Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятия

Тема: Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятия

Раздел: Бесплатные рефераты по финансовому менеджменту

Тип: Курсовая работа | Размер: 55.90K | Скачано: 430 | Добавлен 17.01.10 в 18:11 | Рейтинг: +5 | Еще Курсовые работы

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Москва 2009

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

I. Финансовый анализ и финансовая устойчивость предприятия 4

1.1. Сущность и назначение финансового анализа 4

1.2. Методы и виды анализа финансовой устойчивости предприятия 5

II. Основные методы обеспечения финансовой устойчивости 13

2.1. Методы финансового планирования 13

2.2. Управление выручкой от реализации 15

2.3. Инвестиционная деятельность 18

III. Практическая часть 22

Заключение 34

Литература 35

 

Введение

В условиях перехода к рыночным отношениям в РФ исключи­тельное значение приобретает эффективное управление финан­сами предприятий различных форм собственности — финан­совый менеджмент.

Актуальность темы обусловлена тем, что в период становления рыночной экономики активизация деятельности предпринимательства является необходимым условием устойчивого экономического роста государства. В связи с этим очень важно изучать и знать не только структуру и организацию финансов на предприятии, но и знать какие методы и механизмы применять для обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Поэтому целью работы является изучение данных методов.

Основными задачами работы является, во-первых, изучение видов финансового анализа, во-вторых, необходимо рассмотреть основные методы обеспечения финансовой устойчивости.

Цель и задачи работы обуславливают следующую структуру работы: в первой главе будут рассмотрены сущность и назначение финансового анализа, а так же методы анализа финансовой устойчивости предприятия. Вторая глава будет посвящена изучению методов обеспечения финансовой устойчивости (финансовому планированию, управлению выручкой от реализации и инвестиционной деятельности предприятия).

При написании курсовой работы были использованы «Финансы предприятий»  Н.В. Колчиной, «Финансовый менеджмент» М. Н. Крейниной, «Финансовый менеджмент» под ред. Н.Ф. Самсонова, «Финансы» А.И. Деевой, а так же ряд других учебных пособий и периодических изданий официальные электронные средства массовой информации.

 

I. Финансовый анализ и финансовая устойчивость предприятия

1.1. Сущность и назначение финансового анализа

Управляя финансами на крупных предприятиях, финансовые подразделения предприятий (отделы, управления и т.п.) выполняют ряд  функций, в том числе анализ финансового состояния предприятия (состояния оборотных средств, платежеспособность предприятия, определение рентабельности). Можно даже сказать, что анализ финансового состояния является одним из важнейших условий успешного управления.

Цели финансового анализа:

• выявление изменения показателей финансового состояния;
• определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
• оценка качественных и количественных изменений финансового состояния организации;
• определение тенденций изменения финансового состояния.

Финансовый анализ проводится на основе финансовой отчетности (Отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и т.д.).

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующие этапы:

• предварительная или общая оценка финансового состояния предприятия и изменение его финансовых показателей за отчетный период;
• анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия;
• анализ кредитоспособности и ликвидности баланса;
• анализ оборачиваемости активов;
• анализ финансовых результатов деятельности предприятия;
• анализ потенциального банкротства предприятия.

 

1.2 Методы и виды анализа финансовой устойчивости предприятия

В финансовом анализе применяются следующие основные методы:

1. метод сравнения – является наиболее простым методом финансового анализа. При применении данного способа финансовые показатели отчетного периода сравниваются с финансовыми показателями базового периода;
2. метод группировки. Показатели группируются и сводятся в таблицы – это дает возможность проводить аналитические расчеты, выявлять тенденции развития отдельных явлений;
3. метод цепных подстановок – это замена отчетного показателя базисным показателем, а все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупные финансовые показатели;
4. Метод финансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты – это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных показателей к другим. Метод применяется для количественной оценки финансового состояния предприятия. Так же может быть использован для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с показателями других организаций. Метод финансовых коэффициентов может быть применен для выявления динамики развития показателей.

Рассмотрим более подробно каждый из этапов финансового анализа предприятия.

Общая оценка финансового состояния организации и изменение ее финансовых показателей - данный вид финансового анализа предназначен для оценки выявления общих характеристик финансовых показателей предприятия, динамики и отклонений за отчетный период.

Для этого необходимо сначала определить по данным бухгалтерского баланса стоимость имущества предприятия (выражается величиной показателя «Итого»), стоимость внеоборотных активов, величина оборотных активов, величина заемных средств – сумма показателей баланса, отражающая долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, величину собственных средств.

Для проведения анализа основных показателей финансового состояния составляется сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса.

Сравнительный анализ проводится двумя методами:

- метод горизонтального анализа - дает характеристику изменения показателей за отчетный период;

- вертикальный анализ характеризует удельный вес показателей в общем итоге.

   Изменение удельных весов статей баланса за отчетный период рассчитывается по формуле:

 (ait2/бt2 – ait1/бt1)*100

ai – статья баланса 

t2 – значение показателя на конец периода

t1 – значение показателя на начало периода

бt2 -  значение валюты баланса на конец периода

бt1 - значение валюты баланса на начало периода.

сданным бухгалтерского баланса:( определить по данным бухгалтерсокго иятия, динамики и отклонений за отчетный период ипользуетсВажным показателем финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.

