Оперативный рычаг в управлении прибылью и рентабельностью

Тема: Оперативный рычаг в управлении прибылью и рентабельностью

Раздел: Бесплатные рефераты по финансовому менеджменту

Тип: Курсовая работа | Размер: 137.03K | Скачано: 282 | Добавлен 20.04.16 в 06:37 | Рейтинг: 0 | Еще Курсовые работы

Вуз: Новосибирский государственный университет экономики и управления

Содержание

Введение    3

1. Операционный рычаг в управлении прибылью и рентабельностью    4

1.1. Классификация затрат предприятия    4

1.2. Точка безубыточности и запас финансовой прочности    12

1.3. Сила операционного рычага в принятии управленческих решений    15

Ситуационное задание 1. «Структура и стоимость капитала компании»    17

Ситуационное задание 2. «Разработка бюджета капитальных вложений»    21

Ситуационное задание 3. «Управление структурой капитала»    24

Ситуационное задание 4. «Реструктуризация как инструмент управления ростом компании»    26

Заключение    29

Библиографический список    31

 

Введение

В условиях рыночной экономики благополучие предприятия напрямую зависит от величины получаемой прибыли. Требуются обоснованные и взвешенные подходы при принятии как стратегических, так и тактических решений на основе широкого использования экономических методов.

Для выработки широкого круга управленческих решений достаточно регулярно используется так называемый операционный анализ (или анализ взаимосвязи «затраты — объем производства — прибыль»). Это один из результативных методов для оперативного и стратегического планирования и управления эффективностью деятельности предприятия, в основе которого лежат линейные зависимости между величиной выпуска товаров, выручкой от реализации и затратами предприятия.

Операционный анализ — один из наиболее эффективных способов, позволяющий анализировать влияние структуры затрат и выручки на рентабельность продукции и в конечном счете на эффективность деятельности предприятия. Он позволяет путем моделирования отыскать наиболее выгодное соотношение между переменными и постоянными затратами, ценой продукции и объемом производства. Эффективность его определяется тем, что такой анализ сводит воедино маркетинговые исследования, учет затрат, финансовый анализ и производственное планирование.

Цель  курсовой  работы является исследование теоретических и практических основ финансового менеджмента.

Задачи курсовой работы:

1. Рассмотреть роль операционного рычага в управлении прибылью и рентабельностью.

2. Выполнить ситуационные задания.

Предметом исследования выступает управление финансами в организации.

 

Ситуационное задание 1. «Структура и стоимость капитала компании»

Имеется следующая аналитическая информация, относящаяся к трем компаниям, занятым одним и тем же видом бизнеса (для каждого варианта своя таблица):

Таблица 1- Исходные данные для варианта 2

Компания	СЕВЕР	ЮГ	ЗАПАД
Количество выпущенных акций, шт.	500 000	1 200 000	9 000 000
Номинальная стоимость акций, руб.	0,50	1	0,25
Текущая рыночная цена акции, руб.	0,60	2,50	0,40
Последние сведения о прибыли на акцию (EPS), руб.	0,08	0,4	0, 04
Последний годовой дивиденд на акцию, руб.	0,028	0,22	0, 03
Прогноз коэффициента годового роста в дивидендах, %	10%	11%	8%
Прогноз прибыли на акцию (EPS) на текущий год, руб.	0,10	0,5	0,04
Долгосрочные займы, руб.	3 000 000	4 000 000	3 500 000
Рыночная цена облигации с номиналом 100 руб., руб.	60	70	50
Ставка купона по облигации	5%	7,0%	6%

Можно предположить, что даты выплаты долгосрочных займов не имеют отношения к данному вопросу, и что стандартная ставка налогов компании - 20%.

