Реструктуризация финансово-несостоятельных предприятий в РФ: теория и практика

Тема: Реструктуризация финансово-несостоятельных предприятий в РФ: теория и практика

Раздел: Бесплатные рефераты по теории финансового менеджмента

Тип: Контрольная работа | Размер: 21.07K | Скачано: 278 | Добавлен 18.12.08 в 18:35 | Рейтинг: +11 | Еще Контрольные работы

Вуз: ВЗФЭИ

Год и город: Липецк 2008

Содержание

Введение 3

Реструктуризация финансово-несостоятельных предприятий: понятие, задачи, цели 5

Направления реструктуризации финансово-несостоятельных предприятий в РФ 10

Заключение 15

Список литературы 16

 

Введение

На сегодняшний день отечественные предприятия осуществляют деятельность в условиях продолжаю­щегося формирования финансовых и товарных рынков, повышения хозяйственных рисков, развития конкуренции, что влечет за собой необходимость адаптации к новым реалиям. Помимо неэффектив­ного управления, неплатежеспособность, с которой сталкиваются отдельные предприятия, является след­ствием, в том числе, просчетов органов государственной власти в сфере налоговой и финансовой политики, несовершенства нормативно-правовой базы.

В развитии любого предприятия суще­ствует вероятность наступления кризиса. Характерной особенностью рыночной экономики является то, что кризисные ситуации могут возникать на всех стади­ях его жизненного цикла (становление, рост, зрелость и спад). Кризис выявляет­ся, когда результаты производственной деятельности катастрофически ухудша­ются или встают серьезные проблемы, связанные с ликвидностью, что ставит предприятие в безвыходное положение.

Исследования, проведенные на российс­ких предприятиях, находящихся в кризис­ной ситуации, показали, что существует комплекс причин, из-за которых предпри­ятие попадает в кризис. Их можно под­разделить на две группы:

• внешние причины, которые не зависят от предприятия или на которые оно мо­жет повлиять в незначительной степени;
• внутренние причины, которые возник­ли в результате деятельности самого пред­приятия.

Одним из эффективных инструментов повышения конкурентоспособности и улучшения финансово-эко­номических показателей деятельности предприятия является реструктуризация.

Реструктуризация финансово-несостоятельного предприятия основывается на комплексной оптимизации его функ­ционирования в соответствии с требованиями внешнего окружения и стратегией его финансового оздоровления.

 

Реструктуризация финансово-несостоятельных предприятий: понятие, задачи, цели

В настоящее время вывести убыточное предприятие из кризисного состояния можно только посредством его модернизации, реконструкции, преобразования технологии и организации производства, а также его диверсификация, повышения качества производственного и финансового управления.

Одним из реальных выходов предприятия из кризисного состояния и восстановления платежеспособности является реструктуризация, финансовое оздоровление нерентабельных предприятий, которое достижимо путём их реструктуризации на основе взаимосвязанных системных преобразований.

В реструктуризации заинтересованы все предприятия, адаптировавшиеся к рынку, не успевшие приспособиться к нему, а также находящиеся в тяжелом финансово-экономическом состоянии. Поэтому следует различать реструктуризацию нормально работающих и финансово-несостоятельных (находящихся в кризисном финансовом состоянии) предприятий. В первом случае это стратегическая реструктуризация, которая направлена на решение стратегических задач дальнейшего развития фирмы: увеличение доходности для акционеров, сохранение корпоративной собственности, устойчивого положения на рынке и др. задачи, связанные с поддержанием компании как действующей. Во втором случае –   реструктуризация предприятий, находящихся в кризисной ситуации. Она сконцентрирована на решениях, нацеленных на реорганизацию финансово-несостоятельных предприятий с целью ликвидации неплатежеспособности и превращения их в состояние нормально функционирующих предприятий.

Необходимо отметить, что часто авторы под реструктуризацией понимают различные действия, как правило, лишь специфические преобразования на уровне предприятия по его финансовой реструктуризации (прежде всего по сокращению дебиторской задолженности, реструктуризации кредиторской задолженности и обеспечению нормального финансового состояния) или организационной перестройке (изменение организационно-правовых форм и структуры).

Реструктуризация - это комплекс мероприятий, различающихся как по видам, целям, так и по реализуемым действиям.

Таким образом, в конечном счете, реструктуризация направлена на рост эффективности производства, повышение конкурентоспособности предприятия и выпускаемой продукции, а также на улучшение его инвестиционной привлекательности. Она включает в себя комплекс мероприятий, направленных на совершенствование организационной структуры и функций управления, модернизацию технических и технологических аспектов производства, совершенствование финансово-экономической политики, снижение производственно-сбытовых затрат, лучшее использование материальных и трудовых ресурсов, создание современной информационной системы и документооборота.