Платежеспособность означает наличие у предприятия финан­совых возможностей для регулярного и своевременного погашения своих долговых обязательств. Такие возможности определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств. По­нятно, что последнее зависит от того, в какой степени партнеры выполняют свои обязательства перед предприятием. Кроме того, в процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов. Понятно, что деньги могут направляться и на увеличение капитала, и на погашение долгов. Наличие той или иной суммы денежных средств на ту или иную балансовую дату еще не является критерием оценки платежеспособности предприятия. Другое дело — измене­ние суммы денежных средств за определенный период и причины, вызвавшие это изменение.  Иными словами, надо определить, какие виды деятельности и какие элементы активов и пассивов способствовали приросту или уменьшению денежных средств и в какой степени. Определив это, можно ответить на вопрос, в каком направлении надо изменить активы и пассивы, чтобы суммы денежных средств увеличились[2,32].

При определенном уровне производства и реализации надо иметь источники средств, чтобы поддерживать необходимые раз­меры собственного и заемного капитала. Капитала должно быть достаточно для:

• создания запасов сырья и незавершенного производства в
  размерах, обеспечивающих бесперебойную деятельность;
  • поддержания достаточного уровня запасов готовой продук­ции, гарантирующих стабильность продаж;
• возможности предоставления кредита покупателям.

Кроме того, необходимо всегда иметь определенную сумму денежных средств для выплат по текущим обязательствам.

Помимо названных целей, часть источников средств (собствен­ных или заемных) должна покрывать потребность в инвестициях, а  другая часть должна использоваться на создание фондов и резер­вов.

Кредиторская задолженность лишь частично является источни­ком финансирования всех этих вложений. При нормальных условиях деятельности она должна покрывать часть поставок сырья, материалов и услуг,  а также текущих расходов в процессе производства.

Все это предполагает стабильные условия деятельности пред­приятия. Если произойдет какой-либо срыв поступления платежей от покупателей или любое ужесточение условий кредита от постав­щиков и других кредиторов, или снижение прибыли, то постоянная потребность предприятия в финансовых и денежных потоках, естественно, увеличится.

Таким образом, финансовые и денежные потоки находятся в постоянной взаимозависимости. Сама по себе максимизация сумм имеющихся у предприятия денежных средств не является само­целью. Их должно быть достаточно для покрытия текущих обяза­тельств. При нормальном обороте денежные средства постоянно трансформируются в другие элементы активов и пассивов, необхо­димые для функционирования предприятия.

При этом важно, что именно повлияло на то или иное увеличе­ние или уменьшение денежных средств и рационально ли такое влияние с финансовой точки зрения.

Вот почему в каждом периоде важно сопоставить изменение суммы денежных средств с изменениями величины других элементов активов и пассивов (34,К).

Платежеспособность можно рассчитать по формуле:

D>= M+H

D – дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие активы.

М – краткосрочные кредиты и займы

Н – кредиторская задолженность и прочие пассивы

Экономической сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны 4 типа ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость, выполняется при условии

 З< Е(с)+М

З - запасы

Е (с) – величина собственных оборотных средств.

М – краткосрочные кредиты и займы

2) Нормальная устойчивость:

З=Е(с)+М

3)Неустойчивое финансовое положение

З= Е (с)+М+И (о)

И (о) – источники, ослабляющие финансовую напряженность ( временно свободные собственные средства, привлеченные средства, прочие заемные средства).

4) Кризисное финансовое состояние

З>Е(c)+М

Более глубокая оценка платежеспособности производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся отно­сительными величинами.

Коэффициент автономии (нормативное значение должно быть не менее 0,5):

Ка= К/Б

К – капитал и резервы

Б – валюта баланса

Коэффициент финансирования:

Кф=К/(По+М)       Кф>1

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – отношение величины собственных оборотных средств к оборотным активам:

Ко=Ео/Ао            Ко>0.1

Ао- оборотные активы

Ео – общая величина основных источников формирования затрат и запасов

Коэффициент маневренности – отношение суммы собственных оборотных средств к общей величине капитала:

 Км=Ео/К                         Км>=0,5

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможностей для маневрирования средствами.

Кредитоспособность, т. е. возможность, имеющаяся у предпри­ятия для своевременного погашения кредитов, оценивается в целом так же, как платежеспособность. Однако для решения вопроса о предоставлении кредита либо отказе в нем банку нужна более широкая информация, чем коэффициенты платежеспособ­ности даже в динамике. В необходимую информацию для оценки кредитоспособности включается не только состояние активов и пассивов, но и объем продаж, и прибыль. Следует учесть, что кредитоспособность — это не только наличие у предприятия воз­можности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

В настоящее время разные банки применяют различные методы для оценки кредитоспособности предприятий. Если принять во внимание эти методы и учесть опыт оценки кредитоспособности банками других стран, то сформируется круг показателей кредито­способности, а точнее — система таких показателей.

Ключевыми показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются:

• отношение объема реализации к чистым текущим активам;
• отношение объема реализации к собственному капиталу;
• отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу;
• отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации;
• отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия .

Ликвидность активов – величина, которая обратна времени, необходимому для их превращения в деньги.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

К наиболее ликвидным активам (А1) относятся  денежные средства (250) и краткосрочные финансовые вложения (260). К быстрореализуемым (А-2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (240). К медленно реализуемым активам   (А-3) относятся следующие строки бухгалтерского баланса: запасы (210), НДС по приобретенным ценностям (220), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (230) и прочие оборотные активы (270). Внеоборотные  активы (190) относятся к трудно реализуемым (А-4).

Пассивы группируются следующим образом. К наиболее срочным  обязательствам (П-1) относится кредиторская задолженность (620). Краткосрочные обязательства (П-2) включают в себя займы и кредиты (610),  задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (630) и прочие краткосрочные обязательства (660). Долгосрочные обязательства (П-3) включают в себя итог по разделу долгосрочные обязательства (590), доходы будущих периодов (640) и резервы предстоящих расходов (650). Собственные средства (П-4) - это итог по разделу капитал и резервы (490).

