Оптимизация структуры капитала организации

Тема: Оптимизация структуры капитала организации

Раздел: Бесплатные рефераты по финансовому менеджменту

Тип: Контрольная работа | Размер: 38.74K | Скачано: 372 | Добавлен 08.10.09 в 20:41 | Рейтинг: +8 | Еще Контрольные работы

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Москва 2009

По данным, приведенным в таблице 3, можно сделать вывод, что за год стоимость имущества предприятия возросла на 211550,79 рублей, в том числе за счет увеличения внеоборотных активов на 39,9%, увеличения денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 31,6%, увеличения дебиторской задолженности на 26,8%, увеличения запасов и расходов будущих периодов на 1,7%.

При росте удельного веса денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности в общей стоимости имущества снизилась доля запасов и затрат на 1,5% и внеоборотных активов на 14,8%. Хотя, по сравнению с началом периода, эти активы, как и остальные, возросли.

Такие положительные изменения в активе баланса вызваны, в первую очередь, увеличением собственного капитала и резервов в абсолютных величинах на 125% (более чем в 2 раза) и появлением долгосрочных обязательств. При этом увеличилась и их доля в общем итоге – на 18,3% и 21,4% соответственно.

В то же время увеличение кредиторской задолженности в абсолютных величинах на 7,2% не отразилось положительно на изменении ее удельного веса: он уменьшился на 7,7% и составил в общем итоге 16,7%. Краткосрочные кредиты уменьшились в абсолютных величинах на 93,6%, что повлекло к уменьшению их удельного веса на 32,0%. Их доля в общем итоге составила всего 1,4%

 

2. Анализ финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности предприятия.

Таблица 4

Значения основных аналитических коэффициентов

№ п/п	Наименование коэффициента	Формула расчета	Значения
			на начало периода	на конец периода
	1	2	3	4
	Оценка имущественного положения
1	Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия	Валюта баланса	372373,00	583923,79
2	Коэффициент износа основных средств	Износ / Первоначальная стоимость основных средств	0,32	0,22
	Определение финансовой устойчивости
3	Наличие собственных оборотных средств	1-й р. П + 2-й р. П – 1-й р. А	–144314,00	–32346,68
4	Доля собственных оборотных средств	СОС / (2-й + 3-й р. А)	–2,03	–0,16
5	Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)	СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства	–28595,00	51637,88
6	Доля НИПЗ:
	в текущих активах	НИПЗ / Текущие активы	–0,40	0,26
	запасах и затратах	НИПЗ / Запасы и затраты	–1,28	2,01
7	Тип финансовой устойчивости	Абсолютная	Критическая	Нормальная
		СОС > Запасы и затраты
		Нормальная
		СОС < Запасы и затраты < НИПЗ
		Критическая
		НИПЗ < Запасы и затраты
	Показатели ликвидности
8	Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения) / Краткосрочные заемные средства	0,17	0,98
9	Коэффициент промежуточного покрытия	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства	0,23	1,57
10	Коэффициент общей ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные фин. вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства	0,33	1,82
11	Доля оборотных средств в активах	Текущие активы / Валюта баланса	0,19	0,34
12	Доля производственных запасов в текущих активах	Запасы и затраты  текущие активы	0,31	0,13
13	Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	СОС / Запасы и затраты	–6,55	–1,30
14	Коэффициент покрытия запасов	НИПЗ / Запасы и затраты	–1,28	2,01
	Коэффициенты рыночной устойчивости
14	Коэффициент концентрации собственного капитала	Собственный капитал / Валюта баланса	0,42	0,60
15	Коэффициент финансирования	Собственный капитал / Заемные средства	0,72	1,52
16	Коэффициент маневренности собственного капитала	СОС / Собственный капитал	–0,93	–0,09
17	Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы	–	0,32
18	Коэффициент инвестирования	Собственный капитал / Иммобилизованные активы	0,52	0,91

Исходя из данных, представленных в таблице 4, можно сделать следующие выводы о финансовом состоянии предприятия:

Судя по увеличению валюты баланса, наблюдается некоторое повышение деловой активности предприятия.

Основные средства в начале года были изношены на 32%, но к концу года вследствие приобретения новых основных средств этот показатель снизился на 10%.

Собственных средств ОАО «Центр» катастрофически не хватает, несмотря на некоторое увеличение к концу года. Т.е. финансовая независимость предприятия очень низкая.

Запасы в начале года практически не покрывались средствами, но к концу году положение несколько улучшилось.

Доля НИПЗ в начале года как в текущих активах, так и в запасах и затратах была отрицательной, к концу года она повысилась и составила 0,22 в текущих активах и 1,86 – в запасах и затратах.

В начале года ОАО «Центр» характеризовалось критическим типом финансовой устойчивости, к концу года его положение несколько стабилизировалось и приняло тип нормальной финансовой устойчивости.

