотой стандарт базировался на следующих структурных принципах:

1. его основу составлял золотомонетный стандарт;
2. каждая валюта имела золотое содержание: курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото, которое использовалось как общепринятые мировые деньги;
3. сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах «золотых точек» (так называли максимальные пределы отклонения курса валютот установленного золотого паритета, которые определялись расходами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами [5, с.608-609].

  Разновидностями золотого стандарта являются:

• золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет (он действовал до начала 20 века);
• золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало 20 века – начало Первой мировой войны);
• золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта [3, с.410].

  Изменение условий развития мирового капитализма в конце 19 - начале 20 века, кризисные потрясения в мировом хозяйстве, породившие Первую мировую войну, а также создавшие революционную ситуацию в ряде стран, привели к крушению парижской валютной системы. На смену ей в 1922 году была законодательно оформлена  Генуэзская валютная система, которая базировалась на золотодевизном стандарте (в дополнение к золоту использовались девизы – иностранные валюты). Золотые паритеты были сохранены, а режим  плавающих валютных курсов восстановлен. Некоторое время в отдельных странах (например, США, Великобритании, Франции) использовался также золотослитковый стандарт [2, с.398].

  В период между воинами страны начали последовательно отказываться от золотого стандарта. Первыми из этой системы вышли аграрные и колониальные страны (1929 -1930), так как на мировом рынке резко сократился спрос на сырье и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 году – Германия, Австрия и Великобритания. Германия и Австрия оказались слабым звеном  в  мировой валютной системе в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.

  В апреле 1933 года из системы золотого стандарта вышли США; непосредственной причиной выходы послужило значительное и неравномерное падение цен, вызвавшее массовые банкротства. Банкротство 10 тыс.банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.

  В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начали складываться валютные блоки и зоны.

  Валютный блок – группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.

  Цель создания валютных блоков – укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических кризисов. В этот период образовались стерлинговый, долларовый и золотой валютный блоки.

  В июне 1933 года на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт (Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже Италия, Чехословакия и Польша), создали золотой блок. К 1936 году в связи с отменой золотого стандарта во Франции золотой блок распался. Во время Второй мировой войны все валютные блоки распались [5, с.610-611].

  Преимущества  золотого стандарта:

1) обеспечение стабильности, как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.

  Недостатки  золотого стандарта:

1) установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);

2) невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны [3, с.415].

  В ходе Второй мировой войны соотношение мировых экономических сил претерпело коренные изменения. США превратились в самую мощную державу мира, позиции Великобритании и Франции были ослаблены, а экономика Германии и Японии  разрушена. В этих условиях разработка проектов реформирования мировой валютной системы оказалась под сильным влиянием США и в меньшей степени – Великобритании. В основу новой валютной системы, юридически оформленной решениями международной конференции в г.Бреттон-Вудссе (США) в 1944 году и поэтому получившей название Бреттон-Вудсской валютной системы, легли следующие принципы.

  Был сохранен, хотя и в урезанном виде, золотодевизионный стандарт: золото продолжало использоваться в различных формах (были сохранены золотые паритеты, связь доллара США с золотом, однако обменивать американскую валюту на благородный металл могли только центральные банки стран, золото могло также  использоваться как международное платежное и резервное средство). Помимо доллара роль резервной (ключевой валюты стал играть также английский фунт стерлингов, однако в действительности был установлен долларовый стандарт, поскольку доллар стал единственной валютой, конвертируемой в золото.

  Важной особенностью Бреттон-Вудсской системы был переход к системе фиксированных валютных курсов, которые могли лишь незначительно отклоняться от установленных пределов.

  Были также созданы две валютно-финансовые и кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР), призванные предоставлять кредиты странам-членам при возникновении серьезного дефицита платежного баланса, утрате стабильности национальной валюты, а также осуществлять контроль за соблюдением странами-членами принятых ими обязательств [2, с.399].

  Цели создания Бреттон-Вудсской валютной системы:

• восстановление обширной свободной торговли;
• установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;
• передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе [6, с.312].

  Под давлением США в рамках Бреттон-Вудсской системы утвердился долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотой соотношение доллара США: 35 долларов за 1 тройскую унцию (единица измерения массы, равная 31,1034768 грамма).

  Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, поэтому Бреттон-Вудсская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта.

   Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй мировой валютной системы к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией (официального повышения обменного курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам) и девальвацией валют ( его официального понижения) [5, с.612].

  Бреттон-Вудсская валютная система отразила усиление экономических позиций США в послевоенном мире и действовала более или менее успешно до тех пор, пока они оставались достаточно прочными. Однако уже в 1960-х годах позиции США оказались подорванными, к началу 1970-х годов кризис Бреттон-Вудсской системы стал вполне очевидным. Ряд экономистов и политических деятелей высказали предположение о необходимости перехода к плавающим валютным курсам. По их мнению, это позволило бы обеспечить более широкую автономию правительств в проведении кредитно-денежной политики, поскольку отпала бы нужда в поддержании стабильных валютных курсов. Введение плавающих валютных курсов также устранило б имевшую место двоякую асимметрию системы:

1. фактически только США определяли мировоепредложение денег;
2. в отличие от других стран, которые могли девальвировать свои валюты по отношению к доллару, США были лишены такой возможности [2, с.399].