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

А-1>=П-1

А-2>=П-2;

А-3>=П-3;

А-4=<П-4.

Минимально необходимым условием для признания структуры баланса удовлетворительной является соблюдение неравенства

А-4<П-4. Второе и третье неравенство означает, что быстрореализуемые и медленно реализуемые активы превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства. Соблюдение четвертого неравенства означает, что величина собственного капитала больше стоимости труднореализуемых активов. Иначе говоря, собственных средств достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия потребности в оборотных активах.

 

II. Основные методы обеспечения финансовой устойчивости

 

2.1. Методы финансового планирования

Управлять – значит предвидеть, то есть прогнозировать и планировать события.  Поэтому важнейшим элементом предпринимательской деятельности является планирование.

Финансовое планирование охватывает важнейшие стороны деятельности предприятия: оно обеспечивает необходимый предва­рительный контроль за образованием и использованием матери­альных, трудовых и денежных ресурсов, создает необходимые условия для улучшения финансового состояния предприятия.

Финансовое планирование на предприятии взаимосвязано с планированием хозяйственной деятельности и строится на основе других показателей плана (объема производства и реализации, сметы затрат на производство, плана капитальных вложений и др.). Однако составление финансового плана не является простым арифметическим пересчетом показателей производства в финан­совые показатели [4,195].

В процессе составления проекта финансового плана осущест­вляется критический подход к показателям производственного плана, выявляются и используются не учтенные в них внутрихо­зяйственные резервы, находятся методы более эффективного ис­пользования производственного потенциала предприятия, более рационального расходования материальных и денежных ресурсов, повышения потребительских свойств выпускаемой продукции.

 В рыночной экономике внутрифирменное планирование не носит директивного характера. Основной целью является обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности.

        Традиционной формой финансового плана является баланс доходов и расходов. Внутрифирменное планирование  состоит из ряда этапов:

1. анализ финансовой ситуации и проблем;
2. прогнозирование будущих финансовых условий;
3. постановка финансовых задач;
4. выбор оптимального варианта;
5. составление финансового плана;
6. корректировка, увязка и конкретизация финансового плана;
7. выполнение финансового плана;
8. анализ и контроль выполнения.

Анализ ситуаций и проблем заключается в изучении фактических данных за отчетный и прошедший период.

Прогнозирование будущих условий необходимо для определения внутренней и внешней среды, в которой будет работать предприятие.

Постановка финансовых задач заключается в определении на планируемый период параметров получения доходов, прибыли, предельных размеров расходов и основных направлений использования средств.

На основе анализа тенденций и текущего финансового состояния предприятия рассматривается несколько вариантов ситуаций, в которых может оказаться предприятие.

Корректировка, увязка и конкретизация финансового плана состоят в состыковке показателей финансового плана с производственными, инвестиционными, коммерческими и сбытовыми планами предприятия для того, что бы увязать конкретные сроки их исполнения.

Анализ и контроль заключаются в определении конечных финансовых результатов деятельности предприятия, сопоставление этих показателей с плановыми и разработка мероприятий по устранению негативных явлений.

Процесс составления финансового плана заключается в расчете его показателей, для этого используются различные приемы и способы расчета:

• расчетно-аналитический метод
• балансовый метод
• нормативный метод
• метод оптимизации плановых решений
• экономико-математическое моделирование.

Наиболее часто используемым методом является расчетно-аналитический. При использовании этого способа финансовые показатели рассчитываются на основе достигнутых показателей за прошлый период, индексов их развития и экспертных оценок развития в плановом периоде. Применяется в основном для расчета плановых показателей и объемов выручки, доходов, прибыли, фондов потребления и накопления  предприятия.

Балансовый метод применятся при планировании  распределения полученных финансовых средств. Суть метода состоит в построении баланса имеющихся в наличии средств и потребности в их использовании.

Нормативный метод используется при наличии установленных норм и нормативов, с которыми работает предприятие (нормы амортизационных отчислений, налоговые ставки  и т.д.).

Метод оптимизации плановых решений состоит в разработке ряда вариантов плановых показателей и в выборе из них оптимального.

Экономико-математическое моделирование используется при прогнозировании на срок не менее  пяти лет.

         

2.2. Управление выручкой от реализации

Размеры прибыли и уровень рентабельности — главный крите­рий оценки эффективности предпринимательской деятельности. Количественно решающая часть прибыли является результатом реализации продукции (работ, услуг). Прибыль в составе выручки от реализации зависит от двух факторов: объема реализованной продукции и затрат на ее производство и реализацию. В случае изменения цен на реализованную продукцию вступает в действие третий фактор — ценовой.

Таким образом, сама выручка от реализации формируется под влиянием объема реализации в натуральных измерителях и цены единицы реализуемой продукции. Однако не все виды деятельнос­ти могут быть оценены исходя из данных в расчете на единицу продукции. Поэтому целесообразно проводить анализ и оценку на весь объем реализации, тогда применяемые методы являются уни­версальными.

При проведении финансового анализа, для того, что бы сделать правильный вывод, необходимо помнить, что в различных ситуациях оценка факторов, влияющих на  рентабельность продаж, может быть многовариантной. Например, ситуация, когда выручка от реализации растет, а себестоимость реализованной продукции не меняется, возможна только при условии, что выручка увеличивается исключительно за счет повышения цен. Если растут натуральные объемы, это, как правило, неизбежно сопровождается повышением материальных и некоторых других затрат, связанных с вложениями в дополнительные объемы продукции (работ, услуг). Кроме того, по тем же причинам могут увеличиваться и коммерческие расходы, зависящие от объема сбыта.