Абсолютная ликвидность предприятия в начале года была почти нормальной (при этом нормальное ограничение – Ка.л. ≥ 0,2 ~ 0,5), а к концу превысила норму в 3-4 раза. Это означает, что к концу периода практически все текущие обязательства (98%) могут быть погашены в короткое время.

Промежуточное покрытие ОАО «Центр» в начале года было ниже нормы (при этом нормальное ограничение – Ко.л. ≥ 1), а в конце года превысило ее, что отражает улучшение платежных возможностей.

Общая ликвидность ОАО «Центр» как в начале, так и в конце года была ниже нормального, т.е. меньше 2-х, что означает отрицательную степень покрытия краткосрочных обязательств величиной текущих активов. При этом к концу года все же наблюдается заметное оздоровление финансов предприятия.

Доля оборотных средств в активах за отчетный период повысилась на 15%.

Доля производственных запасов в текущих активах за отчетный период снизилась на 18%.

В целом можно сказать, что ОАО «Центр» за отчетный период улучшило свою платежеспособность.

Возросла доля собственного капитала – с 0,42 до 0,60, т.е. в конце периода предприятие обладает достаточной финансовой независимостью. Величина собственных средств более чем в полтора раза выше заемных.

Коэффициент финансирования за отчетный период увеличился на 80%, что укрепило платежеспособность и облегчило получение кредита ОАО «Центр».

Средства предприятия абсолютно не маневренны, так как соответствующий коэффициент ниже нуля, несмотря на то, что он повысился на 84%. Это означает, что предприятие не имеет возможности для свободного финансового маневрирования, т.к. доля средств, вложенных в мобильные активы, очень низка

В начале отчетного года долгосрочных вложений не было, а в конце они появились и составили 54% от всех иммобилизованных активов.

Коэффициент инвестирования за отчетный период увеличился на 39%.

Если сравнить состояние предприятия и его изменения по сравнению с предыдущим периодом, можно сделать вывод, что, в общем финансовое положение предприятия стало гораздо устойчивее. Причины таких успехов лежат в увеличении краткосрочных финансовых инвестиций. Также существенно повлиял переход от краткосрочных заимствований к долгосрочным, что позволило предприятию вовремя расплачиваться по текущим долгам. Значительно возросла дебиторская задолженность (особенно задолженность за товары, работы, услуги). Правда, в будущем это может привести к нехватке денежных средств и задержке расчетов по краткосрочным кредитам.

Но надо помнить, что как в начале периода, так и в конце предприятие находилось и находится в неустойчивом финансовом состоянии. Это обусловлено недостатком собственных оборотных средств и низкой кредитоспособностью. Поэтому к этому предприятию как к деловому партнеру и заемщику в деловом мире будут относиться с осторожностью. Все это требует принятия необходимых мер по дальнейшему улучшению финансового состояния предприятия.

Положение ОАО «Центр» можно улучшить, оптимизировав структуру капитала.

3. Оптимизация структуры капитала ОАО «Центр».

Оценим активы предприятия по степени ликвидности и пассивы по степени срочности оплаты, проиллюстрируем их в таблице 5, вычислим платежный излишек.

Обозначим за:

А1 - наиболее ликвидные активы;

А2 – быстрореализуемые активы;

А3 – медленнореализуемые активы;

А4 – труднореализуемые активы;

П1 – наиболее срочные обязательства;

П2 – краткосрочные пассивы;

П3 – долгосрочные пассивы;

П4 – постоянные пассивы.

Таблица 5

Анализ ликвидности баланса

Актив	На начало периода	На конец периода	Пассив	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек
						На начало периода	На конец периода
А1	36410,00	103330,96	П1	91014,00	97131,86	–54604,00	6199,10
А2	12584,00	69187,63	П2	120530,00	8000,00	–107946,00	61187,63
А3	65167,00	75716,89	П3	–	124933,30	65167,00	–49216,41
А4	256804,00	332875,31	П4	159421,00	351045,63	97383,00	–18170,32
Баланс	370965,00	581110,79	Баланс	370965,00	581110,79	–	–

Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

А1 ≥ П1

А2 ≥ П2

А3 ≥ П3

А4 ≤ П4

На начало периода наблюдалась следующая картина:

А1 < П1

А2 < П2

А3 > П3

А4 > П4

Очевидна нерациональная структура капитала, откуда следует рассчитанная выше финансовая неустойчивость ОАО «Центр».

На конец периода наблюдалась следующая картина:

А1 > П1

А2 > П2

А3 < П3

А4 < П4

Здесь картина более устойчивая, но все равно необходимо увеличить размер А3 минимум на 49216,41 / 2 = 24608,20 руб. и уменьшить размер П3 минимум на 24608,20 руб. для оптимальной структуры капитала.

4. Построение прогнозного баланса.