Главными задачами реструктуризации финансово-несостоятельных предприятий являются:

- достижение определенных социально-экономических целей; основным остается финансовое оздоровление, осуществляемое одновременно с совершенствованием системы управления, повышением произво­дительности труда, снижением издержек производства и внедрением новых технологий;                                      

-  перераспределение прав собственности и усиление контроля за деятельностью предприятия, что одинаково эффективно и для имеющих финансовые проблемы, и для благополучных предприятий;

-  повышение капиталоемкости предприятия (за счет привлечения  дополнительных капиталовложений);

 - разрешение конфликта интересов между собственниками, кредиторами и инвесторами предприятия, а также органами государственной власти.

В процессе реструктуризации предприятия изменения охватывают производственную сферу и систему уп­равления, структуру собственности и структуру активов и пассивов. Иными словами, процессы реструктури­зации можно подразделить на производственные (реформирование производственно-технических опера­ций), организационно-управленческие (внедрение механизмов современного менеджмента), правовые (из­менение структуры уставного капитала, перераспределение прав собственности), имущественные.

Характер реструктуризации зависит от комплекса причин, обусловивших кризис финансовой несостоятельности, целей и условии ее проведения.

Внешние условия обусловлены политическими и социально-экономическими обстоятельствами. Оп­ределение типа реструктуризации необходимо осуществлять в четком соответствии с тем этапом антикризис­ного управления, на котором в данный момент находится предприятие, - досудебная санация, наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление. Для каждого этапа законодательство устанавливает требо­вания и условия проведения процедур восстановления платежеспособности, соблюдение которых не позво­ляет нарушать легитимные интересы собственников, инвесторов, кредиторов предприятия (оспаривать в дальнейшем результаты проведенных мероприятий).

Внутренние условия реструктуризации финансово-несостоятельного предприятия зависят от текущего состояния взаимосвязанных элементов, влияющих на функционирование организации, - квалификацией персонала, системой управления, уровнем производства, положением на рынке и маркетинговой стратегией, величиной задолженности перед кредиторами и т.д. Собственно, эти компоненты и формируют потен­циал предприятия. Стратегия реструктуризации неплатежеспособного предприятия должна ориентироваться на наращивание потенциала последнего с целью вывода предприятия из кризиса неплатежеспособности, достижения финансового благополучия.

Базисные положения, на которые ориентируется концепция наращивания потенциала финансово-несостоятельного предприятия:

• ликвидация или снижение задолженности организации до приемлемого уровня;
• повышение инвестиционной привлекательности в целях реализации перспективных проектов по разви­тию бизнеса посредством привлечения краткосрочных и долгосрочных кредитов;
• совершенствование маркетинговой стратегии, включая формирование гибкой политики ценообразова­ния и др.;
• совершенствование системы управления с ориентацией на повышение качества человеческих ресурсов;
• создание позитивного бизнес-имиджа компании.

На основе анализа отечественного опыта антикризисного управления пред­приятиями можно выделить основные типы реструктуризации:

1. реструктуризация внутренней организационно-функциональной структуры предприятия, формирование оптималь­ного соотношения между производ­ственной, воспроизводственной, марке­тинговой и инновационной политикой;
2. реструктуризация системы принятия решений и системы управления предпри­ятием, в том числе системы взаимоотно­шений предприятия с его крупными ак­ционерами (повышение ответственности за принимаемые решения) и мелкими ак­ционерами (обеспечение прав участия в принятии решений);
3. взаимодействие и координация дея­тельности предприятий в рамках отрас­ли;
4. реструктуризация каналов влияния общества на деятельность предприятия, а также предприятий на деятельность го­сударства;
5. реструктуризация системы регистра­ции и ликвидации предприятий;
6. реструктуризация системы внутренне­го планирования деятельности предпри­ятий во взаимосвязи с системой прогно­зирования.

 

Направления реструктуризации финансово-несостоятельных предприятий в РФ

В соответствии с целями, внешними условиями реструктуризации финансово-несостоятельного предприятия, а также концепцией наращивания его потенциала можно выделить ее направления - изменение масштабов предприятия, его внутренней структуры и структуры капитала. Мероприятия по изменению структуры капи­тала осуществляются посредством реструктуризации задолженности организации, представляющей собой процесс подготовки и исполнения ряда последовательных сделок между предприятием и его дебиторами и кредиторами. Предприятие стремится получить различного рода уступки со стороны кредиторов, предлагая взамен либо активы, либо всевозможные соглашения, которые значительно увеличивают вероятность плате­жей по задолженности. Уступки кредиторов могут включать сокращение общей суммы задолженности, осво­бождение от уплаты процентов, уменьшение процентной ставки, отсрочку или конвертацию платежа и т.д.