В этой связи важно сгруппировать затраты на производство и реализацию продукции не только так, как это сделано в "Отчете о финансовых результатах" (себестоимость, коммерческие и управ­ленческие расходы), но и по признаку их зависимости или незави­симости от изменения объема реализации. Все затраты по этому признаку делятся на постоянные и переменные.

Постоянными называются затраты, сумма которых не изменя­ется при изменении объема реализации. К ним относятся: аморти­зация основных фондов, амортизация нематериальных активов, арендная плата, износ малоценных и быстроизнашивающихся предметов, расходы по содержанию зданий, помещений, некото­рые виды услуг сторонних организаций, отчисления в ремонтный фонд, отчисления на обязательное страхование имущества, оплата труда работников, занятых управлением и организацией производ­ства и другие аналогичные виды затрат.

Переменные затраты — это затраты, сумма которых изменяется пропорционально изменению объема производства и реализации. К ним относятся расходы на сырье и материалы, расходы на оплату труда рабочих-сдельщиков (иногда — и повременщиков), затраты на топливо, газ и электроэнергию для производственных целей (в некоторых случаях они могут быть постоянными).

Налоги, включаемые в себестоимость продукции, могут носить
характер или постоянных, или переменных. Если объектом обложения является выручка от реализации, то налоги можно рассматривать как часть переменных затрат. Другие объекты налогообло­жения, не зависящие от динамики выручки от реализации - постоянные затраты.

Постоянные и переменные затраты называют еще условно-постоянными и условно-переменными. Условность состоит в том, что в разных ситуациях виды затрат, которые мы перечислили как постоянные, могут стать переменными, и наоборот.

Например, существенный рост объема производства и реализа­ции может вызвать необходимость в расширении производствен­ных помещений, увеличении стоимости оборудования, а, следовательно, и роста стоимости всего имущества. Тогда амортизация основных фондов, арендная плата, износ малоценных и быстроиз­нашивающихся предметов, отчисления на обязательное страхова­ние имущества становятся переменными затратами. Увеличение объема производства и реализации может вызвать потребность в дополнительной численности управленческого персонала. Тогда оплата труда работников, занятых управлением и организацией производства, становится переменным расходом.

Наоборот, увеличение объема производства и реализации может не вызвать роста затрат на сырье и материалы, если одновременно с ростом производства начинают применяться более экономичные материалы или если по каким-то причинам предприятию удается приобретать сырье по более низким ценам. Тогда затраты на сырье и материалы перестают носить характер переменных затрат. Затра­ты на топливо и электроэнергию, если это затраты на отопление и освещение производственных помещений, тоже могут быть посто­янными при условии, что в тех же производственных помещениях выпускается больший объем продукции[2,166].

Таким образом, абсолютно пригодного для всех предприятий и всех ситуаций перечня постоянных и переменных затрат не суще­ствует. Но в каждом конкретном случае группировка затрат на постоянные и переменные возможна и необходима. Необходимость такой группировки затрат вызывается тем, что без нее невозможно правильно спрогнозировать финансовые последствия роста объема производства и реализации, выбрать предпочтительный вариант.

 

2.3. Инвестиционная деятельность

Еще одним способом обеспечения финансовой устойчивости и роста предприятия являются инвестиции. Согласно закону «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в виде капиталовложений» № 39-ФЗ от 25.02.99 [1].

В настоящее время одним из самых развитых видов инвестиций являются инвестиции в  ценные бумаги. Ценные бумаги — это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отноше­нию к лицу, его выпустившему (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Из ценных бумаг, имеющих хождение на террито­рии России, стоит выделить акции, долговые ценные бумаги, финансо­вые фьючерсы, коммерческие бумаги (чеки, закладные, залоговые свидетельства и др.). На российском фондовом рынке, как биржевом, так и внебир­жевом, обращаются также простые и переводные векселя, облига­ции внутреннего валютного займа, жилищные сертификаты и разнообразные производные ценные бумаги — финансовые фью­черсы, опционы, варранты.

Первым этапом в решении вопроса о потенциальных инвести­циях в ценные бумаги для предприятия является изучение инфор­мации о ценных бумагах, представленных на финансовом рынке. При этом нужно исследовать статистическую информацию (кур­совая стоимость, объем сделок, размер дивидендов, доходность). Кроме того, необходимо изучить аналитическую информацию (аналитические обзоры и оценки, рекомендации инвесторов), нормативную информацию (законодательные и норматив­ные акты, регулирующие выпуск и обращение ценных бумаг).

При формировании портфеля (совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей) ценных бумаг перед инвестором встает задача его оптимизации, с одной стороны, и обеспечения надежности и минимального риска — с другой. Естественно, что достижение всех названных целей будет зависеть от структуры портфеля. На основе структуры портфеля выделяют различные типы портфе­лей ценных бумаг. Портфели роста ориентированы на акции, быстро растущие на рынке курсовой стоимости. Для инвестора они дают возможность в относительно короткие сроки наращивать капитал. В данном случае ориентация идет на получение высоких текущих доходов. Рисковые портфели, как правило, состоят из ценных бумаг растущих компаний и предприятий, реализующих стратегию быстрого расширения, например, на базе новой техно­логии или выпуска новой продукции. Сбалансированные портфели обычно включают и быстрорастущие, и высокодоходные ценные бумаги, а в некоторых случаях и рисковые. Специализированные портфели создаются по частным критериям (вид риска, вид ценной бумаги, отраслевая принадлежность и т. д.). Портфели краткосроч­ных фондов состоят из краткосрочных ценных бумаг, обращаю­щихся на рынке, среднесрочных и долгосрочных фондов соответ­ствующих бумаг (в основном облигаций, в том числе государствен­ных). Отраслевые портфели обычно ориентированы на взаимосвязанные отрасли, региональные — на регионы.