Задания к ситуации 1

1. Вычислите текущий коэффициент P/E(цена на прибыль) для каждой компании, покрытие по дивидендам, и подробно рассмотрите возможные причины, влияющие на отличие коэффициентов P/Eэтих трех компаний.
2. Вычислите стоимость акционерного капитала каждой компании, используя модель Гордона, и прокомментируйте полученные результаты.
3. Вычислите средневзвешенную стоимость капитала (WACC) для каждой компании и кратко прокомментируйте полученные результаты.
4. Перечислите цели, для которых может потребоваться вычисление средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

 

Ситуационное задание 2. «Разработка бюджета капитальных вложений»

Компания «БалтКирпич» (Россия) производит продукт «Х». Желая расширить свою деятельность, компании рассматривает возможность приобретения немецкой компании- JerilightLimited, или организацию своего собственного предприятия на рынке своей страны.

Имеются следующие данные для оценки эффективности приобретения и организации нового производства.

Таблица 1- Исходные данные для оценки эффективности приобретения

немецкой компании, евро.

Наименование показателя	Вариант 2
Покупка акций существующих акционеров	15 000 000
Расходы на выплату пособий по сокращению штата увольняемым работникам	400 000
Ежегодные переменные производственные расходы	12 000 000
Ежегодные постоянные расходы	2 000 000
Ежегодные продажи	18 000 000
Консалтинговые расходы	2 000 000

Таблица 2-Исходные данные для оценки эффективности организации нового предприятия на территории страны, руб.

Наименование показателя	Вариант 2
Стоимость помещения	130 000 000
Стоимость лицензий и разрешений	4 700 000
Стоимость оборудования	150 000 000
Ежегодные продажи	45 000 000
Ежегодные переменные производственные расходы	16 000 000
Дополнительные постоянные затраты для головного офиса	2 700 000
Перераспределение существующих постоянных затрат для головного офиса	10 500 000

Дополнительная информация для всех вариантов:

1. Ожидается, что проект будет длиться 12 лет.
2. Текущая стоимость капитала компании «БалтКирпич» - 10 %.
3. Расчет проводить в рублях. Обменный курс принимать по курсу Банка России на момент проведения расчетов.

Задание к ситуации 2

Произведите необходимые вычисления и посоветуйте компании «БалтКирпич», стоит ли им осуществлять инвестирование какого либо из проектов или отказаться от них вообще.

 

Ситуационное задание 3. «Управление структурой капитала»

Величина эмитированных компанией ОАО «Тренд» долговых ценных бумаг в настоящее время составляет 81 млн. руб. (процентная ставка равняется 12%). Руководство компании планирует финансировать программу расширения, оцениваемую в 108 млн. руб., и рассматривает следующие способы финансирования:

Способ финансирования	Вариант 2
Выпуск облигаций	Купонная ставка - 15%
Выпуск обыкновенных акций	Цена акции - 400 руб.
Выпуск привилегированных акций	Ставка фиксированного дивиденда - 13%

К настоящему времени компания выпустила в обращение 800 000 обыкновенных акций. Прибыль компании облагается по ставке налога 20%.

Задание к ситуации 3

а)      Какой будет величина прибыли на одну акцию для трех перечисленных способов финансирования, если прибыль до уплаты процентов и налогов в настоящее время составляет 40,5 млн. руб. (предполагается, что немедленного увеличения операционной прибыли не будет)?

б)      Постройте график безубыточности (или безразличия) для каждого из этих вариантов.

в)      Вычислите для каждого из вариантов силу финансового "рычага" (DFL) при ожидаемом уровне ЕВIТ, равном 40,5 млн. руб.

г)       Какому из вариантов вы отдали бы предпочтение? Насколько должен бы повыситься уровень EBIT, чтобы «лучшим» (с точки зрения EPS) оказался следующий из имеющихся у вас вариантов?

 

Ситуационное задание 4. «Реструктуризация как инструмент управления ростом компании»

ОАО «Домстройсервис» - российская строительная компания с хорошей репутацией. Фирма специализируется на строительстве жилья. В последнее время наблюдается особенно высокие темпы строительства. Это обусловлено желанием компании получить преимущество в области удовлетворения текущей потребности в домовладении и снижении налогового бремени. Экономия на издержках, благодаря возможной стандартизации в использовании материалов и проектов, является основным преимуществом программ развития.

