Подготовка и проведение IPO компании (на примере Сбербанка)

Тема: Подготовка и проведение IPO компании (на примере Сбербанка)

Раздел: Бесплатные дипломные работы

Тип: Дипломная работа | Размер: 793.00K | Скачано: 502 | Добавлен 15.02.11 в 12:04 | Рейтинг: +11 | Еще ВКР и дипломы

Содержание

Введение. 5

Глава 1. Понятие, сущность и механизм реализации первичного публичного размещения (IPO) акций компании. 9

1.1. Понятие и смысл IPO. 9

1.1.1. Сущность IPO. 9

1.1.2. Цели участников IPO. 10

1.1.3. Смысл IPO. 12

1.2. Стратегические цели выхода на IPO. 15

1.2.1. Особенности и факторы IPO российских компаний. 15

1.2.2. Стратегические цели IPO. 17

1.3. Механизм реализации процесса IPO. 21

1.3.1. Этапы IPO. 21

1.3.2. Особенности размещения ценных бумаг при IPO. 30

1.3.3. Анализ завершенных сделок IPO. 31

Глава 2. Преимущества и недостатки IPO. Риски, возникающие до и после выхода на публичный рынок. 32

2.1. Источники финансирования компании, альтернативные IPO. 32

2.2. Преимущества и недостатки IPO. 40

2.2.1. Преимущества IРO. 41

2.2.2. Недостатки IРO. 44

2.3. Риски, связанные с выходом на публичный рынок: российский и международный опыт. 49

2.3.1. Риски отмены IPO. 50

2.3.2. Риски недооценки акций при размещении. 57

Глава 3. Российский опыт выхода на рынок IPO. Анализ эффективности привлечения капитала через механизм IPO на примере первичного публичного размещения Сбербанка. 63

3.1. История становления российского рынка IPO. 63

3.2. Российский опыт выхода на IPO компаний с государственным участием на примере Сбербанка. 72

3.3. Анализ эффективности выхода на IPO Сбербанка. 77

3.4. Перспективы и тенденции рынка IPO в России. 83

Заключение. 87

Библиография. 91

Приложение

 

Введение.

С развитием процессов глобализации и повышением мобильности капитала в России становится актуальным метод фондирования через выход на публичный рынок. По мнению автора, это вязано с его огромным потенциалом удовлетворения даже самых амбициозные потребностей компаний. Кроме того, это дает возможность раскрыть весь имеющийся потенциал компании при достижении высокого уровня своего развития.

На западе размещение акций на фондовой бирже уже давно является одним из основных инструментов финансирования дальнейшего развития компании. Привлечение финансовых средств в ходе IPO позволяет компании приобрести необходимые для расширения активы, которые она не может приобрести на собственные средства и на приобретения которых считает невыгодным брать кредит.

Публичный рынок является относительно новым для отечественных игроков, что объясняется историческим выбором российского финансового рынка – развитие банковского кредитования. В результате компании в большей степени привыкли работать на долговом рынке, как правило, имея дело с кредитами и векселями. Поэтому рассматривают фондовый рынок всего лишь как дополнительный источник привлечения капитала. В то же время возможности и потенциал публичного рынка последних лет позволяют с уверенностью говорить о его динамичном развитии в России.

Тут необходимо отметить, что последние годы (до мирового кризиса 2008 года) характеризовались бурным ростом экономики. Благоприятная обстановка на сырьевых рынках (прежде всего небывало высокие цены на энергоносители и металлы) разжигали интерес международных инвесторов к странам с развивающимися рынками. Поскольку именно эти страны являются основными экспортерами ресурсов. Основное внимание было приковано к странам БРИК. Но даже в этой четверке, Россия представлялась наиболее привлекательным рынком, уступая только Китаю.

И хотя инвестиции в страны с развивающейся экономикой несут в себе высокие политические риски, либерализация российской экономики этих лет стала одним из решающих факторов значительного роста притока иностранного капитала. Наполнение ликвидностью российской экономики дало толчок в экономическом развитии, в том числе и в развитии рынка IPO. Это можно считать знаком готовности инвесторов к вложению средств в активы российских компаний. А компании в свою очередь получили доступ к альтернативному источнику финансирования.

IPO открывает путь к более дешевым источникам капитала за счет повышения уровня публичности компании и позволяет снизить стоимость привлеченного финансирования. Также IPO способствует оптимизации структуры капитала и получению более эффективного доступа к рынкам капитала, в том числе зарубежным, а также открывает новые возможности для развития бизнеса.