Создание и управление портфелем ценных бумаг сопряжено с оценкой в совокупности трех факторов: безопасность, доходность и ликвидность.

Безопасность вложений — это формирование портфеля на основе надежности ценных бумаг по их обеспечению. Ликвидность инвестиционных вложений — это возможность быстро и без потерь обращать их в наличные денежные средства. Среди вложений самую низкую ликвидность имеет недвижимость, но одновременно она обладает самой большой надежностью.

 Доходность портфеля может достигаться в ущерб безопасности и ликвидности. Ни одна ценная бумага не обладает всеми тремя свойствами сразу: продавцы безопасных и ликвидных ценных бумаг запрашивают соответственно более высокую цену, что снижает доходность. Поэтому каждому инвестору для достиже­ния максимальной доходности и снижения риска необходимо искать компромисс между тремя качествами ценных бумаг.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается комплекс целей инвестиционной деятельности и мероприятий , направленных на реализацию наиболее эффективных способов их достижения в текущей и долгосрочной перспективе. Процесс формирования инвестиционной политики предприятия состоит из следующих этапов:

• анализ состояния инвестиционной деятельности в предшествующем периоде;
• определение общего объема инвестиций в предстоящем периоде;
• определение форм инвестирования;
• поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия основным направлениям инвестиционной деятельности;
• подготовка бизнес-плана инвестиционных проектов и программ;
• минимизация уровня инвестиционных рисков;
• обеспечения ликвидности объектов инвестирования;
• формирование инвестиционной программы.

В рассмотрении ряда инвестиционных альтернатив предпри­ятие должно учитывать уровень банковского процента, в опреде­ленной степени отражающий динамику инфляции; степень надеж­ности финансового института (коммерческий банк, инвестицион­ная компания и т. д.). Существующие рейтинги надежности, а, следовательно, и рискованности вложений довольно расплывчаты и разнообразны. Пока не существует единой методики оценки надежности таких компаний, хотя критерии весьма конкретны:  оценка структуры активов, уровень обеспеченности собственными средствами, уровень ликвидности и доходности собственных вложений компании [2,218].

 

Практическое задание

Задание 1. Компания производит передвижные домики. Необходимо сделать анализ финансовой отчетности за два года.

Баланс	2006 г.	2007 г.
Денежные средства	57 600	52 000
Дебиторская задолженность	351 200	402 000
Запасы	715 200	836 000
Всего оборотных средств	1 124 000	1 290 000
Основные средства (первоначальная стоимость)	491 000	527 000
Износ	146 200	166 200
Основные средства (остаточная стоимость)	344 800	360 800
Сумма активов	1 468 800	1 650 800
Кредиторская задолженность	145 600	175 200
Векселя к оплате	200 000	225 000
Начисления	136 000	140 000
Всего краткосрочных пассивов (долг)	481 600	540 200
Долгосрочные пассивы (долг)	323 432	424 612
Акционерный капитал	460 000	460 000
Прибыль нераспределенная	203 768	225 988
Собственный капитал	663 768	685 988
Всего источников	1 468 800	1 650 800

 

Отчет о прибылях и убытках	2006 г.	2007 г.
Выручка от продаж	3 432 000	3 850 000
Себестоимость проданной продукции	2 864 000	3 250 000
Постоянные расходы	340 000	430 300
Амортизация (EBITDA)	18 900	20 000
Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT)	209 100	149 700
Проценты к уплате (I)	62 500	76 000
Прибыль до вычета налогов	146 600	73 700
Налоги (40%)	58 640	29 480
Чистая прибыль	87 960	44 200
Другие данные
Цена акции на 31 декабря, руб.	8,50	6,00
Число выпущенных в обращение акций	100 000	100 000
Дивиденды на акцию, руб.	0,22	0,22
Годовая плата по долгосрочной аренде, руб.	40 000	40 000

Ответьте на следующие вопросы:

1. Примените расширенную формулу «Du Pont» к данным за 2006 и 2007 гг. по фирме, чтобы получить общее представление о ее финансовом положении.
2. Определите термин «ликвидность» в контексте анализ финансовой отчетности. Каковы значение коэффициентов ликвидности? Что можно сказать о ликвидности компании?
3. Каковы оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности, фондоотдача и ресурсоотдача? Как соотносятся коэффициенты использования ресурсов фирмы со средними в отрасли?
4. Рассчитайте долю заемных средств и коэффициенты финансовой устойчивости.
5. Рассчитайте и прокомментируйте все коэффициенты рентабельности.
6. Проанализируйте положение фирмы на рынке ценных бумаг.
7. Что такое вертикальный анализ? Как его можно применить к данной отчетности?

Решение

1. Примените расширенную формулу «Du Pont» к данным за 2006 и 2007 гг. по фирме, чтобы получить общее представление о ее финансовом положении.

Соотношение формулы Дюпона рассчитывается следующим образом:

ROE=ROS x TAT x EM

В таблице 1 рассчитаем влияние факторов при помощи модели Дюпона с использованием метода цепных подстановок на базе исчисления абсолютных разниц по факторам, влияние которых определяем.