ОАО «Алюмсервис» - компания, производитель алюминиевых окон и дверей, которая в начале своей деятельности пережила большой рост в силу увеличения потребности в алюминиевых конструкциях. Однако из-за усилившейся конкуренции, рост замедлился и менеджмент ожидает роста в будущем как реакцию на рост EPS(прибыль на акцию) за последние пять лет. Данные по компании приведены в таблице 1.

Менеджмент ОАО «Домстройсервис» видит возможность достижения определенного уровня вертикальной интеграции путем слияния с ОАО «Алюмсервис». Алюминиевые двери и окна будут поставляться напрямую в ОАО «Домстройсервис», таким образом, появится экономия расходов на реализацию. ОАО «Алюмсервис» также сможет улучшить процедуру планирования производства. Данные по компании приведены в таблице 2.

Акционеры ОАО «Домстройсервис» предпочитают не допускать ослабления EPS, которое может быть вызвано слиянием. Предполагаемое слияние будет профинансировано методом выпуска акций компании ОАО «Домстройсервис».

Таблица 1- Основные показатели компании ОАО «Домстройсервис»

Наименование показателя	Вариант 2
Количество акций в обращении, шт.	12 000 000
Номинальная цена акции, руб.	100
Рыночная цена, руб.	300
ТекущаяEPS, руб.	115
Дивидендная политика в % от EPS	35

Таблица 2-Основные показатели компании ОАО «Алюмсервис»

Наименование показателя	Вариант 2
Количество акций в обращении, шт.	4 000 000
Номинальная цена акции, руб.	100
Рыночная цена, руб.	175
ТекущаяEPS, руб.	36
Текущий дивиденд, руб.	28

Задание к ситуации 4

Составьте доклад как для акционеров ОАО «Домстройсервис» и для акционеров ОАО «Алюмсервис», в котором объясните следующее:

а)      Каков коэффициент обмена, если условия слияния основываются на текущей прибыли за акцию (EPS), общее количество акций после слияния, EPSпосле слияния?

б)      Каков коэффициент обмена, основанный на рыночных ценах, общее количество акций после слияния, EPSпосле слияния?

в)     Каково        влияние различных коэффициентов обмена на дивидендный доход, который предполагают получить акционеры ОАО «Домстройсервис»? Проигнорируйте эффекты синергии в ваших ответах.

 

Библиографический список

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2012. – 480с.
2. Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев: Ника-центр, 2012. – 540 с.
3. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. – М.: Дело и сервис, 2012. – 336 с.
4. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. – М.: Дело и сервис, 2012. – 304с.
5. Лытнев О. Основы финансового менеджмента: курс лекций. - М., 2011. – 356 с.
6. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 202. – 344 с.
7. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. – М.: Зерцало, 2011. – 272 с.
8. Финансовое управление компанией / Под ред. Е.В. Кузнецовой. М.: Фонд «Правовая культура», 2013. - 247 с.
9. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. - М.: Экономика, 2010. - 98 с.
10. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2012. – 656с.
11. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. / Под ред. Г.Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2012. – 518с.
12. Шалаева Л.В. Современные системы управления затратами как важнейший инструментарий стратегического управленческого учета // Международный бухгалтерский учет. 2012. N 21. С. 7 - 21.

---

Понравилось? Нажмите на кнопочку ниже. Вам не сложно, а нам приятно).

---

Чтобы скачать бесплатно Курсовые работы на максимальной скорости, зарегистрируйтесь или авторизуйтесь на сайте.

Важно! Все представленные Курсовые работы для бесплатного скачивания предназначены для составления плана или основы собственных научных трудов.

---

Друзья! У вас есть уникальная возможность помочь таким же студентам как и вы! Если наш сайт помог вам найти нужную работу, то вы, безусловно, понимаете как добавленная вами работа может облегчить труд другим.

Добавить работу

---

Если Курсовая работа, по Вашему мнению, плохого качества, или эту работу Вы уже встречали, сообщите об этом нам.

---

Добавление отзыва к работе

Добавить отзыв могут только зарегистрированные пользователи.

---