Главная » Бесплатные рефераты » Бесплатные рефераты по теории инвестиций »
Прогнозирование временной структуры процентных ставок
![Прогнозирование временной структуры процентных ставок [03.01.13]](/files/works_screen/1/31/55.png)
Тема: Прогнозирование временной структуры процентных ставок
Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций
Тип: Курсовая работа | Размер: 98.48K | Скачано: 306 | Добавлен 03.01.13 в 23:38 | Рейтинг: 0 | Еще Курсовые работы
Вуз: ВЗФЭИ
Содержание:
Введение 4
1. Временная структура процентных ставок
1.1 Сущность временной структуры процентных ставок 6
1.2 Теории временной структуры процентных ставок 10
1.3 Моделирование временной структуры процентных ставок 14
2. Анализ временной структуры процентных ставок 19
3. Регулирование процентных ставок со стороны государства 25
Заключение
Расчетная часть 31
Список использованной литературы 38
Приложения 40
Введение
В любой развитой рыночной экономике процентная ставка в национальной валюте является одним из самых важных макроэкономических показателей, за которым пристально следят не только профессиональные финансисты, инвесторы и аналитики, но также предприниматели и простые граждане. Причина такого внимания ясна: процентная ставка - это самая главная цена в национальной экономике: она отражает цену денег во времени. В современной экономической теории общий термин "процентная ставка" используется в единственном числе. Здесь она рассматривается в качестве инструмента, с помощью которого государство в лице монетарных властей воздействует на экономический цикл страны, сигнализируя об изменении кредитно-денежной политики и изменяя объем денежной массы в обращении. На частном уровне в повседневной практической жизни ссудный процент пронизывает всю экономическую жизнь страны, присутствуя в различных кредитных и долговых инструментах государства, банков, компаний, индивидуальных предпринимателей и частных лиц в виде разнообразных процентных ставок.
Информация о процентных ставках имеет большое значение для анализа денежного рынка. В один и тот же момент на рынке обращаются облигации, до погашения которых остается различное время. Поэтому можно построить график зависимости доходности бумаг от срока, остающегося до
погашения. Для этой цели используют облигации, с одинаковыми характеристиками, например, относящимися к одному классу риска.
Для анализа ситуации на рынке большую роль играет кривая доходности, построенная на основе облигаций. Она
представляет собой зависимость между доходностью и временем до
погашения бескупонных облигаций. Аналитик использует ее для определения возможности совершения арбитражной операции. Любую
купонную облигацию можно представить как совокупность облигаций с нулевым купоном, номинал которых равен купону и нарицательной стоимости облигации (для последнего платежа) и выпущенных на сроки, соответствующие срокам погашения купонов и облигации. Доходность купонной облигации и облигаций с нулевым купоном должна быть одинакова, в противном случае возникнет
возможность совершить арбитражную операцию. Существуют три наиболее признанные теории, объясняющие форму кривой временной структуры процентных ставок, а именно: теория чистых ожиданий, теория предпочтения ликвидности и теория сегментации рынка.
Прогнозирование процентных ставок - один из самых сложных видов анализа. Между тем практика публичных прогнозов ставки центрального банка существует не только в развитых, но и в развивающихся странах. Публичные прогнозы составляют неотъемлемую часть политики инфляционного таргетирования. Центральные банки обнародуют как внутренние, так и рыночные прогнозы инфляции, экономического роста, межбанковской процентной ставки и валютного курса.
Прогнозы собственных процентных ставок центрального банка еще редкость, но и они находят распространение.
Цель работы – прогнозирование временных рядов процентных ставок. Для достижения данной цели решался целый ряд задач:
- раскрытие сущности временной структуры процентных ставок;
- рассмотрены теории временной структуры процентных ставок и модели;
- регулирование процентных ставок государством;
- анализ временной структуры процентных ставок.
Предмет исследования – временная структура процентных ставок.
Объект исследования – инвестиционный анализ облигаций.
Информационной базой для написания работы послужили: учебная, научная, методическая литература по рассматриваемому вопросу; статистические справочники, электронные ресурсы удаленного доступа.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, практической части и списка литературы.
Задача 1.