Ϝ(z) = ∆ Z *Y0*X0 = -0,0141 х 2,3366 х 2,2128 = - 0,073156

Ϝ(Y) =  Z1 *∆Y*X0 =0,0115 х -0,0044 х 2,2128 =-0,000112

Ϝ(x) =  Z1 *Y1*∆X = 0,0115 х 2,3322 х 0,1936 = 0,005185

Баланс отклонения

∆d = Ϝ(z)+Ϝ(Y)+Ϝ(x) = - 0,073156 - 0,000112 +0,005185 = - 0,068084

Таблица 1

Факторный анализ рентабельности собственного капитала организации

Показатель	Условное обозначение	2006	2007	Изменение ( +.  - )
1	2	3	4	5
Исходные данные
1. Чистая прибыль (убытки), тыс.руб.	Р	87960,00	44200,00	-43760,00
2.Остатки всех активов, тыс.руб.	А	1468800,00	1650800,00	182000,00
3. Собственный капитал, тыс.руб.	СК	663768,00	685988,00	22220,00
4. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг	N	3432000,00	3850000,00	418000,00
Расчетные данные
5. Рентабельность собственного капитала ROE	Р/СК	0,1325	0,0644	-0,0681
6. Рентабельность продаж ROS	P / N	0,0256	0,0115	-0,0141
7. Коэффициент оборачиваемости активов TAT	N / А	2,3366	2,3322	-0,0044
8. Мультипликатор   собственного капитала EM (финансовый леверидж)	А/СК	2,2128	2,4065	0,1936
Расчет влияния факторов
9. Влияние на изменение рентабельности СК факторов ROE :	Р/СК= P/N*N/А*А/СК			-0,068084
а).Рентабельность продаж ROS	Ϝ(z) = ∆ Z *Y0*X0			-0,073156
б). Коэффициент оборачиваемости активов TAT	Ϝ(Y) =  Z1 *∆Y*X0			-0,000112
в). Мультипликатор   собственного капитала EM (финансовый леверидж)	Ϝ(x) =  Z1 *Y1*∆X			0,005185
Баланс отклонений, %	∆d = Ϝ(z)+Ϝ(Y)+Ϝ(x)			-0,068084

В приведенной формуле рентабельность активов прямо пропорциональна изменению рентабельности продаж, оборачиваемости собственного капитала и  находится в обратной зависимости от мультипликатора собственного капитала.

 Из таблицы 1 видно, что динамика коэффициентов изменилась незначительно. Совокупное  влияние  факторов (-0,068084%) сложилось под воздействием фактора снижение  рентабельности продаж (-0,073156%), замедления оборачиваемости собственного капитала (-0,000112%) и  увеличения мультипликатора собственного капитала на 0,005185%, что привело к снижению рентабельности активов на 0,07%.  В конечном итоге  незначительное изменение рентабельности продаж и оборачиваемости капитала свело на нет хороший показатель мультипликатора собственного капитала.

Факторный анализ позволяет изыскивать реальные пути роста рентабельности активов, в частности за счет увеличения рентабельности продаж, то есть снижая затраты на производство и реализацию продукции и увеличения оборачиваемости активов.

2. Определите термин «ликвидность» в контексте анализ финансовой отчетности. Каковы значение коэффициентов ликвидности? Что можно сказать о ликвидности компании?

Ликвидность – это способность активов перетекать в денежную форму, и чем меньше времени для этого понадобиться, тем активы более ликвидные. Это  есть способность предприятия рассчитываться по первоочередным обязательствам.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает способность предприятия погашать краткосрочные обязательства за счет имеющихся активов. Его значение ≥ 0,2  - считается оптимальным.

Коэффициент промежуточной (текущей) ликвидности рекомендуется равным  ≥ 1.

Коэффициент показывает насколько в целом активы покрывают обязательства. Примерное значение этого показателя равно  ≥ 2.

Таблица 2

Распределение активов и пассивов по степени ликвидности

баланс	2006 г.	2007 г.
денежные средства  (А1)	57600	52000
дебиторская задолженность (А2)	351200	402000
запасы   (А3)	715200	836000
всего оборотных средств	1124000	1290000
основные средства	491000	527000
износ	146200	166200
основные средства(остаточная стоимость)  (А4)	344800	360800
сумма активов	1468800	1650800
кредиторская задолженность   (П1)	145600	175200
векселя в оплате  (П2)	200000	225000
начисления  (П2)	136000	140000
всего краткосрочных пассивов (П1 +П2)	481600	540200
долгосрочные пассивы   (П3)	323432	424612
акционерный капитал  (П4)	460000	460000
прибыль нераспределенная   (П4)	203768	225988
собственный капитал	663768	685988
всего источников	1468800	1650800

Таблица 3

Расчет коэффициентов ликвидности

	алгоритм решения	2006 г.	2007 г.	разница	значения
Коэффициент абсолютной ликвидности	А1/(П1+П2)	0,12	0,10	-0,02	≥ 0,2
Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2)/(П1+П2)	0,85	0,84	-0,01	≥ 1
Коэффициент покрытия	(А1+А2+А3)/(П1+П2)	2,33	2,39	0,05	≥ 2

Расчет коэффициентов представленных в таблице 3 показывает, что предприятие не способно погасить краткосрочные обязательства за счет имеющихся активов. Однако оно не является банкротом, так как все же может погасить срочные и краткосрочные обязательства (А1+А2+А3)  > (П1+П2) за счет своих активов не прибегая к  реализации внеоборотных активов (А4).

3. Каковы оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности, фондоотдача и ресурсоотдача?  Как соотносятся коэффициенты использования ресурсов фирмы со средними в отрасли?

Таблица 4

Расчет коэффициентов

	алгоритм решения	2006 г.	2007 г.	разница
Коэффициент оборачиваемости активов	выручка / стоимость активов	2,34	2,33	-0,004
Коэффициент оборачиваемости ДЗ	выручка / деб. задолженность	9,77	9,58	-0,195
время оборота деб. задолженности  ДСО (дней)	длительность / коэффициент оборачиваемости деб. задолженности	37	38	1
Фондоотдача	выручка / основные средства	6,99	7,31	0,316
Ресурсоотдача	выручка / стоимость активов	2,34	2,33	-0,004

Коэффициент оборачиваемости активов в 2007 незначительно снизился на 0,004, однако уже  это означает, что активы стали использоваться хуже и меньше приносят выручку.