Среди наиболее результативных методов реструктуризации задолженности - отступное и обеспечение долга. "Отступное" подразумевает обмен активов предприятия на различные уступки со стороны кредиторов. При оценке активов собственникам предприятия и антикризисному управляющему необходимо принимать во внимание любые активы, находя­щиеся в его собственности, включая активы непроизводственного характера, облигации местной администра­ции, акции других предприятий, векселя банков и другие активы.

По результатам финансово-экономического анализа антикризисному управляющему необходимо опре­делить часть нефинансовых активов, которые могут быть предложены организацией в качестве отступного. При этом следует оценить эффективность применения данных активов в настоящее время и рентабельность их использования в будущем, установить величину затрат на их обслуживание, а также проанализировать целесообразность использования активов в качестве отступного по сравнению с другими методами реструк­туризации задолженности.

Если собственники финансово-несостоятельного предприятия готовы частично уступить контроль над предприя­тием и право на дивиденды в обмен на сокращение долга и улучшение финансового состояния, то в качест­ве отступного кредиторам в зачет частичного или полного освобождения от уплаты долговых обязательств может быть предложен пакет акций, находящихся на балансе предприятия. При этом важно отметить, что в данном случае акции нового выпуска не могут быть использованы предприятием для покупки долга. Кредиторы, стратегия развития которых предусматривает расширение сфер дея­тельности на рынке за счет приобретения акций других компаний, также могут быть заинтересованы в спи­сании долга в обмен на долевое участие в уставном капитале предприятия.

В процессе анализа кредиторской и дебиторской задолженностей финансово-несостоятельного предприятия мо­жет быть выявлено, что оно имеет перед одной организацией как долговые обязательства, так и встречные тре­бования. В подобной ситуации целесообразно применять такой вид отступного, как взаимозачет, который яв­ляется эффективным способом реструктуризации задолженности, поскольку в данном случае неплатежеспо­собное предприятие не передает основные фонды в собственность кредитора и не предоставляет денежные средства в счет погашения (сокращения) долга. При использовании данного метода реструктури­зации задолженности антикризисному управляющему необходимо соблюдать требования действующего зако­нодательства РФ в отношении заключения сделок по взаимозачету долговых обязательств.

В большинстве случаев задолженность неплатежеспособного предприятия перед его кредиторами явля­ется необеспеченной, то есть в случае возмещения долга в судебном порядке погашение обязательств может быть осуществлено только частично, так как необеспеченные требования кредиторов удовлетворяются в пос­леднюю очередь. Таким образом, в целях сокращения суммы долговых обязательств и/или увеличения сро­ка их погашения антикризисный управляющий может предложить "необеспеченным" кредиторам переофор­мить задолженность в обеспеченные обязательства. В соответствии с положениями действующего законода­тельства о несостоятельности предприятий в период конкурсного производства требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника, учитываются в составе требований кредито­ров третьей очереди и удовлетворяются за счет средств, полученных от продажи предмета залога. В качестве обеспечения долга предприятием, помимо имущества и иных основных средств, могут быть предложены га­рантии или поручительства третьей стороны, которая обязуется погасить задолженность предприятия в слу­чае, если оно не в состоянии сделать это самостоятельно. Данный вид обеспечения долга служит эффектив­ным методом реструктуризации задолженности для неплатежеспособных предприятий, существенную долю совокупных активов которых составляет недвижимое имущество, не являющееся предметом залога по ка­ким-либо обязательствам. Для кредиторов несостоятельного предприятия реализация этого метода реструк­туризации задолженности позволяет увеличить вероятность возврата долга за счет конвертации необеспе­ченных обязательств в обмен на какие-либо уступки.

В настоящее время наиболее распространенным и результативным видом обеспечения долговых обязательств финансово-несостоятельного предприятия являются вексельные обязательства. В этом случае предприятие погашает текущую задолженность векселями, которые представляют собой новые обязатель­ства, исполняемые в соответствии с вновь установленными сроками и предусматривающие выплату более низких процентов. Применение подобной системы переоформления задолженности в вексельные обяза­тельства освобождает предприятие от уплаты долга в данный период и способствует улучшению финансово-экономических показателей его деятельности в краткосрочной перспективе.