Подход к прогнозированию баланса на основе метода пропорциональной зависимости показателей (статей) баланса от объема реализации состоит в допущении, что статьи баланса, взаимозависимые от объема реализации, изменяются пропорционально изменению объема реализации. То есть, для построения прогнозного баланса принимается, что каждая пропорционально меняющаяся статья актива и пассива баланса изменяется в той же пропорции, в какой изменяется объем реализации. Данный метод называют также «методом процента от продаж».

Из всех применяемых этот метод является наиболее простейшим, но прогнозы, построенные на его основе, не всегда обладают достаточной точностью.

При использовании названного метода исходят из посылки не только того, что некоторые статьи баланса изменяются в той же пропорции, что и объем реализации, но признании версии, что фактически сложившееся состояние баланса и отдельных его статей являются оптимальными по отношению к фактическому объему реализации в данном отчетном году.

Процедура составления проекта баланса при использовании данного метода состоит в следующем. Определяется желаемый к достижению в прогнозируемом периоде прирост объема реализации. Затем определяются те статьи, которые изменяются в той же пропорции, что и объем реализации (запасы, затраты, основные средства, кредиторская задолженность поставщикам, задолженность по заработной плате, внебюджетным фондам и бюджету по страховым сборам и налогам). Данные статьи увеличивают на столько процентов, на сколько процентов изменился объем выручки от реализации. Долгосрочные обязательства и собственный акционерный капитал признаются неизменными. Полученные значения статей актива и пассива баланса суммируют, и проверяют баланс с точки зрения соблюдения балансового равенства. Сумма превышения актива баланса над пассивом определяет потребность в дополнительном внешнем финансировании.

Для того чтобы определить такую статью баланса, как нераспределенная прибыль, надо предварительно составить прогноз отчета о прибылях и убытках. При его составлении надо учесть, что увеличение объема реализации прямо влияет на все его показатели, кроме процентов, уплачиваемых по полученным кредитам.

Построим прогнозный отчет о прибылях и убытках на 2005 г. при условии роста выручки от реализации, к примеру, на 10% или в 1,1 раз (таблица 6).

Таблица 6

Прогноз отчета о прибылях и убытках на 2005 г., руб.

№ п/п	Показатели	Отчетный период	Прогнозируемые значения на 2005 г.
1	Выручка от реализации	300000,00	330000,00
2	Себестоимость реализованной продукции	244978,08	269475,89
3	Коммерческие и административные расходы	35465,70	35465,70
4	Прибыль до вычета процентов и налогов	19556,22	25058,41
5	Проценты к уплате	4000,00	4000,00
6	Прибыль до вычета налогов	15556,22	21058,41
7	Налоги (37%)	5755,80	7791,61
8	Чистая прибыль	9800,42	13266,80
9	Дивиденды (норма выплаты 45%)	4410,19	5970,06
10	Приращение нераспределенной прибыли	5390,23	7296,74

Чтобы получить прогноз значения нераспределенной прибыли по состоянию на 31 декабря 2005 г., прибавим оценку увеличения нераспределенной прибыли за 2005 г. к величине этого показателя в балансе на 31 декабря 2004 г. Без учета каких-либо дополнительных процентных расходов чистая прибыль ОАО «Центр» в 2005 г. составила бы 13266,80 руб. Если эта фирма в 2005 г. не увеличит свою норму выплаты дивидендов, то их общая сумма составит 4410,19 руб. Вычитая эту сумму, получим 7296,74 руб. дополнительной нераспределенной прибыли. Т.о., сумма нераспределенной прибыли в балансе 2005 г. составит 19556,22 + 7296,74 = 26852,96 руб.

Построим прогнозный баланс на 2005 г. при условии роста выручки от реализации на 10% или в 1,1 раз (таблица 7).

Таблица 7

Прогнозный баланс на 2005 г., руб.

№ п/п	Показатели баланса	Базисный	Прогнозный
	АКТИВ
1	Оборотные средства (А4 + А2 + А3)	198168,48	217985,328
4	Внеоборотные активы (А1)	385755,31	424330,841
	БАЛАНС	583923,79	642316,17
	ПАССИВ
1	Кредиторская задолженность (П2)	97581,86	107340,05
2	Краткосрочные кредиты (П3)	8000,00	8800,00
3	Долгосрочные обязательства (П4)	124933,30	124933,30
4	Собственный капитал и резервы (П1):
	Собственный капитал	333852,41	333852,41
	Нераспределенная прибыль	19556,22	26852,96
	Итого		601778,72
	Необходимо дополнительных источников		40537,45
	БАЛАНС	583923,79	642316,17

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---

Похожие работы

• Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант №4
• Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант 4
• Оптимизация структуры капитала предприятия
• Оптимизация структуры капитала предприятия Вариант 4
• Оптимизация структуры капитала предприятия
• Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант 4
• Контрольная работа по Финансовому менеджменту Вариант 4