Заниженная рыночная капитализация большинства российских компаний препятствует привлечению значительных объемов финансовых средств, что не дает им возможности динамично развиваться. В этой ситуации, именно рынок IPO позволяет обрести тот необходимый вес и публичность, которые в дальнейшем будут способствовать более динамичному развитию компании и дадут возможность выйти на мировые рынки капитала.

Особенностью развития отечественного рынка IPO является высокая насыщенность компаниями с государственным участием. Исторически сложилось, что именно эти компании являются наиболее ликвидными и надежными, что придает им статус наиболее привлекательных для инвестиций. К тому же выход на IPO таких компаний повышает их эффективность, поскольку в ходе процесса публичного размещения, они проходят через процесс реструктуризации, раскрытия информации о собственной деятельности и денежных потоках, то есть становятся информационно открытыми для инвестиционного сообщества. Прозрачность бизнеса – важнейшее условие для понимания инвесторами сферы деятельности компаний, в которые они намереваются вкладывать собственные средства.

Итак, теперь необходимо раскрыть само понятие первичного публичного размещения или IPO.

IPO (Initial Public Offering) – первичное публичное предложение ценных бумаг через фондовый рынок – широко известно западной практике и активно используется зарубежными компаниями для привлечения финансовых ресурсов, а в последние годы стало устойчивым понятием и в российской практике. В классическом понимании IPO – это «первое по счету предложение акций компании на продажу широкой публике», т.е. первичное публичное размещение, когда компания впервые выпускает свои акции на рынок и их покупает широкий круг институциональных и частных инвесторов.

Российское законодательство определяет публичное размещение ценных бумаг как «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

Целью данной работы является попытка рассмотреть процесс реализации первичного публичного размещения акций через фондовый рынок, определить его основных участников, выявить преимущества и недостатки данного вида фондирования, а также определить смысл и стратегические цели IPO. Кроме того, автор провел анализ рисков, появляющихся до и после завершения данного процесса. Наконец, в данной работе был проведен анализ выхода на рынок IPO компании с государственным участием – Сбербанка. Автор на основе бухгалтерского баланса и отчетов о прибылях и убытках за 2005-2008 годы попытался определить, насколько эффективно и оправдано было решение о выходе на IPO для этой компании.

Работа состоит из трех глав. В первой главе автор раскрывает само понятие и смысл IPO. В ней же рассматриваются стратегические цели выхода на него как на качественно новый уровень развития компании. В завершении главы рассматривается механизм процесса реализации IPO, включая анализ деятельности основных участников, а также основные подходы к ценообразованию размещаемых акций.

Во второй главе рассматриваются альтернативные источники финансирования компании, их преимущества и недостатки. Далее автор обращается к изучению слабых и сильных сторон самого первичного публичного размещения. Заканчивается глава анализом рисков, возникающих в процессе его реализации, так как IPO представляет одну из сложнейших финансовых, несущих в себе значительные риски для всех вовлеченных сторон.

Третья глава посвящена опыту выхода на IPO российских компаний. Также автор проводит анализ эффективности выхода на публичный рынок крупных компаний с государственным участием на примере Сбербанка. В заключении рассматриваются основные перспективы развития российского рынка IPO.

В качестве основных источников информации были использованы материалы, размещенные в общедоступных источниках, научная литература, посвященная данной проблематике, периодическая тематическая печать, а также информационные бюллетени анализируемого эмитента.

 

Глава 1. Понятие, сущность и механизм реализации первичного публичного размещения (IPO) акций компании

1.1. Понятие и смысл IPO.

1.1.1. Сущность IPO.

Для того чтобы выжить, компания непременно должна расти. Должна расти ее доля на рынке. Должна расти ее клиентская база. Должны расти ее расходы на исследования и разработки, ведь без этого не выпустишь новой продукции и не найдешь нового применения для продукции, уже выпускаемой. Компания должна наращивать свои производственные мощности, чтобы выпускать все больше и больше. И затем она должна торговать тем, что произвела, продвигать свою продукцию на рынок.

Все это требует денег. И весьма больших денег. Один из наиболее надежных, проверенных способов увеличить свои финансовые возможности – выпустить акции. Смысл понятия «первичное публичное предложение акций» (IPO) полностью соответствует его названию: это первая публичная продажа акций компании и листинг этих акций на фондовой бирже. В Великобритании для обозначения того же понятия используют термин «flotation» (размещение).

Многие компании нуждаются в большем количестве денежных средств, чем то, что может обеспечить IPO. Они возвращаются на фондовый рынок с вторичными предложениями акций или эмиссией прав (льготной эмиссией) – rights issue.

