Применение моделей опционного ценообразования в оценке бизнеса банковского сектора

Тема: Применение моделей опционного ценообразования в оценке бизнеса банковского сектора

Раздел: Бесплатные рефераты по теории инвестиций

Тип: Курсовая работа | Размер: 540.00K | Скачано: 278 | Добавлен 13.02.10 в 10:31 | Рейтинг: +4 | Еще Курсовые работы

Вуз: ВЗФЭИ

Содержание

Введение 3

Глава 1. Теоретические основы опционного ценообразования 4

Глава 2. Модели опционного ценообразования 12

2. 1. Аналитические модели 13

2. 1. 1. Модель Блэка - Шоулса 14

2. 1. 2. Обобщенные модели 16

2. 1. 3. Модели на другие опционы 17

2. 2. Численные модели 17

2. 2. 1. Биномиальные модели 17

2. 2. 2. Метод конечных разностей 19

2. 3. Монте-Карло симуляция 19

2. 4. Модели аналитической аппроксимации 20

Глава 3. Применение моделей опционного ценообразования в оценке банковской деятельности 22

Заключение 37

Список литературы 39

 

Введение

Инвестиционный проект можно представить как уникальную последовательность денежных потоков. Цель анализа состоит в том, чтобы определить чистую текущую стоимость инвестиций, которая будет равна изменению рыночной стоимости фирмы в случае, если инвестиционный проект будет одобрен и рынок узнает об этом решении. В условиях определенности рыночную стоимость инвестиций можно описать на языке текущей стоимости будущих денежных потоков при ставке дисконтирования, равной проценту по безрисковым вложениям. Этот подход теоретически верен и практически осуществим, так как имеется лишь один возможный вариант денежных потоков и точно известна соответствующая ставка дисконтирования.

Рассмотрим методы работы с капитальным бюджетом в условиях неопределенности. Когда инвестиционное решение принято в условиях неопределенности, денежные потоки могут возникать в соответствии с одним из множества альтернативных сценариев. Управляющий не знает заранее, какой из сценариев осуществится в действительности. Цели остаются все теми же: мы хотим узнать, на какую величину изменится рыночная стоимость фирмы в случае принятия решения в пользу вложения капитала. Однако процесс оценки гораздо сложнее, чем в условиях определенности.

В условиях неопределенности существует своего рода противоречие между теоретически верным и практически осуществимым подходом. Теоретически безупречный подход состоит в том, чтобы учесть все возможные варианты сценариев денежных потоков. В большинстве случаев это трудно или невозможно, так как придется учитывать слишком много альтернатив, даже если работать с помощью компьютера.

 

Задача 5.

Коммерческий банк предлагает сберегательные сертификаты номиналом 100000 со сроком погашения через 5 лет и ставкой доходности 15% годовых. Банк обязуется выплатить через 5 лет сумму в 200000 руб.

А) Проведите анализ эффективности операции для вкладчика.

В) Определите справедливую цену данного предложения?

 

Задача 9.

Имеется следующий прогноз относительно возможной доходности акции ОАО «Золото».

Вероятность	0,1	0,2	0,3	0,2	0,1
Доходность	-10%	0%	10%	20%	30%

А) Определите ожидаемую доходность и риск данной акции.

В) Осуществите оценку риска того, что доходность по акции окажется ниже ожидаемой. Приведите соответствующие расчеты.

 

Задача 13.

Имеются следующие данные о риске и доходности акций «А», «В» и «С».

Сформируйте оптимальный портфель при условии, что максимально допустимый риск для инвестора не должен превышать 15%.

Акция	Доходность, E (r i)	Риск, si	Ковариация, σi,j
А	0,06	0,2	σАВ = -0,1
В	0,17	0,4	σАС = 0,0
С	0,25	0,5	σВС = 0,3

 

Задача 20.

Стоимость хранения одной унции золота равна 2,00. Спотовая цена на золото составляет Ц0=450,00, а безрисковая ставка – 7% годовых. На рынке имеются также фьючерсные контракты с поставкой золота через год.

А) Определите справедливую фьючерсную цену золота исходя из заданных условий.

В) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена в настоящее время ниже справедливой?

С) Какие действия предпримет арбитражер, если фьючерсная цена на момент сделки будет выше справедливой?

Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?

 

Список литературы

1. Rangrajan К. Sundaram, Модель Мертона (Merton\KMV Approach) при оценке кредитного риска, 2001.
2. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учебн. пособие. -М.: 1 Федеративная компания, 1998.
3. Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки.: Тривола, 2000г.
4. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования: Пер с англ. - М.: Дело, 1997.
5. Джон Дж. Мэрфи, технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика 1999г., 592 стр.
6. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2004г.
7. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998г.
8. Колер Т., Мурин Дж., «Стоимость компаний: оценка и управление» Т. Коупленд 1999г. Издательства «Олимп-Бизнес».
9. Коркунов А. В. Оценка опционов и дельта-хеджирование применительно к фьючерсным контрактам на российском рынке// Экономический журнал ВШЭ №2 1999.

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---