Рассматривается возможность приобретения облигаций ОАО «Металлург», текущая котировка которых – 84,1. Облигация имеет срок обращения 6 лет и ставку купона 10% годовых, выплачиваемых раз в полгода. Рыночная ставка доходности равна 12%.
А) Какова справедливая стоимость облигации при текущих условиях?
В) Является ли покупка облигации выгодной операцией для инвестора?
В) Если облигация будет храниться до погашения, чему будет равна эффективная ставка доходности по операции?
С) Как повлияет на ваше решение информация, что рыночная ставка доходности выросла до 14%?
Задача 6.
ОАО «Энерго» в настоящее время выплачивает дивиденды в размере 1,60 на одну акцию. Планируется, что темп роста дивидендов составит 20% за год в течение первых четырех лет, 13% за год в течение следующих четырех лет, а затем будет поддерживаться на среднем отраслевом уровне в 7% в течение длительного периода времени. Ставка доходности инвестора равна 16%.
А) Какую модель оценки акций целесообразно использовать в данном случае? Обоснуйте ваше решение?
В) Определите стоимость акции согласно выбранной модели.
С) Изменит ли текущую стоимость акции предположение о ее продаже к концу 4 года? Подкрепите выводы соответствующими расчетами
Задача 12.
Предположим, что безрисковая ставка составляет 5%, а среднерыночная доходность – 12%. Ниже приведены ожидаемые доходности и коэффициенты β трех паевых фондов.
|
Фонд |
Доходность |
β |
|
А |
18% |
1,4 |
|
В |
12% |
1,0 |
|
С |
22% |
2,8 |
А) Какие критерии оценки эффективности портфельных инвестиций вы знаете?
В) Какой критерий следует использовать рациональному инвестору для выбора фонда, показавшего наилучшую доходность? Обоснуйте свой выбор расчетом соответствующего критерия.
Задача 18.
Текущий курс акции равен 90,00 и может в будущем либо увеличиться до 110,00 с вероятностью 0,7, либо понизится до 60,00 с вероятностью 0,3. Цена исполнения европейского опциона колл равна 80,00.
А) Определите ожидаемую стоимость опциона колл.
В) Определите коэффициент хеджирования и постройте безрисковый портфель.
Список использованной литературы:
1. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебное пособие. М.: ФКК, 1998, - 352 с.
2. Р. Этнов, Радыгин А. В. Мау, Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. – М.: ИЭПП, 1998.
3. Р. Брейли, С. Майерс. Принципы корпаративных финансов. Пер с англ. – М. ЗАО «олимп бизнес» 1997. – 1120 с.
4. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж., Инвестиции: пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 2001, 1028 с.
5. http://www.old.rcb Оценка временной структуры процентных ставок для рынков российского долга.Иванов Анатолий, 2004
7. http://repository.vzfei.ru
8. Медведев Г. А. Математические основы финансовой экономики: Учеб. пособие, ч.2: Определение рыночной стоимости ценных бумаг.-Электронная книга (3,5 мб) – Мн.: Научно-методический центр «электронная книга БГУ», 2003.
9. Шарп У., Гордон Дж, Александр Джеффери, В. Бэйли, Инвестиции: Универсальный учебник, М.: ИНФРА-М., 1999. 1028 с.
10. Евсенко О. С. Инвестиции в вопросах и ответах: Учебное пособие, М.: ПРОСПЕКТ, 2005. – 256 с.
11. Бончаров П. П., Касимов Ю. Ф, Финансовая математика: Учебник. – М.: Гардарики, 2002. – 624 с.
12. Мельников А. В., Попова Н. В., Скорнякова В. С. Математические методы финансового анализа., М.: ИНФРА-М., 2007 – 198 с.
14. Анышин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб.практ пособие. – 3 изд. М.: Дело, 2004. – 280 с.
Внимание!
Если вам нужна помощь в написании работы, то рекомендуем обратиться к профессионалам. Более 70 000 авторов готовы помочь вам прямо сейчас. Бесплатные корректировки и доработки. Узнайте стоимость своей работы
lisss Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).
Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.
Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.
Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.
Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.
Добавление отзыва к работе
Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.