Компании-дебютанты отнюдь не оригинальны в своем желании получить деньги с фондового рынка. Нынешние держатели акций тоже могут решить избавиться от своих активов и прибегнуть для этого к IPO или вторичному предложению акций. В роли такого акционера может выступать частный инвестор, венчурная фирма, материнская компания или даже правительство, проводящее приватизацию.

 

Библиография.

Законодательные акты

1. Федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ (ред. от 03.11.2010)// Консультант Плюс.
2. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (ред. от 04.10.2010) // Консультант Плюс.
3. Федеральный закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ (ред. от 04.10.2010) // Консультант Плюс.

Нормативные акты

1. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 16.03.2005 г. № 05-4/пз-н (ред. от 25.01.2007) // Консультант Плюс.
2. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам «Об утверждении положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг» от 22.06.2006 г. № 06-68/пз-н (ред. от 14.06.2007) // Консультант Плюс.

Учебники, монографии, диссертации

1. Балашов В.Г., «IPO и стоимость российских компаний: мода и реалии». Изд-во «Дело», 2008. – 335 с.
2. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов. – М.: Олимп-Бизнес, 2010. – 977 с.
3. Гвардин С.В., «IPO. Стратегия, перспективы и опыт российских компаний». – М., Вершина, 2007. – 264 с.
4. Геддес Р., «IPO и последующие размещения акций». - М.: Олимп-Бизнес, 2008. – 335 с.
5. Грегориу Г.Н., «IPO. Опыт ведущих мировых экспертов». – М.: Гревцов Паблишер, 2008. – 613 с.
6. Гулькин П., «Практическое пособие по первоначальному публичному предложению акций (IPO)». – СПб.: ООО «Аналитический центр «Альпари СПб», 2002. – 238 с.
7. Дамодаран А., "Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов". – М.: ООО «Альпина Паблишерз», 2010. – 1324 с.
8. Коупленд Т., "Стоимость компаний: оценка и управление". – М., Олимп-Бизнес, 2008. – 554 с.
9. Лукашев А.В., «IPO от I до O: пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков». – М., Альпина Бизнес Букс, 2008. – 360 с.
10. Чиркова Е.В., «Как оценить бизнес по аналогии: пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов». – М., Альпина Бизнес Букс, 2009. – 222 с.

Статьи из периодических изданий

1. Smart Money, 2007, № 8.
2. Банк России, Обзор банковского сектора Российской Федерации, №52, 2007.
3. Банк России, Обзор банковского сектора Российской Федерации, №64, 2008.
4. Банк России, Обзор банковского сектора Российской Федерации, №76, 2009.
5. «Влияние рейтингов на инвестиционные решения» - материалы доклада рейтингового агентства «Эксперт - РА»// Москва, IPO конгресс 06.04.2005 года.
6. Вербицкий В., Петров В. «Роль корпоративного управления и независимых директоров при подготовке IPO».//Биржевое обозрение, 2005, № 11 (25).
7. Веретенников Ю., IPO входит в банковскую моду// Business & Financial Markets", 2006.
8. Гвардин С.В., Риски IPO. Корпоративный финансовый менеджмент № 4, 2007.
9. Кричевский Н. Фондового рынка в классическом его понимании в России как не было, так и нет // Агентство политических новостей от 09.03.2007.
10. Мирошниченко А., Можно обсуждать плохие активы и рекапитализацию// "Банковское обозрение", № 5/8, май 2009.
11. Молочник A., Лукашов. С., Оборотная сторона медали //Риск-менеджмент. 2007, № 1.
12. Нечаев Е., Влияние хеджевых фондов на финансовую стабильность// “Рынок ценных бумаг" № 7, 2007.
13. Обухова Е., «IPO: как заглянуть в будущее». – 2007, №22 (37).
14. Обухова Е., «Последний инвестиционный залп»// Деньги. – 2007,
    № 7 (22).
15. Переверзев Н., "Методика оценки эффективности IPO"// Финансовый директор" № 2 за 2006 год.
16. IPO. Выпуск 3, The PBN company, 2007.
17. IPO. Выпуск 4, The PBN company, 2008.
18. Таранкова Е. «Слагаемые успешного проведения IPO».// Биржевое обозрение, 2005, № 5 (19).
19. Тютюнник А., Российская банковская система после кризиса// "Банковское обозрение", № 5/8, май 2009.
20. Ярош Ю., В очереди на биржу // Ведомости. – 2006. – № 46 (1573).

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно ВКР и дипломы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные ВКР и дипломы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Дипломная работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---