Оборачиваемость дебиторской задолженности в 2007 году снизилась, добавив в период оборота  1 день, что говорит об увеличении объема предоставленного кредита и  риска его возвращения.

Прирост  фондоотдачи   на 0,316 руб. 2007 г обусловлен в первую очередь прямо пропорциональной зависимостью от объема продаж, то есть предприятие  смогло добилось  увеличения  выручки на 418000 руб. при незначительном удорожании основных средств.

А некоторое уменьшение ресурсоотдачи, находящейся в обратно пропорциональной зависимости от активов,  произошло как раз из-за увеличения их стоимости, несмотря на объем выручки.

4.Рассчитайте долю заемных средств и коэффициенты финансовой устойчивости

Таблица 5

Расчет коэффициентов

	алгоритм решения	2006 г.	2007 г.	разница	значения
Доля ЗС	заемные средства / стоимость активов	0,55	0,58	0,036
Коэффициент финансовой независимости	нераспределенная прибыль ( или П4) / стоимость активов	0,14	0,14	-0,002	≥ 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками	источники собственного капитала / запасы и затраты               (или (П4-А4)/А3)	0,45	0,39	-0,057	≥ 0,1
Мультипликатор собственного капитала	стоимость активов / собственный капитал	2,21	2,41	0,194

По данным таблицы 5 видно, что чуть более половины деятельности предприятия финансируется за счет заемных средств. Коэффициент финансовой независимости значительно меньше нормального значения, что подтверждает зависимость предприятия от кредитов и займов. Однако на предприятии довольно высок уровень обеспеченности собственными средствами, то есть запасы и затраты сформированы на  45% и 39% за счет собственных источников. Так же видим, что стоимость активов в 2 раза превышает стоимость собственного капитала  и имеет тенденцию к росту.

5.Рассчитайте и прокомментируйте все коэффициенты рентабельности.

Коэффициенты рентабельности показывают уровень эффективности использования активов предприятия.

 По данным таблицы 6 видим, что коэффициент обеспеченности долгов превышает нормальное значение, а  в 2007г увеличился почти в 2 раза. Это говорит о возможных осложнениях  предприятия после уплаты всех долгов.

Экономическая рентабельность снижается, так как 0,14 руб. в 2006 и 0,09 руб. в 2007 г предприятие получает прибыли с каждого вложенного рубля. Так же снижаются рентабельность продаж и активов, падает уровень использования  собственного капитала.  Заметна динамика снижения последних 2 коэффициентов таблицы, что об увеличении постоянных расходов и процентов к уплате.

Таблица 6

Расчет коэффициентов

	алгоритм решения	2006 г.	2007 г.	разница	значения
Коэффициент обеспеченности долгов	долги / прибыль до уплаты налогов и амортизации	3,53	5,69	2,15	≤ 3
Коэффициент экономической рентабельности	прибыль до уплаты налогов и процентов / стоимость активов	0,14	0,09	-0,05
Коэффициент рентабельности продаж (ROS)	чистая прибыль / выручку  x 100	2,56	1,15	-1,41
Коэффициент рентабельности активов (ROA)	прибыль чистая / стоимость активов   x 100	5,99	2,68	-3,31
Коэффициент рентабельности СК (ROE)	прибыль чистая / собственный капитал x 100	13,25	6,44	-6,81
Коэффициент обеспеченности процентов к уплате	прибыль до уплаты налогов и процентов / проценты	3,35	1,97	-1,38	2…...3
Коэффициент покрытия постоянных расходов	(прибыль до уплаты налогов и процентов + аренда) / (проценты + арендные платежи + фонд накопления)	5,36	5,00	-0,36	>1

6. Проанализируйте положение фирмы на рынке ценных бумаг.

В связи с тем, что чистая прибыль в 2007г. уменьшилась почти в 2 раза, а выплата дивидендов осталась на том же уровне, удельный вес их увеличился тоже в 2 раза. Что сокращает возможности увеличение объема деятельности предприятия за счет собственных источников. А так же падает доходность акций, и это в свою очередь снижает стоимость компании на фондовом рынке.

Однако за счет снижения цены акции на 2 руб. и неизменности выплат дивидендов ценность акции все же выросла, что должно положительно повлиять на возможных инвесторов.                                            

Таблица 7

Расчет коэффициентов

	алгоритм решения	2006 г.	2007 г.	разница
УД	удельный вес дивидендных выплат в чистой прибыли	0,25	0,50	0,25
Коэффициент устойчивого роста	К=ROE(1-Уд) рентабельность собственного капитала х (1-УД)	9,94	3,24	-6,70
Доходность акции    EPS	Чистая прибыль / количество акция	0,88	0,44	-0,44
Ценность акции	цена акции / доходность акции	9,66	13,57	3,91

7. Что такое вертикальный анализ? Как его можно применить к данной отчетности?

Вертикальный анализ строится по данным баланса при этом итог актива или пассива баланса принимается за 100 %, а за тем рассчитывается доля каждой балансовой статьи к общему итогу. Преимущество вертикального анализа в том, что происходит сравнение  относительных показателей предприятия, несмотря на возможную разницу уровня цен на начало и конец отчетного периода.