  Таким образом, возникла необходимость пересмотра основ существующей валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 году, перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудсской системы заключается в противоречии между интернациональным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

  Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

• «валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов на ревальвацию;
• «золотая лихорадка» - бегство от нестабильных валют к золоту и периодическое повышение его цены;
• паника на фондовых биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании изменения курса валют;
• обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;
• массовые девальвации и ревальвации валют (официальные и неофициальные);
• активная валютная интервенция центральных банков, в том числе коллективная;
• резкие колебания официальных золото-валютных резервов;
• использование иностранных кредитов и заимствований в МВФ для поддержки валют;
• нарушение структурных принципов Бреттон-Вудской системы;
• активизация национального и межгосударственного валютного регулирования;
• усиление двух тенденций в международных экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают в торговую и валютную войны.

Развитие кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на следующие ключевые этапы:

1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.

2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото для центральных банков.

3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на 7,89%. Официальная цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.

4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.

5) 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют законам рынка. С этого времени курсы валют не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения [3, с.417].

  Поиски путей выхода из кризиса привели к замене Бреттон-Вудсской  системы Ямайской. Соглашение, подписанное в Кингстоне (Ямайка) в 1976 году и вступившее в силу в 1978 году, означало юридическое оформление четвертой мировой валютной системы.

  Вместо золотодевизионного стандарта был введен стандарт специальных прав заимствования (СПЗ), созданных еще в конце 1960-х годов и представляющих собой международные активы в виде записей на специальных счетах в международном валютном фонде. Стоимость 1 единицы СПЗ определяется на основе валютной корзины, в состав которой в настоящее время входят (в процентах) американский доллар (39), японская иена (18), немецкая марка (21), английский фунт стерлингов (11) и французский франк (11). В связи с переходом к стандарту СПЗ юридически завершился процесс демонитаризации золота, то есть утраты им денежных функции. Были отменены золотые паритеты. Страны-члены МВФ  получили право выбора любого режима валютного курса [2, с.400].

  Основу системы составляют плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам ставил три основные цели:

• выравнивание темпов инфляции в разных странах;
• уравновешивание платежных балансов;
• расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

  Основные характеристики Ямайской валютной системы:

1) Система полицентрична, т.е. основана не на одной, а на нескольких ключевых валютах;

2) Отменен монетный паритет золота;

3) Основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ;

4) Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения;

5) Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют;

6) Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото;

7) МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

  По классификации МВФ страна может выбрать фиксированный, плавающий или смешанный режим валютных курсов. В целом развитые страны применяют плавающие курсы. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета [5, с.614].

  В конце 1970-х годов была юридически оформлена региональная Европейская валютная система (ЕВС), которая отразила углубление интеграционных тенденции в этом регионе. Денежной единицей в ЕВС стал экю, условная стоимость которого определяется по методу валютной корзины, в которую входят денежные единицы стран ЕС. В середине декабря 1996 года лидеры Евросоюза приняли решение о переходе с 1 января 1999 года к единой валюте стран ЕС – евро, сначала в безналичном, а с 1 января 2002 года – в наличном обороте.

  Создание евро обусловило своеобразное «зонирование» мировой валютной системы, разбив экономическую карту мира на три условных региона – зона евро, зона доллара и зона иены. Рассматривая перспективы евро стать доминирующей мировой валютой, Р.Манделл, лауреат нобелевской премии в области экономики 1998 года, формулирует признаки, делающие валюту мировой. К ним относятся:

• наличие и характеристики сфер МЭО, где сделки заключаются исходя из данной валюты. чем больше размеры таких областей, тем лучше валюта сглаживает последствия шоков. Чем больше такая область сделок, тем более ликвидная валюта;
• Стабильность денежной политики. По убеждению Р. Манделла, ни одна валюта, для страны базирования которой характерен высокий уровень инфляции, не способна быть мировой валютой;
• Отсутствие контроля обменного курса и соответственно относительно свободный валютный рынок;
• Сильная и последовательная центральная власть. Стабильность денежной политики определяется силой и стабильностью центральной политической власти. Слабое государство, как правило, имеет слабую валюту.
• Наличие и размер валютных резервов. Валютные резервы стран зоны евро составляют порядка 40% от общемировых, валютные резервы США – около 25 %, что является важной предпосылкой превращения валюты в мировую;
• Низкие процентные ставки, выступающие как один из индикаторов нормального развития экономики.

  Ближайшее будущее мировой валютной системы так или иначе будет связано с сосуществованием доллара и евро как двух альтернативных мировых валют. Большинство остальных мировых валют будут фиксироваться либо к доллару, либо к евро, тем самым эти страны принимают на себя риск нарушения стабильности функционирования либо американской, либо европейской экономики.

  Валютная система России находится в стадии формирования. Ее основой – рубль, которые после обособления, а фактически – отделения РФ от денежно-кредитных систем республик бывшего СССР постепенно превратился в частично конвертируемую валюту по текущим операциям с сохранением ряда валютных ограничений [2, с.401-402].

  Эволюция мировой валютной системы определяется с потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире, интересами ведущих стран (таблица 3) [1, с.58].

  Таблица 3.

Эволюция мировой валютной системы

Внимание!

Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы

Бесплатная оценка