Для реализации этой модели на основании заключенного с банком договора предприятие получает срав­нительно недорогой, но обеспеченный залогом имущества, гарантией или поручительством кредит в форме банковских векселей, выписанных на данное предприятие. В процессе реструктуризации задолженности предприятие ее погашает на условиях сокращения общей суммы долга, а банковские векселя могут быть ли­бо предъявлены кредиторами к оплате в банке-эмитенте, либо проданы. Банк, в свою очередь, оплачивает предъявленные векселя, а предприятие возвращает полученный кредит в соответствии с условиями кредит­ного договора. Таким образом, при переоформлении задолженности в банковские векселя предприятие фактически замещает многочисленных "необеспеченных" кредиторов одним "обеспеченным" - банком, ко­торый предоставляет кредит с пониженной процентной ставкой.

Следующим направлением реструктуризации является изменение внутренней структуры финансово-несостоятельного предприятия, проводимое за счет преобразования его производственной, либо организационной структуры.

В первом случае реструктурирование проводится путем оптимизации расположения, реконструкции, мо­дернизации производственных подразделений предприятия, создания центров финансовой ответственности (бизнес-центров), формирования бюджетной системы финансирования расходов основных и вспомогатель­ных производств, выделения и использования внутренних производственных резервов.

Во втором –  за счет из­менения функций и задач управления в целях их ориентирования на реализацию антикризисных мероприя­тий и вывода предприятия из состояния неплатежеспособности, изменения состава подразделений и функци­ональных служб, существующих организационных связей и внесения корректировок в обязанности и полно­мочия персонала в интересах повышения ответственности за принимаемые управленческие решения, а также путем совершенствования системы финансового и оперативного учета и документооборота на предприятии.

Реструктуризация предприятия посредством изменения масштаба связана в основном с проведением реорганизационных процедур (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование), возможность реа­лизации которых ограничивается действующим законодательством, поскольку такие процедуры существенно затрагивают интересы его собственников и кредиторов, нередко приводят к незаконному перераспределению собственности и выводу активов должника. Именно по причине жесткой нормативной регламентации и органи­зационной сложности мероприятия по реструктуризации предприятия путем изменения масштабов его деятель­ности в настоящее время не популярны и используются, как правило, в случаях преднамеренного или фиктивно­го банкротства для захвата собственности предприятия и расхищения его активов. В целом все мероприятия данного способа реструктуризации, тем или иным образом связанные с изменением прав собственности на при­надлежащее предприятию имущество, регулируются действующим законодательством Российской Федерации.

 

Заключение

Одним из эффективных инструментов повышения конкурентоспособности и улучшения финансово-эко­номических показателей деятельности предприятия является реструктуризация.

Составляющим элементом процесса реструктуризации является оценка ее эф­фективности. Под эффективностью реструктуризации понимается достижение конечных результатов, адекватных по­ставленной цели и создающих условия для устойчивого экономического развития предприятия. Цели, которые ставятся при реализации проектов по реструктуриза­ции, могут быть различны, а результаты, получаемые в ходе таких проектов, не всегда очевидны. Как правило, проекты приносят косвенный доход в результате:

• обретения стабильности в обеспече­нии сырьем и полуфабрикатами;
• выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции;
• достижения некоторого социального эффекта;
• снижения по другим проектам и производствам.

Исходным пунктом любого из суще­ствующих методов оценки эффективно­сти реструктуризации считается призна­ние факта изменений показателей от од­ного отчетного периода к другому, поэто­му анализ эффективности реструктуризации представляет собой прогноз состо­яния предприятия.

Деятельность предприятия анализиру­ется в совокупности взаимосвязанных (технических, технологических, организа­ционных, экономических и социальных) элементов, которые функционируют как единое целое, обеспечивая при этом его развитие посредством генерирования и максимизации рыночной стоимости. Сле­довательно, в основе проведения реструк­туризации находятся не факторы произ­водства, а факторы стоимости, и оценка результатов реструктуризации осуществ­ляется не по отдельным сферам управле­ния предприятия, а по его бизнесу в це­лом.

 

Список литературы

1. Галиаскаров Ф.М. Теория финансового менеджмента: Учеб.пособие. – М.: Вузовский учебник, 2008

2. Лианский М. Реструктуризация предприятий на основе формирования антикризисной стратегии // Проблемы теории и практики управления, 2006, №11

3. Королев П. Особенности реструктуризации неплатежеспособных субъектов крупного предпринимательства // Человек и труд, 2007, №10

4. Рычихина Н.С. Реструктуризация как инструмент достижения стратегической устойчивости предприятия // Экономический анализ, 2008, №10

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно Контрольные работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Контрольные работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Контрольная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---

Похожие работы

• Сущность, причины и основные этапы реструктуризации. Теория агентских отношений
• Стратегия и тактика проведения реструктуризации. Теория ценообразования опционов
• Теоретические основы внешней стратегической реструктуризации