         Таблица 8

баланс	2006 г.	2007 г.	структура, %
			2006 г.	2007 г.	изменения
денежные средства  (А1)	57600	52000	3,92	3,15	-0,77
дебиторская задолженность (А2)	351200	402000	23,91	24,35	0,44
запасы   (А3)	715200	836000	48,69	50,64	1,95
всего оборотных средств	1124000	1290000	76,53	78,14	1,62
основные средства	491000	527000	33,43	31,92	-1,50
износ	146200	166200	9,95	10,07	0,11
основные средства  (остаточная стоимость)  (А4)	344800	360800	23,47	21,86	-1,62
сумма активов	1468800	1650800	100,00	100,00
кредиторская задолженность   (П1)	145600	175200	9,91	10,61	0,70
векселя в оплате  (П2)	200000	225000	13,62	13,63	0,01
начисления  (П2)	136000	140000	9,26	8,48	-0,78
всего краткосрочных пассивов (П1 +П2)	481600	540200	32,79	32,72	-0,07
долгосрочные пассивы   (П3)	323432	424612	22,02	25,72	3,70
акционерный капитал  (П4)	460000	460000	31,32	27,87	-3,45
прибыль нераспределенная   (П4)	203768	225988	13,87	13,69	-0,18
собственный капитал	663768	685988	45,19	41,55	-3,64
всего источников	1468800	1650800	100,00	100,00

 

Задание 2

Располагая ниже приведенными данными, определите плановую потребность предприятия в оборотном капитале:

Показатели	Значение показателей
Объем продаж, млн. руб.	200
Оборотный капитал в среднем за год, млн. руб.	40
Коэффициент загрузки оборудования	0,2
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	5
Продолжительность оборота оборотного капитала	72

По плану объем продаж вырастет на 8%, а продолжительность оборота оборотного капитала составит 70 дней.

Решение:

Показатели	Значение капитала	План
Объем продаж, млн. руб.	200	216
оборотный капитал в среднем за год, млн. руб.	40	42
Коэффициент загрузки оборудования	0,2	0,19
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	5	5,14
Продолжительность оборота оборотного капитала	72	70

Из условия задачи известно, что объем продаж по плану вырастет на 8%, следовательно, будет составлять: Vпр = 200*(1+0,08)=216 млн.руб.

где Т об.А – время оборота активов; К об.А. – коэффициент оборачиваемости активов.

Тогда коэффициент оборачиваемости оборотного капитала равен Т об.А.=360/70=5,14

Оборотный капитал в среднем = объем продаж /  коэффициент оборачиваемости активов  и равен  216/5,14=42 млн. руб.

Коэффициент загрузки оборудования =  коэффициент оборачиваемости активов / объем продаж =42/216=0,19

По плану оборотный капитал в среднем за год составляет 42 000 000 руб.

 

Задача 3

Определить оптимальный остаток денежных средств по модели Баумоля, если планируемый объем денежного оборота составил 20 млн. руб., расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств 50 руб., уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств 5%.

Решение:

Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

где Q - сумма пополнения;

 V — прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

C — расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств;

R — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Дано:

V  = 20 000 000 руб.

C = 50 руб.

R = 5%

руб.

Средний запас денежных средств составляет Q/2, следовательно, 100 000 руб.

Общее количество  (К) равно: K = V : Q, следовательно, 100 раз;

Количество дней: 360/100=3,6 дня.

 

Заключение

 

В российской экономике функционирует огромное количество малых предприятий, компаний и фирм, в связи с этим немаловажно правильно понимать важность грамотной организации финансов предпринимательства.

Доходы от грамотно и эффективно ведущегося бизнеса, как правило, превышают расходы, но основная проблема финансирования любого предприятия заключается в запаздывании доходов относительно расходов. Расходы необходимо произвести сейчас, а доходы, ради извлечения которых эти расходы производятся, будут получены только в будущем, часто весьма отдаленном. Кроме того, предприятию может просто не хватать собственных доходов. Это происходит при растущем бизнесе, где для финансирования роста необходимо непрерывное привлечение и обслуживание заемных средств. Первой задачей является необходимость планирования потребности в капитале для достижения поставленных целей, определение источников его поступления и направления использования. Другая задача управления финансами - реализация финансовых решений краткосрочного характера, направленных на управление ликвидностью компании через планирование и управление денежными потоками, которые обеспечивают осуществление своевременных текущих платежей кредиторам и поставщикам, что является необходимым условием долгосрочного успеха в бизнесе. Решение этого комплекса поставленных задач приводит к необходимости финансового планирования и формирования системы бюджетирования  и планирования на предприятии.

Основными видами финансового управления являются: прогнозирование и планирование финансового состояния пред­приятий, налогообложение, самофинансирование, кредитование, система расчетов.

 

Литература

1. Федеральный закон«Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в виде капиталовложений №39- ФЗ» от 25.02.99
2. Крейнина М.Н., Финансовый менеджмент/ Учебное пособие.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998.- 304с.
3. Незамайкин В.Н., Юрзинова И. Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ.: Учебное пособие. – М.: Изд-во Эксмо, 2005. – 512с.
4. Учет на предприятиях малого бизнеса: учеб. пособие / Под ред. д.э.н. М. А. Вахрушиной. – М.: Вузовский учебник, 2006. – 368с.
5. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Н.Ф. Самсонова.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.- 495 с.
6. Финансовая политика организации: Учеб. Пособие для вузов / под ред. проф. М. И. Баканова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 247с.
7. Финансы: Учебное пособие / А.И. Деева.- М.: Экзамен, 2004.-416 с.
8. Финансы: Учебник/ под ред. А.М. Бабич, Л.Н. Павловой.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.-760с.
9. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1998. – 413с.
10. Финансы малых предприятий: Учеб. Пособие/ под ред. Тамбов: Изд-во ТГТУ, 2003, 96с.
11. Финансы фирмы: Учебник./Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 416с.

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---

Похожие работы

• Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятия (вариант 2)
• Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятий (Вариант №4)
• Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятий (Вариант 2)
• Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости (Вариант 4)
• Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятия
• Методы и механизмы обеспечения финансовой устойчивости (ОАО «АПК КАЭС»)